A股牛市靠什么？口号无用制度才是硬通货

在A股市场的跌宕起伏中，投资者们对牛市的渴望从未停止。然而，仅仅依靠口号来呼唤牛市，显然是不切实际的。A股要真正迎来牛市，制度建设才是关键所在。

从过往历史来看，A股的每一轮牛市都与制度变革有着紧密联系。如2005-2007年的股权分置改革，解决了长期困扰中国股市的股权结构问题，为市场释放出巨大的活力，沪指从998点飙升至6124点。2014-2015年的“杠杆牛市”，则是融资融券等交易制度的扩容，为市场带来了大量的资金，推动沪指从1849点涨至5178点。这些案例充分证明，合理有效的制度变革能够成为牛市的强大助推器。

但当下A股市场，制度层面仍存在不少阻碍牛市到来的问题。发行制度上，尽管注册制已推行，但部分企业为上市过度包装甚至财务造假，导致市场鱼龙混杂。像某些公司上市后业绩“变脸”，股价暴跌，让投资者信心受挫。退市制度方面，执行力度不足，“僵尸企业”占据市场资源，使得市场无法实现优胜劣汰，降低了市场整体质量。交易制度也有待完善，T+1交易制度与融券、量化交易的不对等，使机构可利用规则优势套利，量化交易的高频操作加剧市场波动，融券业务有时被用于做空获利，损害市场稳定和投资者利益。上市公司治理同样存在缺陷，大股东一股独大，独董监督作用有限，关联交易、资金占用等问题频出，中小股东权益难保障。此外，监管制度对违法违规行为处罚力度轻，违法成本低，财务造假、内幕交易等行为屡禁不止，破坏市场秩序。

要让A股迎来真正的牛市，必须从制度层面进行深度改革。发行制度上，要进一步严格审核，提高上市门槛，加强上市前尽职调查，确保优质企业上市，同时强化上市后跟踪监管，对业绩不佳公司及时处理。退市制度方面，需严格执行相关规定，建立常态化退市机制，及时淘汰劣质企业，提升市场整体活力。交易制度上，可考虑逐步推行T+0，给予投资者更灵活的交易选择，平衡市场参与主体地位；加强对量化交易和融券业务的监管，规范操作流程，防止过度投机和市场操纵。完善上市公司治理结构，要强化大股东责任，限制其不合理权力，提高独立董事的独立性和专业性，充分发挥其监督作用，切实维护中小股东权益。监管制度建设也至关重要，应大幅提高违法违规成本，对各类违法违规行为严厉打击，加强监管部门协同合作，提高监管效率，确保市场公平、公正、公开。

只有通过全面、深入的制度改革，解决当前A股市场存在的种种问题，营造一个健康、有序、公平的市场环境，才能吸引更多的资金进入股市，增强投资者的信心，激发市场的活力和创造力。让A股真正迎来持续、稳定的牛市，为中国经济的高质量发展提供有力支持。届时，A股市场将不再需要空洞的口号来呼唤牛市，制度的完善本身就将成为牛市的坚实基石，推动市场不断向前发展，实现市场与经济的良性互动和共同繁荣。