时不时的会看到条友发文说分红就是分自己的钱，左手倒右手，还越分越少了（扣税），分了个寂寞。

今天也来聊下俺对分红的一些理解。

首先，说“分红不该除权”的就是没脑！不除权那岂不是无中生有，市场中凭空多出来一笔财富了？那所有人都在分红前买，白捡钱！

我们来建个模，可以把股价看作“净资产a+溢价b”，分红时就是把净资产a（本文中均指“每股净资产”）中的一部分提成现金打到股东账户，那么股价当然也要减掉这相应的部分。至于分红后是涨还是跌，那是溢价b部分变动所致。

溢价就像我们打车时加的小费，同等情况下，出价高的先得到（主动买盘）。当然有时溢价是负值。

举例来说，某股股价10元=净资产5元+溢价5元。现在分红1元/股，则其分红后股价9元=净资产4元+溢价5元。至于分红后当天是打到9.5还是8.5，那是溢价部分的波动。

什么情况填权的几率更大？

抛开主力资金的主观干预，从个股自身的因素来看分红后的涨跌。

以前面的例子，其上年净利是2元/股，分红前市净率为2，市盈率为5；分红后则分别是9/4=2.25和9/2=4.5。

那么，以市净率来衡量的投资者会认为比以前贵了，（维持2倍PB）8元才是其合理的价格——从而卖出。而以市盈率作为估值工具的则认为比以前便宜了，会回到10元（净利2元不变，维持5倍PE）。

所以，根本还是在于——明年其还能不能保持同样的赚钱水平（甚至更高），从而继续分红（分更多）。

有这个预期，投资者愿意为明年不缩水的分红给出多一点的小费（主动加价买入）。公司继续赚钱的同时，资产也增加（比如第二年净利2元，拿1元分红，1元留存，净资产又恢复到5元），支撑股价继续上升；反之，预期明年赚钱减少，就会减少溢价从而股价下跌。

从这个角度来说，长期持股吃分红的，以净资产来衡量分红利率（PB）会不会更合理一点？净资产在一定时间内是固定的，而用实时股价来计算的话（PE）是随时波动的。以相对固定的PB为基础，从而为加减仓提供一个确定的，可量化的标准。

以上为个人的理解，不妥之处请指正。