A股历史上的10次牛熊市下

第六轮牛熊市

6.1.牛市（1999/5/18——2001/6/14）

历时758天，25个月，2年，初始点数1047，终止点数2245，涨幅114%。

受到美股95-01年互联网泡沫的影响，A股也后知后觉的炒作起了网络概念股，这轮牛市从1999年5月19日开始，史称“519行情”，同年6月，降息降印花税。该轮牛市长达2年，并于2001年6月14日，上证指数创下了历史新高2245点。

6.2.熊市（2001/6/14——2005/6/6）

历时1453天，48个月，4年，初始点数2245，终止点数998，跌幅56%。

01年，美股互联网泡沫破裂，大A也不遑多让，开启了下跌，而随后的股权分置改革更是雪上加霜，并于2005年5月5日碰到了历史大底998点，这是上证指数最后一次跌破1000点。

前文讲到，从1995年开始，大批根正苗红的国企陆续上市，目的本就是融资纾困，然而，同时害怕上市后股权旁落，除了为了融资而放在股市中流通的股票外，规定国有股是不可流通的，导致可以买卖的流通股极少，真可谓既要又要。

这就出现了很多问题，包括：大股东和小股东利益不一致，大股东没有动力将公司做强做大，大股东由于拥有完全的控制权导致不在乎市场监管，另外，这样的股权结构被西方社会视为不正常的，也阻碍了双方的交流与合作。

因而，2005年开始股权分置改革逐步推动，直接影响就是大量原本非流通股变成了流通股，股票市场严重供过于求，给了本就低迷的市场又泼了一盆冷水，最终就是史无前例的4年大熊市。

事后来看，股权分置改革可谓刮骨疗伤，用短期的疼痛换来长期的健康发展，并为07年同样史无前例的大牛市奠定了坚实的基础。

本轮熊市创造了多个历史记录，包括：第一次中美股联动，之前俺们大A是自个儿玩自个儿的，高傲的很；上证指数历史新高2245点；史无前例的4年大熊市；上证指数最后一次回眸1000点以下。

第七轮牛熊市

7.1.牛市（2005/6/6——2007/10/16）

历时862天，29个月，2.4年，初始点数998，终止点数6124，涨幅514%。

本轮牛市，创造了历史最高点6124点。事后诸葛亮来看，原因包括：4年大熊市的压抑、股权分置问题的解决、人民币升值、公司业绩的不断增长、以QFII为代表的外资进入中国。

尤其是股权分置改革，使得众多国企也有了做大市值的动力，终于和众散户加入了同一战线。

本轮牛市同样是史无前例，除了指数创造新高外，要知道，之前股市的盘子很小，而此时的股市不仅经过多次扩容，而且股权分置改革中那些国企巨无霸也投放了天量的股票，由此可见，07年的大牛市，是多么雄伟壮丽。

7.2.熊市（2007/10/16——2008/10/28）

历时378天，13个月，1.1年，初始点数6124，终止点数1664，跌幅73%。

真可谓万物皆周期，刚刚创下新高的上证指数就在1年的时间内迎来了膝盖斩，不知道这波又埋了多少人。背后原因，同样事后诸葛亮来看，包括：08年全球金融危机、基金停发、印花税上调，当然，还有周期性摇摆的人性。

第八轮牛熊市

8.1.牛市（2008/10/28——2009/8/4）

历时280天，9.3个月，0.77年，初始点数1664，终止点数3478，涨幅109%。

8.2.熊市（2009/8/4——2014/7/21）

历时1812天，60个月，5年，初始点数3478，终止点数1849，跌幅47%。

第八轮牛熊市感觉很难解释，对于牛市，可以理解为指数的触底反弹；对于牛市，可以理解为反弹后，无支撑，就缩了回去。这就好比，一只死里逃生逃入洞中惊魂未定的兔子，这轮牛市相当于兔子走到洞口查看外面的环境，这轮熊市相当于兔子发现洞外的安静透露着凶险，最终决定潜藏在洞中。

