关于期权的知识2

期权的杠杆

= 标的证券价格/期权价格 ×Delta

以认购期权为例，通常认购期权越实值，Delta越趋 近于1，杠杆越小。如图一

认购期权越虚值，杠杆越大。

买入深度实值认购期权是一个长期策略，适用于长 期看好或打算持股的长线投资者。

在投资时一定要注以下风险：

权利金亏损风险

流动性风险

时间价值损耗

举例说明：

从2019年1月至2020年8月，50ETF上涨39.78%。若某投资者买入最远月最实值 一档的认购期权，每季度调仓一次。当认购期权市值达到2倍以上时，将本金取出，剩余资金 按照策略规则继续买入深度实值认购1。该策略与持有现货的收益对比如下：

（备注：1、该策略计算未考虑交易手续费。2、假设初始本金为3万元。3、当最远月认购挂牌上市时，以收盘价平仓原期权并买入开仓更远月期权。）

从图2中可以看出：

期权策略期末净值为2.44，在标的震荡 上行的行情中，能够取得较好的收益，说 明期权具有一定的杠杆性。在放大收益的同时，期权价格波动十分 剧烈，投资者需要特别注意投资风险。

选择远月实值认购的原因在于：

1、远月合约时间价值损耗相对近月更小；

2、为 模拟长期持股，选择远月合约可尽量减少调仓频率。

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