6月13日，央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作。

中标利率为1.9%，相比于之前的2.0%的利率，利率有所下降。

各大媒体纷纷表示，这是央行在今年内的首次降息。

为什么逆回购的中标利率下降就是降息呢？

央行有哪些降息手段呢？

降息对股市有什么影响呢？

你是不是有这些疑问？今天我们就全面地来了解一下关于央行降息的方方面面。

要理解逆回购与降息的关系，我们可以从正回购开始理解。

央行的正回购是指，央行向商业银行卖出一定的有价证券，并约定在未来的特定日期买回有价证券的行为。

因为会有日后再买回的行为，所以称为回购，在这里央行是买回的那一方，所以是正回购方。

央行卖出有价证券，相当于把有价证券质押给商业银行，获得商业银行的一笔资金，从市场上收回流动性。而未来回购买入证券，则又把钱还给了商业银行，释放了流动性。

明白了正回购，那么逆回购就很好理解了，逆回购就是央行进行相反的操作。

央行的逆回购是指，央行先向商业银行买入一定的有价证券，约定在未来特定的日期，商业银行再买回去。

所以在逆回购开始时，央行相当于把钱借给商业银行，而中标利率，就是这笔资金的成本。

所以利率越低，相当于借钱的成本越低，也就是降息了。

举个例子，当中标利率是2%时，相当于商业银行向央行借钱的成本是2%；而当中标利率是1.9%时，相当于商业银行向银行借钱的成本是1.9%，比较而言，确实成本更低了，利息更低了。

再看逆回购结束时，钱又回到了央行的手里，流动性又被收回了。

所以，结合之前我们看到的公告，央行进行了7天的逆回购交易，意思是，7天后，央行就会收回这笔释放的资金。

这是一种短时间的投放资金，很快就会被收回。

央行的降息手段

刚刚我们看到逆回购是一种相对来说，比较短期的降息手段。

那么央行有没有时间更长的降息手段呢？

当然有，主要有以下几个。

SLF，全称叫做常备借贷便利，期限为1-3个月，我们可以理解为这是一种短期贷款。

MLF，全称叫中期借贷便利，借贷时间持续大概为3-6个月，是一种中期贷款。

PSL，全称叫抵押补充贷款，时间更长，可达3-5年，可以影响中长期利率。

相比较于逆回购来说，这些手段影响利息的时间更长。

以上这些手段都是间接的影响利率的手段。

而央行有一种更强有力的手段，那就是直接降低存贷款基准利率。

不过直接降息，对经济的影响很大，一般央行不会轻易动用这个手段，更多的是用这些借贷手段来调控市场利率。

降息对股市利好吗？

关于利率是怎样影响股市的，金融学中有一些不同的理论派别。

但大部分都认为是降低利率对股市的影响是利好的，会促进股价上涨。

为什么呢？

有些学者认为，利率下降是一种经济利好行为，社会上的资金更加充裕了，那么人们对股票的需求会更大了，从而促进股价的上涨。

还有些学者认为，人们买股票和买其他资产（如存钱）是一种互相替代的投资行为，当利率下降时，存钱就不划算了，所以人们就会更加愿意买股票，股票的需求大了，股价会上涨。

从上证综合指数来看，6月13日之后，我们能够看到，股市确实略有上涨，但幅度并不大。

原因是，短期的国债逆回购，时间短，资金量小，很快就会回流，因此首先支持的是实体经济的发展，无法短期快速外溢到股市。

不过，央行是不是后续会继续加大力度降息？

会不会释放更多利好信号？

我们倒是可以拭目以待。