投资

开心一刻：某心理医生为一位年轻病患做心理测试。他先画了一条直线，问道：「这条线让你联想到什麽？」病人说：「性！」医生接著画了一个圆圈，问他：「 这个呢 ？ 让你联想到什麽？ 」病人…

市净率估值方法对于标的公司资产质量的敏感度较高，资产质量的高低将直接影响到市场对于标的公司的整体估值。换言之，资产越重的企业，资产质量就越为关键。因此，在实际运用中，市净率估值法多…

A银行与B银行对比案例：市净率低并不等于风险小 市净率估值法在研究银行时经常用到，对于银行来说，影响净资产质量众多因素中，有两个极为关键：不良贷款率和拨备覆盖率。前者是金融机构不良…

市盈率，是指公司总市值与公司净利润的比率。先通过三个简单的公式，加深对定义的理解： （一）公司总市值=每股股价×公司总股本 （二）公司净利润=每股净利润×公司总股本 （三）市盈率=…

使用市盈率进行估值时，还有几点需要留意。 第一，虽然我们经常使用总市值与净利润的比率计算市盈率（最简单直观），但请牢记市盈率最根本的公式，是每股股价与每股净利润的比率。在某些情况下…

大部分企业都以盈利为目的，所以净利润增速、净利率、ROE等指标的高低，成了判断一个企业优秀与否的主要依据。但本质上，企业当前“是否有利润”与“是否优秀”，这二者之间并不是彼此的充分…

第一，理论上分位值越小，风险越低。但分位值体现的只是历史，并不能用于预测未来。在实际使用中，还要结合宏观经济周期、行业发展阶段、财政货币政策等因素综合考虑。比如地产指数，当前时点P…

折现，也叫贴现，是指将未来现金流折算成等价现值的过程。 举个简单的例子帮助大家理解： 今天马上得到100元和一年后的今天得到100元，如何选择？几乎所有人会毫不犹豫地选择前者。理由…

初始投入2万元，一年后追加投入8万元，两年后退出项目获得11万元，项目结束； 初始一次性投入10万元，一年后部分退出获得5万元，两年后全部退出获得6万元，项目结束。 在不考虑折现率…

在现实中很少有永远不变的企业，毕竟成长如同逆水行舟，不进则退。于是就引出了第二种假设模型——固定增长DDM。 这种模型是假设企业未来的股利以每年g的增长率进行增长，即D1=D0×（…

现实中应用更为广泛的主角——FCFF。相较于DDM是用股东所获得的现金股利角度所做的股东层面的现金流折现；FCFF是用企业所获得的自由现金流角度所做的企业层面的现金流折现。这是两者…

已知当前上市公司的自由现金流FCFF0，那么未来每一年的现金流FCFF1、FCFF2、FCFF3乃至FCFFn又该如何确定呢？根据企业的发展情况，其未来的自由现金流变化大致可以分三…