一文助你了解股票投资战略的主要思想流派

前言

就像投资分析一家公司一样，我们需要了解这家公司的主营业务、发展历程、发展现状以及发展战略方向。也就是回答那一系列重要的哲学问题：我是谁？我从哪里来？现在在哪里？要到哪里去？

作为投资者，我们要想在股市长期生存下去，对股票投资战略战略问题必须有全面系统的了解。波涛博士也提到，股票投资战略问题之所以如此重要，是因为它关系到投资机构或者投资个人能否在激烈的投资市场竞争中生存与发展，这是一个生死攸关的问题。由于证券期货市场的零和游戏的市场规则，使证券期货市场的投资竞争成为人类社会生活中所有竞争活动中最为激烈的一种。在投资竞争对手之间激烈的对抗之中，不要说执行了错误的投资战略必然导致满盘皆输的结果，即使投资战役组织失误也可能引致重大伤亡。可以毫不夸大地说，正确的投资战略是成功投资家的安身立命之本。

正文

人类最早的证券期货投资交易活动，据考证可以追溯至古希腊时期。证券期货交易活动采取较为有组织的规范化形式，则可以追溯至中世纪时期。而现代的证券期货交易活动，则以1792年纽约证券交易所正式成立为标志。

虽然人类社会中的证券期货投资交易活动有着相当长的历史跨度，但是投资家们真正能够开始系统地思考股票投资的战略问题，波涛博士认为，应当以1896年道氏发表道–琼斯指数为标志。在此之前，投资家们对证券投资方法的思考，还只能局限于战役或战术的层次。只有当道氏创立并发展道–琼斯指数之后，投资家们才开始有可能研究股票市场的整体运动，研究个股运动与市场运动的关连性问题，以及股票市场与国民经济整体的关连性问题等一系列重大问题。也就是说，只有当道–琼斯指数体系诞生之后，投资家们对投资方法的研究才具备了上升到投资战略高度思考的条件。

1929~1933年，美国经济的大萧条，推动证券分析行业走上了职业化的发展道路。而证券分析进入科学化的发展时期，则以1952年马科维奇(Markowitz)建立现代投资组合理论为标志。至此，对证券投资战略问题的研究，开始具备了数理统计化、计量化和模型化的特征。

随着现代投资组合理论的诞生，对证券期货投资分析方法的研究，开始形成了界线分明的四个基本的分析流派，即学术分析流派、基本分析流派、技术分析流派和心理分析流派。

对于这四个分析流派的基本特征，我在前面《炒股这么多年，你真的了解技术分析方法吗？》一文中曾有较为详尽的比较分析，这里不再重述。

四大投资分析流派从各自的分析体系出发，在高度激烈的投资市场竞争活动的长期筛选下，开始逐步形成了两类最基础的经典的股票投资战略思想原则：①消极型（或被动型）股票投资战略；②积极型（或主动型）股票投资战略。

所谓积极型股票投资战略，是指投资人根据某种方法或方法体系形成对投资对象价格转折点的系统预测，并进而根据这一预测体系选择自己的攻防战略。“积极型股票投资战略”的核心思想是“时机抉择(Timing)”、即通过“时机抉择”技术达到减低风险，扩大收益的投资目标。

所谓消极型股票投资战略，是指投资人完全放弃对投资对象价格转折点的系统预测的努力，并根据对投资对象价格的某一基本统计特征选择自己的操作战略。“消极型股票投资战略”的核心思想是否认“时机抉择”(Timing)技术的功效，认为只有通过以现代数理统计为基础的投资战略才能达到既定的投资目标。

在“积极型股票投资战略”这一阵营中，目前有三个基本的股票投资战略流派，即:价格判断型股票投资战略;概念判断型股票投资战略;心理判断型股票投资战略。

在“消极型股票投资战略”这一阵营中，目前有两个基本的股票投资战略流派，即:简单型(Naive)长期持有战略;科学组合型长期持有战略。

对于证券投资分析的四个基本分析流派而言，它们对上述五类基本的股票投资战略分别有各自不同的倾向性。其基本态度如表1-1所示。

上述各自的分析流派及投资战略思想流派，实质上是各自反映了股票价格波动的基本统计特征中的某一特征。而股票价格的运动，则综合地体现了全部的基本统计特征。因此，波涛博士提出投资人应该有的基本立场——对上述四个基本分析流派及五类基本股票投资战略，应该“扬长避短，兼收并蓄”。

本文最后列出了经典股票投资战略的主要代表人物与机构，供大家参考。

 至于如何选择适合自己的股票投资战略，波涛博士特别指出，投资者最容易犯的错误就是“机会主义”和“实用主义”的错误。所谓“机会主义”和“实用主义”的错误，就是一种认为“赚钱就是对的，赔钱就是错的”观念。

对投资者来说，局部性的“赚钱”或“赔钱”并不能评价某一股票投资战略的适用性与否。股票投资战略的适用性，应当首先体现在该方法的“长期稳定性”方面。也就是说，只有有能力“长期地、稳定地”赚钱的股票投资战略，才应当成为投资家所选用的股票投资战略。

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温馨提醒：本文为《波涛四部曲》的重读分享，收录在#波涛四部曲#合集中，喜欢的朋友建议从合集的第一篇读起。理由如下——

如果说，在寻找投资圣杯的路上，是巴菲特的价值投资让我放慢了脚步，进而是格雷厄姆的《证券分析》让我学会了停留，那么，波涛博士的《波涛四部曲》则是最终让我全面了解证券市场、熟悉各种投资方法、理性客观评价自己，并最终在这个市场活下来的一套丛书。