什么是股民资产配置理论

开心一刻：过路人往戴着墨镜的瞎子的盘子里扔了一枚硬币.这枚硬币从盘子里蹦出来,滚在人行道上,可是戴墨的人迅速追上了它. “我还以为您是个瞎子呢.””不,我不是原来在这儿的那个瞎子.”他回答说,”他在看电影,我来顶替他.” …

稍有些投资经验的朋友，应该都听过“不要把鸡蛋放在同一个篮子”这句话。它由1981年诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾提出，因通俗易懂而被视为资产配置理论的代表性金句，成为妇孺皆知的投资信条。

资产配置理论肇始于美国经济学家哈里·马克维茨在1952年提出的均值方差模型，后经夏普、林特纳等经济学家，以及桥水、美林甚至美联储等机构的完善和优化，完成了“均值方差→风险评价→经济周期+大类资产配置→多项大类资产搭配策略”的过渡。

各类投资模型很复杂，深入研究是教授和专业机构的事儿。作为新入市的理财小白，只需要树立分散投资的基本意识，明白资产配置不过是利用不同资产间的风险差异，降低整体风险，从而降低投资组合波动，达到稳健致富的目标即可。

还得提醒注意，托宾教授“不要把鸡蛋放在同一个篮子”经典之语的后半句是“但也不要放在太多的篮子里”。很多投资者虽然嘴上挂着资产配置和分散投资，但在行动中却没能真正理解资产配置理念。前几年P2P集中爆雷那会儿，有这样一个心酸故事广为流传：

小王学会了分散投资，不把鸡蛋装在一个篮子里。所以聪明的小王把资金分散放到了不同的P2P平台：投×家、银×网、唐小×、联×……结果现在所有维权群里都能看到小王的身影。而人们对小王的评价是：这的确是遵循了鸡蛋不放在一个篮子里的投资准则，结果发现这些篮子都在一辆破车上，现在车翻了，蛋也碎了一地。

资产配置绝不是让你分散投资同一品种，而是要在各大类资产中进行均衡配置，因为同一品种的资产往往有着较强的相关性，而不同的大类资产的相关性较弱甚至完全相反。

资产配置中所谓的相关性，是指两个投资标的在某段时间区间内的涨跌相似性（或者叫作关联程度）。举个简单的例子：

2018年股市单边下跌，不同的股票虽然行业和主营业务天差地别，但彼此间依然有着强相关性，几乎都在同步下跌。而此时债市却迎来长牛，信用债价格普涨。在2018年里股债“跷跷板效应”十足，如果搭配合理，能起到较好地对抗极端行情的资产配置效果。

所以很多人抱怨资产配置“不灵”，很大一部分原因在于选择的多个篮子属性趋同。本质上是同一个篮子，投资再多的平台，选择再多不同公司的同属性投资品种，以为是在分散投资，却依然逃不过堆积风险！