连续竞价证券交易的核心引擎

在证券交易的世界里，连续竞价是极为关键的环节，它就像是证券市场的 “心脏起搏器”，持续推动着交易的有序进行。

一、连续竞价的定义

连续竞价，简单来说，就是对申报的每一笔买卖委托，由证券交易所交易系统按照特定规则逐笔连续撮合的一种竞价方式。在有效价格范围内（一般基于昨日收盘价设定涨跌幅限制），严格遵循时间优先、价格优先的原则促成交易。

二、交易时间有讲究

不同证券交易所的连续竞价时间安排存在差异：

1. 上海证券交易所：交易时间为每个交易日的 9:30 – 11:30 以及 13:00 – 14:57。在这段时间里，投资者的买卖申报在交易系统中不断进行撮合，市场活跃度较高。
2. 深圳证券交易所：连续竞价时间同样是 9:30 – 11:30 和 13:00 – 14:57。不过，深圳证券交易所在 14:57 – 15:00 设置了尾盘集合竞价时间，用于确定收盘价，这与连续竞价有所不同。

三、成交规则大揭秘

1. 价格优先：这一规则使得申报价格在交易中起到关键作用。较高价格买入申报优先于较低价格买入申报，而较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报。举例而言，若甲申报以 10.1 元买入某股票，乙申报以 10 元买入，那么甲的申报将优先于乙被系统处理。
2. 时间优先：当申报价格相同时，时间因素就成为决定成交顺序的关键。先申报者优先成交。比如丙和丁都申报以 10.2 元买入某股票，丙先提交申报，丁后提交，那么丙会率先成交。

四、实战案例助理解

假设某股票当前的买一价格是 9.9 元，卖一价格是 10 元。此时，投资者 A 提交了一个 10.1 元的买入申报，依据价格优先原则，A 的申报会立即与卖一价格 10 元进行撮合，最终以 10 元的价格成交。紧接着，投资者 B 提交了一个 9.95 元的买入申报，由于其申报价格低于当前卖一价格，且低于 A 的申报价格，所以 B 的申报只能暂时等待。直到市场出现新的卖单价格低于或等于 9.95 元，或者其他买单价格提高到 9.95 元以上时，B 的申报才会有机会被撮合交易。

连续竞价通过其独特的运行机制，实时且精准地反映了市场的供求关系和价格变化。它不仅保障了证券交易的公平、公正、公开，还为投资者提供了灵活的交易时机。投资者可以根据市场行情的实时变化，在不同时间点进行交易申报，这极大地提升了市场的流动性和效率。了解连续竞价的规则和原理，有助于投资者更好地把握交易机会，在证券市场中做出更明智的决策。