可转债的风险需要注意以下几点！

可转债这个投资品深受大家喜欢，我也通过不断学习，这几年享受到了投资可转债的红利，获得了一些利润。

一直以来，固有思维中，我们认为可转债是一个“下有保底，上不封顶”的投资品，但是，随着注册制的到来，公司上市变得越来越容易；近几年的特殊情况下，一些上市公司业绩的频频暴雷，ST公司面临退市的风险。

可转债本身背后就是上市公司借的债，那如果上市公司出现问题，这个债务能否偿还，有可能血本无归。

那么我们先来看一下，投资可转债都会面临什么风险。

投资可转债的风险

RISK

信用风险

可转债本质是上市公司借的钱，是一个债务关系，属于信用债，存在信用风险。这个信用风险指的就是偿债能力。

如果上市公司具备有偿债能力，那么可转债才能称得上保底；如果上市公司接连亏损，可能面临退市，不具备偿债能力了，那可转债就可能面临着亏损。

例如现在的正邦转债、搜特转债等等，其上市公司现在都面临着亏损的问题，也存在债务纠纷，投资这些可转债就需要多注意。

虽然可转债存在信用风险，但是因为“下修条款”的存在，可转债的违约概率相对较低。

● 如何判断信用风险？

1、看可转债发行人的信用评级

从信用评级来看，AAA>AA+>AA>AA->A+>BBB>BB 。

单纯从评级来看，AAA评级的可转债信用风险更低，虽然不能绝对来看，但是大概率而言是可以这么选择。

2、看可转债发行人的股权结构

我们都知道铁饭碗就是香，如果是央企绝对控股的上市公司，国务院、国资委控股的公司，大概率来说违约风险相对会低一些。

3、看可转债发行人的财务报表，现金流

经营现金流净额≥净利润

如果是发行人（可转债发行的上市公司）的财富报表是真实的，当每年经营性现金流大于等于净利润的时候，说明公司的现金流充足，能够偿还债务。

● 可转债什么时候会出现违约情况？

1、正股没有能力回售和兑付

触发回售条款和到期赎回时，如果发行人没有资金来兑付，就会出现违约。正邦和搜特可以看看回售条款有没有触发，90几元的价格可以搏一次回售。

但是没钱兑付的话，那就可能出现亏损。

2、正股退市

上市公司都退市了，自己的账都扯不清楚了，这笔借债还有没有钱可还，有没有担保，都会影响到偿债。

机会成本

1、溢价率和期权价值

溢价率和期权价值会随着波动率衰减，如果正股价格持续不动转债价格反而可能会下跌。

可转债价格=纯债价值+期权价值=转股价值*（1+溢价率）

可转债的期权价值、溢价率会随着波动率的降低而降低。可转债正股的波动率越高，对应的期权价值就越大，对应的溢价率也就越高；如果正股的波动率降下来，也就是说正股一直横盘不动，正股价格不动，可转债的期权价值机会降低，溢价率也会降低。

2、溢价率过高

如果溢价率过高，比如超过100%，即便正股小幅上涨，可转债的价格，也很有可能没有任何变化。

债性很高，对于正股的反应相当迟钝，除非等到正股大幅上涨，溢价率降下来，但这需要很长的时间。

经营风险

当可转债价格到130元以上时，可转债的股性已经非常强了，这时候我们需要随时关注正股的情况，如果出现黑天鹅事件，可转债的暴跌也是很吓人的。

利率风险

可转债价格=纯债价值+期权价值

1、可转债价格在100元以下时，债性越强，这时候受利率波动影响越大。

当利率大幅上涨的时候，100元以下的可转债价格是降低的。

2、利率上行，纯债价值降低；利率下行，纯债价值升高

利率大幅上涨时，纯债价值会降低；利率大幅上涨时，股票价格会大跌，可转债的期权价值也会降低，这个时候可转债还会面临股债双杀的情况。