段永平最危险的是买错股票又坚持长线持有的那种

段永平：价值投资的风险不该比开车出门大，投机的风险不会比去赌场小。最危险的可能是一知半解的那种:比如号称自己是价值投资者，也知道价值投资要拿长线的道理(知其然不知其所以然)，结果买错股票又坚持长线持有的那种。

也即价值投资，

1、是让你乘车，而不是一路上不断的换车。

假设一个人出门，要换十辆车才能到达目的点，那么他到达目的地花的时间要多的多。一路上不断的换车，就有可能换到反方向的车。

2、是让你看路——这路是车行驶的路。

在投资上，公司的未来现金流，就是这车行驶的路。是哪条路能帮你到达，则看的是未来现金流的折现的下限。

在创业上，用户的需要和某种可能，就是这车行驶的路。

投机的风险之所以大，是因为——在数学上——投机的正确率只有50%左右——这与赌博的正确率处于一个水平，而价值投资的正确率则在90%以上。

巴菲特：但我确实认为，在很大程度上，赌博是对无知的征税。

猜股市的涨跌，和猜赌博的大小，几乎没有明显区别——只要把赌场的大小，也画成K线图。

价值投资——是基于未来现金流折现的，所以，要求长期持股——等待自己预计的净现金流水平 实现，等等自己看出的内在价值释放到价格上——这往往需要多年的时间，所以，

1、只有未来现金流折现足够大，才值得长期投资。

2、只有未来现金流折现足够大，才能够做到持有多年。

所以，价值投资往往投资在长时间、大空间的机会上——也即投资在成长型公司上、投资在产品和服务最优质的公司上。

产品和服务最优质——也即意味着公司有做最好的产品和服务的企业文化。未来现金流足够大——也即意味着公司是消费者导向的——专注于消费者的需要和某种可能，提供最好的产品和服务。

所以，只有在这样的公司上，才能长期持有。而如果不是在这样的公司上长期持有——那么就会是很危险的。

段永平的哲学——做对的事情，把事情做对。长期持股，

1、属于是把事情做对。

2、但前提先是对的事情。

如果在错的事情上长期持股，那反而是有剧毒。

有些人学了价值投资的长期持股，但却没有学了长期持股的依据（其所以然）——未来现金流和未来现金流折现的下限。结果反而有害。

长期持股，在某种意义上，是加了杠杆——时间杠杆。

巴菲特：“杠杆和无知”，那会是一个相 当危险的组合。

那些真正成功的人，是行于已知，而不是行于未知——他们只是有强大的消除未知、消除无知的能力。

芒格：如果不是因为我们善于一步一步地消除我们的无知，伯克希尔今天实际上什么都不是。我们原 来知道的还不够。当我们买了喜诗的时候，我们真是太蠢了。我们只是不够聪明，买了它。如果说 伯克希尔有什么秘密的话，那就是我们非常擅长消除无知。

消除无知的一个办法——思考对方、一个东西、一个事物是对的假设下的成立条件。——这就是一种终身学习，这就是一种消除无知。

比如，长期持股的成立条件——那是因为公司的未来现金流非常好，那是因为公司的内在价值不断增长，那是因为公司是个长时间、大空间的机会。——并且，这个现金流，不会被别家公司夺走；并且，这个内在价值，没有东西能妨碍它的不断增长；并且，这个机会，不会被别家公司夺走。

不去思考它的成立条件——就会是知其然不知其所以然。