价值投资的基石股票中的安全边际

在股市中，安全边际是一个非常重要的概念。格雷厄姆，这位被称为“华尔街教父”的投资大师，也是巴菲特的导师最早提出股票中的安全边际这样的概念。他认为股票中的安全边际是指股票的内在价值与市场价格之间的差值。简单来说，就是我们在购买股票时，要以低于股票内在价值的价格买入，这个差价就是安全边际。例如，如果一只股票的内在价值被评估为100元，而市场价格是80元，那么20元就是安全边际。

在股市中安全边际是对我们自身能力的有限性、股票市场波动的巨大的不确定性以及公司发展的不确定性的一种预防和扣除。

有了较大的安全边际，即使我们对公司价值的评估有一定的误差、市场价格在较长的时期内低于价值、公司发展暂时受到挫折等，也不会妨碍我们的本金的安全性，并能够保证我们取得最低限度的满意的报酬率。

确定安全边际的方法有估值方法和定性分析两种：一，估值方法

1，市盈率法：市盈率是股票价格与每股收益的比率。我们通过分析同行业公司的平均市盈率以及公司自身的历史市盈率，来判断当前股票价格是否存在安全边际。例如，如果同行业平均市盈率为20倍，而某公司目前市盈率为15倍，且公司盈利前景稳定，那么可能存在一定的安全边际。

2，市净率法：市净率是股票价格与每股净资产的比率。对于一些资产较重的行业（如银行、房地产等），市净率是一个重要的估值指标。如果一家银行的市净率低于1，意味着其股票价格低于每股净资产，可能存在安全边际，但需要进一步分析银行的资产质量等情况。

3，现金流折现法：这是一种较为复杂但理论上比较精确的估值方法。它通过预测公司未来的自由现金流，并将这些现金流折现到当前来计算公司的内在价值。如果计算出的内在价值远高于股票当前市场价格，那么就存在较大的安全边际。

二，定性分析：需要考虑公司的管理团队素质、公司治理结构、行业发展趋势等因素。例如，一家拥有优秀管理团队、良好公司治理结构并且处于新兴行业快速发展阶段的公司，即使其估值在短期内看起来不低，但从长期来看可能具有较大的安全边际，因为它有潜力不断提升内在价值。

格雷厄姆曾告诉巴菲特两个最重要的投资规则:第一条规则:永远不要亏损。第二条规则:永远不要忘记第一条。巴菲特始终遵循着导师的教诲，坚持“安全边际”的原则，这是巴菲特永不亏损的投资秘诀，也是他成功投资的基石。格雷厄姆说：“安全边际的概念可以被用来作为试金石，以助于区别投资操作与投机操作”。根据安全边际进行的价值投资，风险更低，但收益更高。

股票的安全边际是我们投资中最为重要的，它能够让我们降低投资风险和降低预测失误的风险。我们在买入价格时，如果留有足够的安全边际，不仅能降低因为预测失误而引起的投资风险，而且在预测基本正确的情况下还可以降低买入成本，在保证本金安全的前提下获得投资回报。

做为价值投资者，我们在买入股票的价格上一定要坚持留有一个安全边际。如果计算出一只普通股的价值仅仅略高于它的价格，那么就没有必要对其买入产生兴趣了。格雷厄姆多次强调：相信这种股票安全边际原则，是你投资成功的基石。