量能大小直接反映了市场多空双方的交战规模，是在市场交易行为中产生的最重要的数据，“成交量是股票的元气，而股价是成交量的反映罢了，成交量的变化，是股价变化的前兆。”同样的价格形态有时可能会出现不同的量能形态，因而，我们应在结合价格总体走势的情况下，既关注价格形态，也关注量能形态。

成交量是指在某段时间内（多以天为计算周期）买卖双方成交的数量，股市中的成交量是以单边的方式进行计算，即成交量=买方买入的数量=卖方卖出的数量，例如，某只个股当天的成交量为5856手（1手=100股），这代表当日此股买方买入了5856手，同时卖方也卖出5856手。成交量反映了成交的股票数量，与成交量相关的一个概念是成交额（amount），顾名思义，成交额反映的是成交的金额，对于某只股票来说，成交额等于股票每笔成交价格乘以成交股数的金额总和，对于股市总体而言，股市的成交额即是指全体个股的成交额之和。成交额体现了参与个股的资金力度的大小，同样的成交量，如果股价越高，那么操作这只股票所需要的资金便越多。

成交量的变化也就是成交额的变化，如果我们以连续、动态的眼光来看待成交量或者成交额的变化，那么这两者是不存在区别的，因而，我们只需讨论成交量即可。成交量的定义看似简单，然而它却蕴含了丰富的市场含义，我们只有具备了从简单的数据中提取其所蕴含的丰富市场含义的能力，才能更好地运用技术分析，准确预测个股后期走势并展开实战。

1.1　成交量体现了多空双方的交锋情况

成交量是股市的元气，表示市场中参与者的多寡程度，在交投清淡的市场中是很难进行投机的，持续活跃的成交量带来的是持续活跃的资金流。可以说，股票在某一时间、某一价格区间内运行时，它的成交量大小直接反映了多空双方的交锋规模，若成交量放大，则代表当前买方、卖方的交锋较为剧烈；反之，若是成交量缩小，则代表当前买方、卖方的交锋较为平缓。作为多空双方交锋情况的数字化体现，成交量的增减会随着价格走势、政策导向、投资者情绪等多种因素而出现变化，例如，当价格持续走高时，会导致获利盘的增加，我们知道获利具有更强的获利了结的愿望，但从另外一方面来说，节节攀升的股价也会带动市场形成良好的追涨情绪，在这种情绪的带动下，就会有大量买盘进入股市承接那些获利出局的卖盘，这时多空双方的交锋往往是较为剧烈的，若股价在成交量放大的情况下仍能稳健上升，则说明在这种剧烈的交锋过程中，买盘占据了主导优势，反之，则说明卖方占据了主导优势。

“成交量体现了多空双方的交锋情况”，我们也可以将其理解为成交量体现了投资者的情绪及市场交投气氛，价格上涨时的放量说明多方力量更为强劲，此时投资者追涨热情高，市场交活气氛活跃，价格下跌时的放量说明空方力量更为强劲，此时投资者往往出现恐慌情绪。通过量能的变化，我们可以对当前市场中多空双方的交锋情况有一个更为透彻的理解。

1.2　成交量是价格上涨的原动力

量价分析的实质就是动力与方向分析，成交量是动力，而价格走势则是方向，这种动力作用尤其体现在价格的上涨过程中，一般来说，没有放大的量能作为价格上涨的动力，则上升走势是难以持久的。

虽然公司的基本面情况、经济、政策因素等均会影响到股价的走势，但归根结底，决定涨跌的力量还是来自市场本身的买卖活动。当价格持续上涨时，势必会引起多空双方分歧加剧，此时，很多场外的投资者在股市财富效应的诱惑下往往有较强的追涨意愿，而那些已经有一定获利额度的投资者也会有很强的获利了结愿望。根据量价分析的一般原理，价格上升走势中多应伴以成交量的同步放大作为其支撑，这说明在买卖双方的剧烈分歧下，买盘的力量明显处于主导地位（因为价格在买盘的推动下出现了持续上涨，而没有在卖方的抛压面前出现下跌）；反之，若是在价格上涨的过程中并没有放大的量能出现，则说明价格之所以能持续上涨仅仅是源于卖方没有大量涌出，而一旦卖方大量涌出，当前的买盘力道能否再继续维持价格上升走势呢？由于在上升走势中，卖方是有极强的获利了结愿望的，因而，这种不放量的上涨形态并不是价格上涨动力充足的标志。通过以上的分析，我们可以对“放量上涨”走势有一个更为透彻的理解，正因为上涨的放量体现了买盘和原动力的充足，我们才说这种形态是价格升势得以持续的标志。

1.3　成交量可以衡量买卖力量的强弱及持续力度

价格的涨跌体现在买盘与卖盘的力量对比上，当买盘的力量大于卖盘力量时，则价格将要上涨；反之，当卖盘的力量大于买盘的力量时，则价格将要下跌，我们可以从价格的涨跌情况来判断买盘与卖盘力量的强弱对比程度，但价格的上涨或下跌却无助于我们判断买盘的力量强度如何、卖盘的力量强度如何、买盘力量持续的力度如何等这样的信息。上涨时的放量既说明了买盘力量强于卖盘力量，也说明买盘力量强度较大，当价格创新高时，只有当买盘的力度也能够同步跟上，我们才能说这样的涨势是较为牢靠的，反之，若价格走势创出了新高，但是量能不放大，则说明买盘力度不够，这样的涨势一般被认为是涨势牢靠的表现；下跌时的放量说明市场卖压沉重，是价格跌势仍将继续的信号，下跌时的缩量则说明场外买盘无意介入，也是价格跌势仍将延续的信号。

