段永平长期而言没价值的股票是不被填权的

段永平：不要被表面的那些东西所迷惑，长期而言没价值的股票是不被“填权”的，填了也会回归本原。A股和美股的差别可能是系统风险大一些而已。

这是段永平的长期思维。

段永平的哲学——做对的事情，把事情做对。——怎么判断一个事情是否是对的事情呢？——就是通过在长期上看，只有长期上正确的事情——才是对的事情。

长期上正确，也就意味着未来越来越大，在投资上，则是未来的利润越来越大，并且在肉眼可见范围内，这个峰值利润是能维持的住的。

反之，那些长期上，越来越小、越来越不赚钱的公司——也即长期上没有价值的公司——就是错的事情。

在生活的常识上，如果人做的事情在长期上是微不足道的，那么这个人就会是微不足道的。反之，如果人做的事情，在长期上是越来越庞大的，那么这个人也终会越来越重要、越来越一言九鼎的。

人是随事走的。——从这个常识来说，一定要与最好的公司为伍。——至少是这个行业内最好的公司。

但在股市里，不少人，所作所为就违背了这个常识——而在烂公司上做文章、与烂公司为伍——而结果也可想而知，在长期上必然随着这些烂公司的沉没，而让自己沉寂。

那些股市里成功的人——是在股市里运用生活常识的人。

巴菲特：成功投资的关键：常识，纪律和耐心。

股市里的简单和频繁的波动——非常容易让人无视常识——从而违背了常识，最终会受到常识的惩罚。

那些K线的波动，就完全是表象而已——它的实质仅是价格——提供了一个可以小量买入的价格、提供了一个可以小量卖出的价格。

一旦遇到要大量买入、大量卖出的情况——这个价格，就会被变的面目全非。但只要小量卖出——就能在这个价格上。

而只有在那些最好的公司上，这个小量才能够足够大。——从这个角度上来说，也一定要与最好的公司为伍。

而股市的本质是价值——价格的反面是价值。所以，只有从企业的价值出发，

1、也即企业的未来现金流出发——年利润会不断的加到内在价值上。

2、也即从企业的后续长期出发——看企业的未来实现利润的能力，也即内在价值的增长能力。

才能不被短期价格的剧烈波动所困。——在这种剧烈波动下，是极容易犯错误的。——骑牛的结果，往往是被牛能甩下来、这种甩下来的过程中就很容易受伤。

在生活的常识中，无准备下的剧烈变动——往往意味着巨大的风险。

在股市里，同样的——突然的、无准备的剧烈的波动，往往意味着风险，而不是利益。这种变动，只属于那些有准备的人，才是利益。

而企业，只有它的未来现金流本身——才能把这种一时的剧烈变动，变成能够长期存在的东西——也即能巩固住。

所以，通过看企业的未来现金流——就能不受市场（剧烈波动）的影响，并且能穿越波动。——也即能拿得住。

只看波动，一个能长5倍的股票（能站得住），往往在20%收益处，就落袋为安的走人了、甚至只赚了几个点就走人了，更有甚者是亏钱走人的。比如，

段永平：我有个球友320/7=46买了一些，结果一个回调，310/7就卖了（现在苹果加上分红可能早就超过200了），还跟我讲为什么要卖的道理，从此我不再跟他说投资了。

这就是不基于公司的未来现金流，而基于波动买卖的情况——这是亏损离场的，而段永平则是赚了10倍不止。

不懂（未来现金流）的股票，基于波动，赚不了大钱，但亏则可能亏大钱。——所以，在长期上是要亏的。——也即是错的事情。