论黄金与股票投资

近来黄金的火爆程度超过以往，买了的人热血沸腾，没买的人蠢蠢欲动、跃跃欲试。建议各位客官理性面对黄金的上涨，从国内外长期的表现来看，黄金收益是不如股票的。

一、黄金近年的市场表现

2020年来，黄金国内金价从360元/克左右上涨至今天的约670元/g，黄金饰品的价格甚至达到870元/g，其中2024年黄金上涨约30%，叠加外部俄乌战争、川普上台等外部环境的动荡，近几年黄金迎来了连续的上涨。

下图为国内黄金ETF在2014年-2025年的走势，可以看出2019年2月份以来，黄金便开始走出了一波牛市行情。

二、黄金投资与股票投资比较

（一）长期收益率比较

股票的长期收益率通常高于黄金，但两者的风险特征和投资逻辑不同。详细比较如下：

长期来看，股票市场的收益率显著高于黄金。根据历史数据，全球主要股票市场（如美国、欧洲、日本等）的年化收益率通常在

6%到10% 之间。例如，美国标普500指数自1926年以来的年化收益率约为 10%（含股息再投资）。股票的高收益主要源于企业盈利增长

、经济扩张和生产力提升。

从中国股市来看，自1990年股市成立以来，至2023年上证综指的年化收益率约 5% 到 7%（含股息再投资），深证成指长期年化收益率约 7%到9%。沪深300指数自2005年发布以来，年化收益率约为 8%到10%（含股息再投资）。【内地股市的长期收益率和大家观感不同，说到A股，大家难免心灰意冷，但长期的数据来看确是如此，长期选择优质的公司或者指数，收益还是会相对可观的】

而黄金的长期年化收益率较低，通常在 2% 到 4% 之间。例如，从1971年（布雷顿森林体系解体，黄金价格自由浮动）至今，黄金的年化收益率约为 3% 到 4%。黄金的收益主要来自价格波动，而非内在增值。

可见，拉长时间，从国内外数据来看，黄金的长期投资收益是不如股票市场【此处的股票不指单一个股】表现的，在某些特殊时期（如20世纪70年代的高通胀时期、2008年金融危机后），黄金的表现可能短期优于股票，但这些阶段通常是短暂的。

（二）风险与波动性比较

股票：股票市场的波动性较大，短期内可能经历大幅下跌（如经济危机、战争等）。但长期来看，股票市场具有明显的向上趋势，尤其是在经济持续增长的国家。

黄金：黄金的波动性相对较低，但在极端市场条件下（如通胀高企、货币贬值、地缘政治危机），黄金价格可能短期内大幅上涨。黄金的长期价格走势与经济周期、货币政策密切相关，但缺乏持续的内在增长动力。

（三）投资逻辑与功能

股票：股票代表对企业的所有权，其价值与企业盈利能力和经济增长挂钩。股票适合长期投资，能够分享经济增长的红利。股票还具有股息收益，进一步增加长期回报。

黄金：黄金是一种实物资产，不具备生产力，也不产生现金流。黄金的主要功能是 避险 和 保值，在经济不确定性、通胀高企或货币贬值时表现较好黄金的长期投资逻辑更多是对冲风险和保值，而非增值。

（四） 通胀对冲能力

股票：股票在长期内能够跑赢通胀，因为企业可以通过提价和成本控制来应对通胀。但在高通胀或滞胀环境下，股票的短期表现可能较差。黄金：黄金被视为传统的通胀对冲工具，在高通胀时期表现较好。但从长期来看，黄金的收益率通常仅能勉强跑赢通胀，增值能力有限。

（五） 总结与建议

股票：适合长期投资者，能够分享经济增长和企业盈利的红利【当然前提是好价位、好公司、长期持有，选择难度较高】，长期收益较高，但需要承受短期波动风险。也可以选择宽基指数基金【如沪深300、恒生指数】

黄金：适合作为避险资产，用于对冲经济不确定性、通胀和货币贬值风险。长期收益较低，但在特定时期（如危机时期）可能表现优异。

最后，巴菲特老早说过：别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪，这两年的黄金太热闹，再热闹的戏剧也躲不过落幕的宿命。可能太热闹的地方，也要保持一丝丝的冷静，而股市，21年来，除了24年10月烟花般的短暂绽放外，持续相对低迷，也许也会迎来它开幕的那一刻！