书中第一章小篇幅介绍了巴菲特的成就和生平，第二章详述了他的三位精神导师，依次是本杰明·格雷厄姆、菲利普·费雪和查理·芒格。格雷厄姆教给巴菲特如何评估企业价值，以购买企业的心态购买股票，教会他如何正确看待价格波动，如何使用安全边际以低于价值的价格购入股票；费雪则教会他投资世界里除了投资烟蒂股（价格低于价值），价值成长股也是值得投资的优秀对象，并且采取集中投资的策略；而芒格帮助巴菲特认识到购买并持有好企业带来的汇报。因此，巴菲特的投资思想是这三人的集大成者。

巴菲特从没有亲笔写过一本关于自己投资体系的书，因此巴菲特的投资技巧只能靠年报、言论等来“盲人摸象”。《巴菲特之道》回顾了巴菲特的所有投资，寻找其共同点，将其投资准则分为3个企业准则、3个管理准则、4个财务准则和2个市场准则：

3个企业准则分别是：①简单易懂；②持续稳定的经营历史；③良好的长期前景。

3个管理层准则是：①理性，②坦诚，③独立思考（不受惯性趋势、人云亦云）。综合而言，就是德才兼备的管理层。

4个财务准则：①重视净资产收益率，②良好的股东盈余，③良好的利润率（个人以为应该是优于行业平均水平毛利率的龙头企业最好），④一美元投入产生一美元价值。

2个市场准则：①必须确定企业的市场价值，②以低于价值的折扣价格买到。

随后在书中第四章，作者给出了巴菲特9个投资案例，并用上述12个准则一一加以剖析，尽可能的还原当时的企业境况、行业趋势和市场动态，以及巴菲特当时的投资思考。第五章重点阐述的是投资组合管理。第六章投资心理学，给出了金融市场上导致人们常犯错误的几个心理诱因：过分自信、过度反应偏差、损失厌恶、心理账户、短视损失厌恶、旅鼠效应等。

总体而言，《巴菲特之道》尽可能从巴菲特投资案例和历史推导出其开展投资的核心逻辑，并试图体系化、教材化，使普罗大众也能学习巴菲特的投资精髓并用于个人投资财富的增值。

《巴菲特之道》读后感(二)：打开价值投资之门

巴菲特以价值投资的理念独木成林，由于他傲人的投资成绩，使得他在投资者眼中似乎是深不可测、捉摸不透的。《巴菲特之道》一书就像是一把钥匙，为我们打开了解巴菲特理念之门，引导我们摸索价值投资在实践中的应用。

巴菲特买股票就是买公司的理念让我重新思考对股票的估值方法——市场短期是投票机，长期却是称重机。判断公司的价值+低价买入+长期持有，似乎是巴菲特价值投资的核心思想。虽然没有确切定义多低的价格算是低价，但是至少是低的很离谱了；虽然没有明确长期有多长，但是至少是做好永不卖出的打算了。

巴菲特的理论也是经过多年的探索，吸收了众多大师的思想，在实践中得来的。这可能是这位大师最过人之处。在本杰明格雷厄姆、菲利普费雪以及查理芒格的影响下，巴菲特形成了不拘于特定模式的价值投资理念，在长达60年的市场波动中如鱼得水。

最难能可贵的是巴菲特的自信，他不为他人嘲讽所动，不为市场波动所动，他细致研究、耐心等待，正是如此的精神成就了巨大的收获。短时期虽有很多人胜过他，但是他从不与他人赛跑，他只是用时间证明自己的判断，正是如此的信念赢得了市场的尊重。

《巴菲特之道》不是告诉我们如何成为巴菲特，而是通过介绍巴菲特的理念，让我们更加接近大师的思想，成为更好的自己。

《巴菲特之道》读后感(三)：关于投资和投机

前几天读了第一遍，不可不说，对巴菲特和其价值投资有了一定的认识。炒股票，投资和投机，是截然不同的。在国内，更多的是投机，也就是所谓的超短线，因为大多人在没有专业背景，详细调查的情况下，不可能把自己长期压在一个或者几个公司里面。在国内投资，散户居多。而且，国内公司制度的不透明，一个公司的经营情况只能大多只能通过年报来获取，散户投注一个公司，更多情况下无异于赌博。

