用辩证法研究段永平的两句话。

段永平：我其实从来没空仓过，多数情况下都是接近满仓的，所以见到好股票就必须从别的地方倒腾现金过来。所以说，当我见到便宜东西还能有钱买，有时确实是运气好。我真不是什么大师。

空仓和满仓构成了一组正反面，所以，空仓占1、满仓占9，就得到了空仓和满仓的资金分配，所以——多数情况下都是接近满仓的——9成仓位，剩下的1成仓位做options——有时是股票、有时是现金。

价值投资者，买的是价值——所以，实质上是买的公司——自己想要拥有的公司，所以，只恨自己钱不够多——以把整个公司买下，所以，

1、长期持有是逻辑的结果。

2、满仓就是逻辑的结果。

但是因为分仓买入在优先级序列中——排在第1位的位置，所以好的情况也是接近满仓，而不是完全满仓——除非后续有新的资金可以继续买。

运气，是偶然的性质，偶然和必然构成了一组正反面。符合 了必然，就是好运连连，与必然相背，就是倒霉不断。

所以，要使自己的行动基于必然来行事——在现实生活中，有90%以上的概念，就可以近似为必然了，剩下的就是增加必然性——通过过滤条件来增加必然性、或者他助来增加必然性。过滤条件对应必要条件概念，他助对应能力圈概念。

必然性，在哲学上叫必然性，在投资上则叫做确定性，因为理想状态有100%，现实状态不能够做到完全的100%。

段永平在过滤条件——也即必要条件上，是大师。在能力圈上，也是大师。所以，段永平真是大师！

段永平：我真不是什么大师。

所以，这句话要反过来理解。当然这种大师，和那些假大师是完全不一样的，段永平是真大师。段永平是学霸！——人家是浙大毕业的。

1977年12月，段永平兴冲冲地参加高考，只取得了各科加在一起80多分的成绩；1978年7月，高考再次举行，段永平“二战”，结果五门总分400多，平均每科80多。

这不是一般人能做到的。

好股票，就是确定性股票，不好的股票，就是不确定性的股票。便宜，是一个相对概念——相对手里拿的更便宜——此时会出掉手里的、买入新的。

便宜的好股票，——通常对应——有问题的好公司。这个问题是一时的，不是长期的问题。如果是长期的问题，那么就往往不是好公司了。

段永平买股票——既要便宜、又要好。苹果如此，茅台也是如此——市盈率都在8到13左右。

见到便宜东西——这是一种思维习惯。没有一定的思维习惯，就见不到便宜的东西——毕竟 有几千支股票。这种思维习惯，决定于，

1、分仓买入

2、过滤条件——比如，买入比例和自己懂成正比。

3、从有一时问题的公司中找

只有分仓买入，才能有钱。如果一次性就全仓买入了，自然就不能见到便宜东西、还经常有钱买。

只有懂越多，买入比例越高，这也就意味着一开始不会100%的买入，这样才能有钱。

习惯是自然的性质，这样的习惯，天然的容易得到好运气——尤其是在风险性质的市场。

2

段永平：市场有效论是说市场会随时反映价值，我说的的早晚，这是一句调侃的话(意思就是不会随时反映但早晚会)

市场，是价格的性质 。价格和价值构成了一组正反面，所以，而价值会走向反面——价格——如果低了会涨上去。价格也会走向反面——价值——如果高了会跌下来。所以，只要价值是不断上涨的，

1、那么价格最终就会涨上去。

2、即使买高了，则是多消耗一些时间追上去。

反之，价值是不断下降的，那么如果买高了，那么——价格往往就是一去不复返了。所以，看一家公司，关键是看这家公司会不会一直的增加内在价值。

巴菲特：我们考量生意的方式是，随着时间的推移，是否买下的企业会带来越来越多的利润？如果对这个问题的回答是肯 定的，任何其他问题都是多余的。

在这样的公司上，买点的差异在长期上会趋向于无限小。

反之，在价值不断下降的公司，买点的差异在长期上也会趋向于无限小。

价格，钱的性质 ，所以，立足于利润、走向价值——也即带来越来越多的利润。

这叫立足于价格（钱——利润）、走向价值，又是立足于价值、走向价格（钱），正是通过这样的链条，价值投资者实现投资的长期收益和复利实现。

早晚——这是必然性的性质，必然和自由构成了一组正反面，这是基于必然、实现自由，正是因为基于必然性，所以，段永平实现了财富自由。反之，基于偶然，是不能实现财富自由的。

早晚——也是走向的性质——符合 辩证法走向的规律。