股市分析A股里面谁是韭菜谁是夹头？

股价最低达到了509.02元，

我曾经发文说“你看不到500的贵州茅台”（$贵州茅台(SH600519)$ ），

差一点就打脸了，

当然很多人觉得会再向下突破，

打脸是迟早的事儿……

有人觉得顺鑫农业2018年EPS为1.3元，

给予20倍估值，

股价应该是26元，

应该继续跌停……

茅台董秘打脸机构价值投资，

说持有茅台3年以上的机构寥寥……

最近三季报之后的市场演绎让我思考了很多，

A股到底是怎样一个市场？

“EPS价值投资”也是价值投资的一种。

目前A股主要参与者中个人投资者占比还是较高，

即使是机构投资者由于基民的不成熟，

他们的有些表现也非常的不专业。

对于利好和利空兑现之后都会出现不理性的过度反应，

去年贵州茅台三季报超预期，

两天涨幅15%以上。

最近看了几篇研报，

券商开始用符合我们的预期，

但超出市场的预期或是不及市场的预期这样的字眼。

什么是市场预期？有没有统一的市场预期？发布业绩报告后很多人会问市场的预期是多少。

大家为什么会如此在乎市场预期？因为大家都是中短线投资（投机），

所以只在乎是否超预期而不在乎公司的基本面。

因为只有在我持有的这几个月业绩超预期，

股价才能上涨，

我才能从中受益。

也有球友把这叫做“EPS价值投资”，

我想他应该有讽刺的意味，

甚至有球友把讽刺夹头作为乐趣……其实我个人认为这种“EPS价值投资”本身也是价值投资的一部分，中短线投资本身就是着眼于预期差，所以更在乎经营节奏的变化对短期业绩波动的影响。而只有自己的判断与市场预期有分歧，并且自己掌握了真理时才能获得超额收益，

但重点在于使用者的能力。夹头也有食物链，这是超额收益的来源。

但当所有人都开始预测短期业绩的时候，博弈和羊群效应就会显现，

我们应该利用这种非理性，而不是嘲讽他们。

短期业绩高点的时候，

越来越多人开始非理性的看涨，

而业绩低点的时候又开始非理性的看跌，

这不是给理性的投资者带来了更大的波动收益吗？如果伊利是你家的，

你会在乎短期几个月的费用高低，

毛利率高低吗？你不会，

但是短线投资者着眼于预期差，

他们会很在乎这种波动。

如果说我们的眼光更长远，

那么在基本面不发生变化的情况下，

应该要和市场反向操作，

在市场悲观的时候买入，

而在市场疯狂的时候卖出。

我认为这是不成熟市场中能获得超额收益的一个原因，

在A股我认为早期的巴菲特应该比晚期的巴菲特更厉害，

因为那就是个韭菜联合收割机。

那么谁是“韭菜”？无法判断公司价值，

无法理解市场涨跌，

乐观时最乐观，

悲观时最悲观，

追涨杀跌左右挨刀的，

无论是个人还是机构，

都是“韭菜”。

什么是价值投资？理解了公司价值，

长期持有并盈利的是价值投资，

是长线投资。

能够准确把握公司经营节奏，

悲观时敢于买入，

乐观时理性卖出的也是价值投资，

是中线投资。

在理解企业价值和市场波动的情况下，

在情绪最悲观、

股市大幅波动时低买高卖的也是价值投资，

是短线价值投资。

什么是伪夹头？不能准确理解公司的长期价值，

无法判断公司的经营节奏，

线性思维，

乐观时更乐观，

悲观时更悲观的，

本质上对价值的理解，

才是判断夹头的唯一标准。