一、收益率计算模型
1. 名义收益率：反映票面收益水平，公式为年利息收入÷债券面值×100%。以面值100万元、票面利率3%的5年期国债为例，名义收益率为3%。
2. 持有期收益率：适用于二级市场交易，公式为[年利息+(卖出价-买入价)÷持有年数]÷买入价×100%。若以105元买入、108元卖出（持有1年），则收益率为(3+3)÷105×100%≈5.71%。
3. 到期收益率：考虑持有至到期的年化收益，需通过现金流折现模型计算，受市场利率波动影响显著。
二、杠杆比例动态机制
交易所基准：中金所规定保证金比例为1.2%，理论杠杆=1÷1.2%≈83倍。
实际交易：期货公司通常加收至2%-3%，杠杆降至33-50倍。例如100万元合约，2%保证金需2万元，价格波动1%即产生1万元盈亏，杠杆效应放大收益与风险。
三、波动盈亏测算
最小变动单位：0.005元对应5000元/手盈亏（合约面值100万元×0.005）。
极端情景模拟：若日波动达涨跌停板±1.2%（如105元→106.26元），单手持仓盈亏为(1.26×10000)=12.6万元。
权威研究佐证
复旦大学实证分析显示，5年期国债期货定价与持有成本模型理论值偏差率≤0.8%，套期保值有效性达75%。机构研究指出，其与沪深300指数波动率负相关系数达0.78，是有效的风险对冲工具。
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