你知道乔治.索罗斯的故事和他的投资方法吗？

前言

对各类投资方法及交易系统(包括成功的与失败的)进行深入研究与剖析透视其投资哲学、内在结构及运作方式，是交易系统开发者与使用者最重要的基本功之一。只有博采众家之长，避各家之短，才有可能研发出较实用的适合自身特点的交易系统。波涛博士曾对上百种投资方法及交易系统进行过深入研究，深感这一工作对系统开发与使用的重要性。

对各类投资方法及交易系统的研究与剖析工作，应当达到以下标准:①推导该方法或系统操作成功所要求的外部制约条件。②推导该方法或系统操作失败所面对的外部制约条件。③推导该方法或系统所要求的风险控制条件及操作程序。④推导该方法或系统对使用者所要求的心理特征及条件。

系统研究者对其他投资方法或交易系统的研究，只有达到以上标准，才算是从实战的要求上掌握了该方法或系统，从而才有可能进一步取其精华避其缺陷，推陈出新。

正文

乔治.索罗斯有一句名言广为流传：世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富,做法就是认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前退出游戏。

1998年的香港金融保卫战，索罗斯几乎是以一己之力对抗香港特区ZF，虽败但扬名天下。

而《系统交易方法》是1998年1月出版的，那个时候索罗斯的香港金融突袭战还没有开打，我们来看看波涛博士在书中对索罗斯本人和他的投资方法的解读。

Soros 是公认的当代最有影响的美国投资家之一。1969年 Soros 创立了自己的Hedge Fund。到1984年，该Fund从创立时的$4M 发展为$2 Billon，最初投资人的股份增值了300倍。

Soros的投资哲学主要包括:

1.Theory of Reflexivity(反射理论，又称为反身性理论)。市场永远是对的，还是市场永远是错的?Soros认为市场永远是错的，市场永远是有偏向性的，因为市场价格代表着人们对未来预期的错视。这种错视不但支配着人们自身的行为，而且因而影响未来事件自身的发展进程。在市场参与者的观念和市场发展进程之间存在着双向反馈渠道，对这种双向反馈机制的解释称之为“反射理论”。

2.假设与假设检验。Soros认为投资活动和任何科学实验活动一样，由两个基本阶段组成:

第一阶段:提出假设对未来市场发展轨迹形成假说。

第二阶段:检验假设–以实际投资决策来验证其假设正确与否。

Soros认为一般投资人的投资决策过程偏离了这种科学的决策方式。一般投资人无法对未来市场事件形成假设，他们对事件的发展的看法是“断言”式的，即总是“我认为事物将如何如何”，或“我认为某个股票将如何如何”。

正统经济学认为市场供求关系的调整导致市场均衡价格的实现，因此正统经济学认为供求均衡状态是市场的正常形态。Soros认为，由于市场参与者自身的买卖活动直接影响价格及市场供求关系，因此，不单纯是价格影响人们的市场行为，同时人们的市场行为同样影响市场价格。这种双向的影响的存在，导致市场价格经常处于波动状态，而不是均衡状态，结果，失衡状态而不是均衡状态，才是市场供求关系的常态。

市场参与者永远不可能获得对市场的完整的认识。由于市场参与者自身的思维支配他们的行为进而影响市场的发展进程，而反过来市场的发展又影响参与者对市场的观察。这种反复的交互影响，使市场参与者永远不可能获得无偏差的市场认知。市场参与者的思维作为主体，与市场参与者所面对的市场客观环境作为客体，形成互相依赖，互相影响的反馈回路，并在无穷无尽的循环中在失衡状态下向前发展。

Soros把客观事件分为两大类:即日常性事件和历史性事件。日常性事件是可以被市场参与者准确理解和预期的，因此不对事件的未来发展构成影响。历史性事件是市场参与者永远不可能准确理解和预期的，而市场参与者的理解偏差又对事件的未来发展造成影响。在证券市场上，人们对股票价值的估计永远是有偏差的，而这种认识的偏差又反过来影响股票价格和上市公司的价值。因此，股票价值的确认过程是上述所说的历史性事件过程，即人的认识和市场的发展永远处于交互影响的过程中，并且永远达不到均衡和统一。市场与人的这种相互影响过程，使市场永远偏向某一方向或另一方向;能够影响它预期发生事件的未来发展轨迹。

因此，市场价格的变动一旦形成某种趋势，由市场参与者的认识偏差引致的市场行为会形成对趋势的强化功能。这一自我加强的循环过程不是导向均衡状态而是进一步偏向失衡状态。

在股票市场上，股票价格、价格趋势、投资人认知偏差这三个基本要素相互影响。这种相互影响使股票价格向任一方向的运动都带有自我增强的特点。这一运动将持续到投资人的认知偏差与市场价格运动轨迹的偏差大到使市场价格的运动不再能承受其负荷时为止。这时，市场价格折向相反的方向运动，并与市场投资人之间重新开始新的相互影响的循环。

正是上述过程形成股票市场的上升期(牛市)与调整期(熊市)。在上述过程中，由投资人认知偏差所推动的价格运动成为虚假价格增长点。观测到这一虚假增长点并把握它的量变的极点是股票投资制胜的关键。

根据 Soros 的反馈模型，我们知道股票价格不但受基本面诸因素的影响(如基本分析学派所主张的那样)，反过来，股票价格也影响基本面诸因素的变动。同时，投资人对基本面诸因素的认知永远是有偏差的，正是这种偏差推动股票价格有起有落。因此，基本分析方法是一种静态分析方法，而反射理论是一种动态分析方法。

和股票市场一样，外汇市场也同样存在着汇率和基本经济因素间相互影响的双向反射关系。这种反射关系的存在使汇率波动不是趋向均衡点或稳定点，而是不断从一种失衡状态进入另一种失衡状态。

投机性资本流动会使已启动的汇率趋势自我增强。而不断自我增强的汇率趋势又加强人们对汇率的认知偏差，这种认知偏差又进一步推动汇率趋势进一步发展，直至汇率再无力承载投机性资本与认知偏差的负荷时为止。这是，汇率就会向相反的方向重新开始上述循环过程。

当 Soros于1985年完整地形成这一套理论后，便以该理论为指导指挥了一系列重大的外汇市场投机战役，在外汇市场上共赚进数十亿美元。

想详细了解乔治.索罗斯的反射理论和他的投资故事，推荐看下面这本《金融炼金术》。‍‍‍‍