但是，投资就应该把自己的心态转换为公司的实际负责人，陪公司一起成长。

有一点，觉得很值得思考，在公司企业好转的情况下或者持续持续创造利润的情况下，你舍得卖掉自己的公司吗？如果不舍得，为何那么轻易的就会卖掉自己手中的股票呢。

换句话说，如果一个企业确实经营出现了问题，转型遇到困难，那么，即便是自己在亏损当中，持续持有又有什么意义呢。

投资，要奉行一条逻辑，强者恒强，弱者不会那么容易翻身。

《巴菲特之道》读后感(四)：书摘及点评

巴菲特从格雷厄姆那里学到的最为重要的一课就是：成功的投资来源于，购买那些价格大大低于价值的股票。

格雷厄姆写道：“你的对与错不会因为别人的赞成或反对而改变，你正确是因为你的数据和推理均正确。”[20]

如果你是在脚踏实地的基础上得出合乎逻辑的结论，就不要因为别人的反对而耽于行动。格雷厄姆写道：“你的对与错不会因为别人的赞成或反对而改变，你正确是因为你的数据和推理均正确。”[20]

巴菲特曾经说：“我的方法15%来自费雪，85%来自格雷厄姆。”[22]这句话被广泛引用，但是请注意这是1969年说的话。时隔多年以后，巴菲特渐渐但明显地转到费雪的理念上，选择购买数量有限的企业，并持有多年。我的直觉判断，如果今天有机会再做一次表述，巴菲特可能会承认他的方法50%来自格雷厄姆，50%来自费雪，二者平分秋色。

“投资时，”他说，“我们以企业分析师的眼光，而不是市场分析师的眼光，也不是宏观经济分析师的眼光，更不是股票分析师的眼光。”[1]这意味着，巴菲特首先是一个企业家，他审视企业的历史，用量化方式评估企业管理质量、财务状况及其购买价格。

“重大的变化很难伴随优秀的回报，”据巴菲特观察。[4]不幸的是，很多人的想法恰恰相反，因为一些无法解释的原因，投资者往往被迅速变化的行业或重组中的公司吸引，巴菲特说，投资者总是被明天发生什么所吸引，而忽视企业今天的真实情况。

他定义特许经营权企业的产品或服务：①被需要或渴望；②无可替代；③没有管制。

当他考虑一只股票时，他会尽可能多地考察公司的管理层。他特别看重如下三点：（1）管理层是否理性？（2）管理层对股东是否坦诚？（3）管理层能否抗拒惯性驱使？

巴菲特认为，对于企业增长的盈利，如果不能投资于超越平均回报率的项目，唯一合理和负责任的做法就是分给股东。具体做法有两种：①分红，或提高分红；②回购股票。

（1）重视净资产回报率，而不是每股盈利；（2）计算真正的“股东盈余”；（3）寻找高利润率的企业；（4）企业每留存一美元，必须至少产生一美元的市值。

约翰·伯尔·威廉斯70年前的定义，在《投资价值理论》一书中，他的定义是：“一个公司的价值决定于在其生存期间，预期产生的所有现金流，在一个合理的利率上的折现。”

安全边际也可以提供超级回报的机会。如果巴菲特准确地看出，一家公司拥有超越平均水平的资产回报率，长期而言，其价值就会增加，相应地股价也会反映出来。一个拥有15%净资产回报率的公司，长期而言，其股价表现一定会优于一个10%的公司。

“我从扑克玩家那里获知，在你占据优势的时候要加大筹码。我知道我在心理上不惧波动，因为我就是在波动中成长起来的。”芒格总结到，他只需持有三只股票就足以应付股票的波动。【我现在没有做到，仓位过于集中了，所以大幅的波动几乎是必然的】

巴菲特说：“我们所要做的全部就是，将盈利概率乘上可能盈利的数量，减去亏损的概率乘上可能亏损的数量。”[14]