这期间发生的一件事情令我印象十分深刻，一次林园做客某电视采访，林园推荐了贵州茅台，有人就此质疑林园：既然茅台的业绩这么好，为什么股价不涨？难道就你是对的，而市场是错的？市场能连续错这么多年？

然后，林园同学就十分尴尬的一言不发，台下的观众也在笑话他……随后的故事，我们就都知道了。

第九轮牛熊市

9.1.牛市（2014/7/21——2015/6/12）

历时326天，11个月，0.89年，初始点数1849，终止点数5178，涨幅180%。

15年的牛市是一次全面牛市，很有可能是A股最后一次全面牛市。如果说14年的牛市是改革牛，而15年的牛市则是杠杆牛。

当然，杠杆牛是有前奏的，不可能一上来就全民上杠杆，前奏包括4G、央行降准、一带一路、创业板异军突起，赚钱效应也从创业板蔓延开来。我总感觉市场其实已经按耐不住自己，如上的那些前戏也只不过是炒作的由头，正所谓欲炒之心，何患无辞。

正当市场突破4000点时，2015年4月份，官媒发文《4000点才是这波牛市的开端》，被视为官方的背书，随后市场剑指5000点，据不完全统计，当时各种杠杆资金超过5万亿，短短半年的时间，指数就从3200点涨到了5178点，这个时间是2015年6月12日。

9.2.熊市（2015/6/12——2019/1/31）

历时1329天，44.3个月，3.64年，初始点数5178，终止点数2531，跌幅51%。

这是长达近4年的熊市，事后来看也是波澜壮阔。

2015年6月12日股价触顶5178点后，6月13日周六，证监会发布《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》，标志着官方开始清查配资，随后的周一开盘，上证指数下跌2%。

随着场外配资和不合规的量化投资被一一查出，市场就开始了千股跌停，一连串雪崩式的千股跌停后，国家队介入，随后股价回调。正当大家似乎找到了久违的信心，2015年7月9日，徐翔百亿大抄底，炒了国家队的底，赚了救市资金，当年徐翔基金盈利160%。

当徐翔清仓后，股价又是急转直下，并在16年2月，到达阶段性新低2634点，跌幅达49%。

16年2月至17年年末，上证指数从2634涨到3494点，涨幅达33%，正当大家望眼欲穿又一个牛市时，随后迎来的是全面熊市的2018年，几乎所有指数所有板块都在跌。

第十轮牛熊市

10.1.牛市（2019/1/31——2021/2/26）

历时757天，25个月，2年，初始点数2531，终止点数3579，涨幅41%。

2018年阴霾过后，来到了2019年，当时最热的是国产替代，20年年初疫情蔓延，央行降准降息，为市场注入了流动性，随后市场就接棒了消费、新能源、医疗概念，因而本轮牛市是结构性牛市。

10.2.熊市（2021/2/26——2024/2/5）

历时1074天，36个月，3年，初始点数3579，终止点数2635，跌幅26%。

这段时间我就熟了，因为我来了，事后看来真是生不逢时。这段时间最大的特点就是上证指数在3000点徘徊，正因为如此，才有了后面的雪球产品。另外，具体到各个板块，之前暴涨的消费股、医疗股、新能源股纷纷触顶跳水，走出了滑滑梯的曲线，同时港股也是屡创新低。

事后诸葛亮来看，是因为3年疫情造成实体经济难以为继，最重要的是，从未想过疫情持续时间如此之长，到最后都是埋怨和指责，最终信心没了。

23年放开后，紧接着就是2023年2月17日，全面注册制实施。当时有一堆摇尾系统对之歌功颂德，但一年后来看，至少可以肯定的是，一堆垃圾公司骗子公司纷纷上市圈钱骗钱，这种埋怨和指责，终于在24年年前爆发，创造了一次一次千股跌停，而之前发的雪球产品和量化产品也助推了下跌。

节前一系列利好，同时换帅以稳定人心，指数终于回稳，3个月过去了，指数创了新高，从24年2月5日最低的2635点，涨到了24年5月9日的3154点，涨幅达20%。

写到这里，我的文章也结束了。

最后祝大家财运昌隆！

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