A股市场如何才能恢复信心？

当前的A股市场实际上并不缺少资金，缺少的只是信心。怎样才能恢复市场的信心呢？我认为其实很容易，纠正以前的过于注重融资，忽视投资的市场定位。让市场中投资与融资取得平衡，这样市场信心就能树立起来。A股就能出现长期的慢牛走势。

A股市场的具体问题主要在于新股发行价格过高。我很早就发现了这个问题，因此多年来我从来不买上市新股和次新股。散户如果在二级市场上买入新股或次新股十有八九会成为高位接盘侠。原因如下：

1 新股上市公司一般都是在自己业绩最好的时候上市，或者经过粉饰包装以后，把自己的业绩包装成较好时再上市。这样容易通过上市程序并且也能以较高的价格发行，以获得更多的融资。所以新股上市时会在“较好的业绩”的基数上进行发行定价的估值，在这样的高业绩基数上进行二十年、三、四十年的经营评估，以二十倍或三、四十倍以上的市盈率进行发行。这进一步放大了新股发行价的业绩水分。

很显然，这样的业绩是难以持久的。很多新股上市三年内就会业绩大幅下跌甚至由盈转亏，股价开始走上漫长的下跌之路。在国外市场也有这种情况。所以股神巴菲特一般不会买新上市的股票。

2 新股上市前会有一大批战略投资者进入，还有券商的大力保荐，还有一些大股东等等。他们希望有较高的发行价格，因此新股发行更容易因为利益因素导致被过高定价。战略投资者由于利益原因非常希望能尽快地高价减持甚至清仓掉自己的股票，券商由于自身利益，也非常喜欢新股有较高的发行价。一些原有的大股东也希望最终能高位减持。

因此上市后面的几年内新股由于定价过高，而且会面临着极大的抛售压力。老股东和战略投资者的持仓成本非常低，他们可以用非常低的价格抛售，他们抛售后迅速成为了亿万富翁，而高位接盘的股民则会极容易陷入水深火热之中，极容易成为亿万“负翁”。注意这里是负数的负。

3 原本过高的发行价在上市的前几天往往还会被市场再次爆炒翻倍。这使得新股上市后的投资风险进一步加大。例如，面值1元的新股，根据其业绩较好的年份进行过于乐观的估值，然后以每股40元的价格作为发行价上市。40元的新股上市第一天就被炒到80元。在二级市场上以80元价格买到面值1元的股票的股民，他们的投资风险有多高？！可想而知。

新股上市成为了对于原始股东零风险高回报的事情，成为了战略投资者低风险高回报的事情。但是对于二级市场的股民却是高风险甚至可能是负回报的事情。融资与投资的天平明显更偏向了融资的一方。可以说利益留给了融资者，风险都扔给了投资者。

所以，本人从来不在二级市场买入新股。我只关注那些上市多年的老股，它们业绩相对透明、基本面也经受了长期的考验。

A股市场必须要改变重融资轻投资的市场制度，给投资者一些红利，给融资者一些风险。从制度上变革，使公司上市不再成为稳赚不赔的事情，使散户能以合理的价格买到新股，多给散户一些赚钱的机会。只有如此，A股市场才能长期走牛。