可转换债券（简称可转债）是一种混合型金融工具，兼具债券和股票期权的双重属性。其定义为：发行人依法发行的、在一定期限内可按约定条件转换为公司普通股的债券 。持有者可选择持有到期收取本息，或在特定条件下将债券转换为股票，成为公司股东 。
无论作为债券还是作为股票期权进行投资，其发行公司的品质必须足够优秀。公司本身经营不善，其发行的任何证券（债券，股票，权证）都属于垃圾证券行列。我们所做的所有分析均以该公司具有持续稳健良好的经营为前提条件。
下面按可转债基本属性分两方面进行投资价值分析。
可转债作为债券，每年具有约定的利息，到期后公司按面值或者约定价值还本付息。作为债券进行投资，利息率一般比普通债券要低，是劣势。但如果该公司的股息率比较高比如8%，由于转股价要按分红除权降低，可转债潜在收益率应按8%再加上票面利率计算。如果现在可转债市价等于票面价值，买入可转债比普通债券投资优势明显。如果分红保持稳定甚至更高，随着每年分红降低转股价，则未来潜在利息率会变得更高。
极端市场条件下的导致的下修转股价是对可转债投资者的另一个潜在奖励。
持有债券的利息需要交税，持有可转债无需为分红所带来的潜在收益缴税，是其又一个优势。
可转债股票期权属性，是投资者拥有的未来转换成公司股票的权力。投资股票期权，主要考虑公司增长潜力。由于股价可能有10倍的增长，可转债价格也会10倍的增长。因此比起债券属性，期权属性才是投资可转债能够获得多收益的关键。评估增长潜力可以参考本公众号第二篇的内容。
由于可转债具有的优点，使得可转债交易价格普遍高于转股价值，也就是拥有过高的溢价率。在过高的溢价上买入任何证券都不是价值投资，不可能获得丰厚回报。投资者明智的做法依然是耐心等待，等待那些错位的难得的机会。
就目前市场条件下，一些银行可转债具有债券性的投资价值，极少可转债具有股票期权性的投资价值。二者都具备的可转债，则可遇不可求。
发布者：股市刺客，转载请注明出处：https://www.95sca.cn/archives/1145386
站内所有文章皆来自网络转载或读者投稿，请勿用于商业用途。如有侵权、不妥之处，请联系站长并出示版权证明以便删除。敬请谅解！