正如芒格说的那样：“当世界给予你机会的时候，聪明的投资者会出重手。当他们具有极大赢面时，他们会下大注。其余的时间里，他们做的仅仅是等待。就是这么简单。”

为了帮助股东们正确了解伯克希尔公司大量持有的股票投资，巴菲特使用了一个词——“透视盈利”。伯克希尔的透视盈利组成包括：它旗下各类企业的运营利润；它大量持有股票的企业的留存利润；以及如果留存盈余已经实际支付，公司必须支付的税费。

作为他的最优秀的学生，巴菲特解释到：“格雷厄姆的方法有三个重要原则。”首先是将股票视为企业一样，“这将给你一个完全不同于股市中大多数人的视角”。其次是安全边际概念，“这将赋予你竞争优势”。再次是对待股市具有一个真正投资者的态度。巴菲特说：“如果你具有这种态度，你就能战胜股市中99%的人，它可赋予你巨大的优势。”[1]

如果你每天不看净值，就不必遭受看每日价格起落的焦虑之苦。持有期间越长，面对的波动就越小，你的投资选择就越有吸引力。换言之，影响投资者情绪风暴的因素有两个：损失厌恶，以及估值频率。引用医学界的一个术语，泰勒和贝纳茨称之为近视或短视，以反映这种损失厌恶和频率的综合。

巴菲特对于有效市场理论的质疑，集中在一个核心点：没有证据表明，所有投资者都会分析所有可能得到的信息，并由此获得竞争优势。“从观察来看，市场经常是有效的，但它并非总是有效的。这其间的区别就像白天不懂夜的黑。”[16]

我肯定，你已经知道，两个原因告诉你为何懂得人们的冲动是如此有价值：①你能从中学会如何避免多数人的错误。②你可以识别是他人的错误，并从中捕捉到机会。

在《智力测试所迷失的：理性思考的心理学》一书中，他创造了一个词——理性缺失——意指尽管具有高智力，却不能进行理性思考和行动。认知心理学认为，有两个原因造成理性缺失：一是处理问题；二是内容问题。

《巴菲特之道》读后感(五)：成为你自己

阅读经典《巴菲特之道》成为你自己

巴菲特的投资思想和投资策略，实际上是一项五环相扣的系统工程，组成这项系统工程的五个环节，好行业、好企业、好价格、长期持有、适当分散。或许你还不能理解，没关系，慢慢来你总会理解的。你不可能成为巴菲特，你必须成为利自己。不要试图成为他人，成为最好的自己，永远不要停止脚步。

本书更多是从投资理念上进行剖析，第一遍通读之后还是有点云里雾里，最吸引我的是：第6章投资心理学。通过自己近期股票操作感触很深，下面将几个常见的投资心理现象进行分享。过分自信，典型表现是，对于那些肯定他们认为是正确的信息，他们就信赖，同时忽略相反的信息。这一点在一些微博大V换一种说法说过，称之为散户的短视，其实就是一个意思，这种过分自信现象有必要引起我们的重视。过度反应偏差，人们对于坏消息反应过度，对于好消息反应迟钝！

找出那些低估值的股票，不用理会大势的高低，心里就不会随着估价波动而慌乱了。因此保持良好的心态很重要，巴菲特可以忽略那些超出他投资理念之外的机会，看着那些他曾经错过的却令其他人赚钱的机会，他能够心平气和。

选择股票可以参考第5章投资组合管理的相关知识，巴菲特的安全边际方法，在股价大幅低于其价值时买入，在股价没有被高估时持有，有股价大幅攀升时卖出。结合最近的操盘，我觉得按照这个安全边际选则个股可以让你在股价波动时更加泰然处之。如果你是一个新手想要涉足股市，请你做好知识上的准备，还要做好心理上和财务上的准备，以备在下跌发生时，采取相应正确的行动。

本书第一遍通读之后我并没有马上下笔，操盘半个月再看一遍就有更深的体会，书中的精华可能一时半会还不能完全吸收，但是隔一段时间我回头再拿起来看，相信每看一次都会有不同收获。把学习到的东西转化到自己的处事规则或方式，才能真正成为你自己，不管你是否炒股，阅读本书都会让你受益！