基金经理着重中长期的ESG选股因子有望带来增量投资收益

随着绿色可持续发展成为全球共识， ESG投资理念逐步深入人心成为投资新选择。在此背景下，公募投资将产生哪些变革?作为基金经理，如何去践行ESG理念?近期景顺长城量化及指数投资部基金经理周春泉分享了景顺长城在ESG领域的实战经验。周春泉表示，ESG投资在中国处于迅速发展阶段，但目前面临逻辑、数据收集等方面的挑战;而量化投资方法则可较好地解决以上难题，通过大数据、自然语言处理等技术，整合并生成高质量底层数据，以更好地提高投资收益并严格控制风险。

据了解，所谓ESG投资是指将环境、社会和公司治理等方面作为选股因子的投资理念，更加侧重于可持续发展和长期价值。近些年，在全球气候环境问题日益凸显、新冠疫情爆发等背景下，ESG投资得到迅猛发展，Bloomberg Intelligence预计，到2025年全球ESG资产总规模将达到53万亿美元，占全球在管投资总量的三分之一。从国内来看，在“双碳”目标推动下，我国的ESG投资也在快速扩容，《中国上市公司ESG行动报告(2022-2023)》显示，截至2022年底，我国共有624只ESG公募基金，总规模合计约5182亿元。

在周春泉看来，ESG着眼于中长期，因此ESG选股因子与现有的基本面因子或价量因子相关性较低，有望带来增量的投资收益，并且能更好地控制风险。但作为新兴的投资维度，ESG投资在迅速发展的过程中也面临诸多挑战，首先是ESG投资逻辑与仅依靠财务绩效的投资逻辑有所不同，要求企业管理者更好地平衡利益相关方的权益;同时，目前国内对于ESG的理念和评判标准没有相对一致的认知和体系。ESG投资的第二个挑战则是底层数据的整合有难度，原因在于ESG的数据具有来源繁杂、覆盖度低、碎片化、非结构化和行业特征明显等特点。

光大保德信基金权益投资部总监、基金经理房雷认为，ESG投资具有挑战的是目前评价体系尚不完善，评级机构对企业评价的差异化较大，有些机构可能侧重企业的社会价值，有些机构可能侧重企业价值。另外，ESG在国内权益市场的关注度较低，短期可能没有很多产品涉及ESG领域。房雷还提到当下ESG产品和非ESG产品的差异比较大，一方面是因为基金经理的投资理念存在差异，另一方面是因为企业的ESG信息披露并不完善或规范化。

针对以上挑战，周春泉认为量化投资框架可以解决ESG信息的获取和处理难题，通过定量分析方法构建有逻辑且有底层数据支持的ESG选股因子，帮助投资者更好评估股票的未来收益。他表示，未来还需要通过监管、上市公司以及所有中介机构的努力，不断提高ESG基础设施建设。

据了解，作为国内较早布局ESG投资领域的基金公司，景顺长城已经在公司层面制定了责任投资相关政策，形成了较完整的ESG治理架构。近两年，其积极布局ESG产品，如在2022年发行了景顺长城ESG量化股票型基金，由周春泉与景顺长城基金副总经理、量化及指数投资部总监黎海威共同管理。该基金综合利用Alpha因子和ESG因子，精选符合ESG要求的优质股票，助力提升ESG量化投资质量。