十字星是夜空中最亮的星么？

单独看这根奇怪的棒子由一根柱体和两根线，柱体表示当日开盘价与收盘价的差异，柱体越长意味着收盘和开盘价价格差异越大，也就是我们最终确认的日内涨跌幅越大。在A股中，如果当日股票收涨，那么柱体和线就表示为红色，柱体上方为收盘价，下方为开盘价，而股票收涨时柱体和线则是绿色，收盘价和开盘价的位置也反过来。而两根线依据位置不同，分别叫上影线和下影线，上影线的最上端表示当日内的最高价，而下影线的最下端表示当日内的最低价，影线的长短可以帮助我们观察当日股票价格的波幅。

无论电视上的股评，还是书店里财经股票类书架上各种十分钟教会炒股的书，还是网上各种讨论里，基于K线的炒股策略都是最多的，原因在于K线本身有着绵长的历史，人们已经从中总结出许多成功的经验，另一方面实际上K线本身也严格地记录了股票的价格变动信息，从理论上来说，它也是对股票变动趋势的量化分析，一些原始简单的量化策略实际上与K线图是互通的。

对于投资而言，方法本身没有优劣高下之分，毕竟收益率才是硬道理，无论任何逻辑支撑的选股方法，一旦总结成为其实就具备了实践上的可重复性。而现代投资方法稍微优于传统纯K线经验总结的一点在于，可以利用回测方法验证那些K线经验究竟是一些令人印象深刻的个例，还是一种具有普遍性的长期可资利用的趋势。

今天我们要来验证的是简单的底部十字星判断法是否可靠。所谓的底部十字星，是指股票在连续下跌一段时间之后，股票价格处于底部，此时在某个交易日，其收盘价和开盘价的差异很小，也就是说K线的柱体很小，而股票具有很长的影线，即当日的最高价和最低价差距比较大。

这个信号的K线理论认为，底部十字星（往往更青睐红色的十字星，即当日微量上涨）意味着多空双方僵持不下，盘中震荡激烈，此时股票原有的跌势即将结束，股票在未来可能上涨。从这个意义上来说，底部十字星近似于量化投资中的反转因子，并且这个信号具备很强的择时功能。而反转效应在A股中被普遍认为是存在的。

△反转因子表现

那么底部十字星到底是否有用呢？我们继续利用倍发科技投资研究系统（Betalpha BAR 1.0）来探讨一下。基于之前所说的底部十字星形态的内容，我们首先要求股票收盘价和开盘价差异不能太大，假设此时收盘价未高于开盘价0.1%，从视觉上来看，K线的柱体即为一根线，而上下影线则分别要高于0.3%，即当日最高价比收盘价高0.3%以上，而最低价比开盘价低0.3%以上，此时K线的形态就是一个星星了。

为了突出底部特征，我们对股票价格进行了相应规定，即计算日的股票比10个交易日之前的价格低10%以上，另外我们剔除了市值最高的25%的股票。我们将回测对象定为中证800成分股，换仓频率为每日，即在每个交易日重新按照上面的步骤重新选择符合条件的股票，时间范围为08年至今。

回测结果显示，第一种策略的累计预期收入为-58.66%，它早期的表现要优于沪深800指数，不过最近几年的表现则比指数差了很多。

现在我们来适当调整一下十字星的形态，允许收盘价比开盘价高0.5%（以内），相应地影线长度要超过1.5%。其他条件不变，我们再来看看这个策略的情况。

这种策略的累计预期收益为-71.88%，而策略的表现基本在所有时期均不如指数。

而如果我们把换仓频率改为月度，就会发现，策略的效果更加恶化了，两种十字星策略的累计预期收益都不如中证800指数，策略表现在最近几年也远远不如大盘。

△月度换仓条件下第一种策略的表现

△月度换仓条件下第二种策略的表现

不过如果把换仓频率改为周度的话，策略的效果则有了一定的改善，两种策略的表现基本长期都在指数表现之上。这或许说明，如果我们把底部十字星作为一种反转信号的话，其有效期大概为一周左右。

△周度换仓条件下第一种策略的表现

△周度换仓条件下第二种策略的表现

从这个角度来说，单纯依靠底部十字星并不有效，因为它衡量的更多是当日市场情绪的分化，而这样的分化并不一定意味着价格的反转，或者我们可以认为，多空双方的对峙是价格趋势终结的一个必要条件，但不是充分条件，依此来作为买入信号是不恰当的。当然十字星本身在K线分析法中还有许多其他的形态认定，本文也没有纳入技术分析中十分看重的量的因素，有兴趣的投资管理从业人员，可以扫取下面的二维码，申请BAR系统试用，继续挖掘底部十字星是否在更严格的条件下具有更大的可行性。

策略使用的BAR系统代码：

(Close_Price(-1D)-Open_Price(-1D))/Open_Price(-1D)<0.001 （收盘价比开盘价高不到0.1%）

(High_Price(-1D)-Close_Price(-1D))/Close_Price(-1D)>0.003（日最高价比收盘价高0.3%以上）

(Open_Price(-1D)-Low_Price(-1D))/Low_Price(-1D)>0.003 （日最低价比开盘价低0.3%以上）

(Close_Price(-10D)-Close_Price(-1D))/Close_Price(-1D)>0.1 （上一交易日收盘价比10个交易日前低10%）

Market_Value_Floated<quantile_s(Market_Value_Floated,75,select(universe=csi800,-1D)) （不是中证800市值最高的前四分之一的股票）

第二种策略只需要修改相应的边界值即可