此外，成交量还可以用于分析价格走势在短期内能否继续维持，当场外买盘可以有条不紊地涌入市场时，这说明后续买盘充足，是价格升势仍将继续的信号，当场内卖盘持续抛出、买盘又无意入场时，则说明价格的下跌走势也仍将持续下去。成交量除了可以反映买盘与卖盘的持续性之外，还可以反映出买盘与卖盘短期内的过度释放情况，当由于某种原因促使许多人在同一时刻做出买进或者卖出的决定，这样会产生两种效果，第一，无论是买进或是卖出，一般来说总有一方显示出强势，所以会造成价格的巨幅波动；第二，由于市场上的参与者是有限的，而买卖人数又突然增多，这种持续的买进或者卖出是否仍能继续下去，或者说还能延续多久，这可以通过成交量的具体放大情况显示出来，所以通过成交量我们获得了关于趋势是否仍能继续或者说趋势是否即将结束的重要信息。

1.4　成交量提前预示了价格的走势—量在价先

有句谚语说得好：“知其然还要知其所以然”，对于大多数参与股市的投资者而言，他们对于成交量的理解程度只停留在较为浅显的直观意义上。技术分析中的4个主要因素是价、量、时、空，而和成交量分析联系最为密切的是股价的走势，成交量所蕴含的信息都是通过不同的成交量组合形态、在结合价格走势的基础上显示出来的，我们可以认为成交量是股价走势的先兆，不同的量价关系（如“价升量增”、“价跌量缩”等）蕴含了不同的市场含义。可以说，成交量蕴含了丰富的交易信息，我们在结合价格走势的前提下，是可以通过成交量的变化情况准确地预测出价格后期走势的。

1.5　成交量中透露了主力的控盘意图

主力的控盘过程主要分为4个阶段，即建仓阶段、拉升阶段、洗盘阶段、出货阶段，主力在每一阶段都有不同的控盘目的和行为，不同的行为也会导致个股出现不同的盘面形态，而其中最为重要的盘面形态之一就是量能形态，在主力的不同控盘阶段，量能形态蕴含了丰富的信息，例如，在建仓阶段，由于其建仓时间往往可能有限制（或是由于大盘走势正在转好，或是由于主力持有的资金有周转期限），主力不可能用半年或一年左右的时间来建仓一只个股，此时即使主力有意隐藏其建仓，但这时主力的大力吸筹行为却是不能改变的，这种大力吸筹的行为势必会改变此股二级市场中原有供求情况从而促使股价上涨，主力所需要的大量筹码也不是原有的成交量所能提供的，势必会产生成交量放大的效果，根据主力计划建仓时间的长短，股价的上涨程度不同，成交量放大情况也会不同。一般来说，中线主力在吸筹力度达30%左右时就会有拉升意图，此时市场上的浮筹数量仍然较多，因而在拉升阶段多会出现放量上涨、量价齐升的形态；反之，若是主力吸筹力度极大，达到50%以上，这时一般就不会呈现出明显的放量上涨或量价齐升形态。如果仅凭“经典量价理论”的观点来看，缩量上涨自然是不健康的，而不健康的上涨又能涨多少呢？其实主力完全可以在控盘的情况下实现缩量拉升。通过主力的控盘，再结合量能的变化形态，我们可以更好地理解量能形态，也可以更好地分析主力行为，了解主力实力。

2　通过量能理解牛市与熊市的转换

股票市场的走势可以说是一个牛市与熊市交替循环的过程，牛市是市场整体向上推进的运动过程，熊市则是市场整体向下推进的运动过程，在牛市与熊市的运作途中及二者之间的转变过程中，往往还会穿插着横盘震荡的整理走势。我们在上一节提到过：“成交量是股市上涨的原动力”、“成交量可以提前预示价格的走势”，那么，我们是否可以利用量能形态的变化来理解股市的牛熊交替过程呢？答案是显而易见的，股市的运动存在着3种趋势，即上升趋势、横盘震荡趋势、下跌趋势，一个完整的涨跌循环是这3种趋势的有机组合，成交量在一轮行情发展过程中充当重要角色，本节中，我们就结合量能形态的变化来解读股市的牛熊交替循环过程。

2.1　股市在深幅下跌后形成底部

前面的章节中，我们已经介绍了底部的概念及底部的出现过程，下面我们设定一个起点，假设价格的一轮牛熊交替走势是从底部开始的，那么，底部区的量能有哪些特征呢？我们又该如何从这种量能特征来识别底部的出现，理解底部的构筑过程呢？

一般来说，若前期的下跌时间较长，下跌速度相对缓慢，则底部区的持续时间也较长，多在半年以上，这是因为，长期的跌势不但使得股市的财富效应完全消失，而且也使得股市的交投气氛变得极为冷清，虽然空方实力已明显减弱，但由于多方的犹豫不决，促使双方的实力并没有发生根本性的转变，因而市场难以在短时间内走出反转行情，这时的底部区往往呈现出较长时间的缩量形态，技术派人士称这段时间为多头欲发动行情而进行的收集筹码过程，也是一个量的积累过程。由于呈现缩量形态，因而多方累积能量的时间也往往较长，这是因为价格的上涨是由充足的做多动能来推动完成的，而缩小的成交量则说明做多动能的积累要经历较长时间。

若股市在前期的下跌速度较快，且在下跌途中少有长时间的盘整走势出现，则股市在深幅下跌途中虽然引发了市场的恐慌情绪，但其买卖力度、成交数量却没有大幅下降，这样，一旦在深幅下跌后有政策利好消息出台，或是宏观经济走势明显好转，则很有可能引发大量场外资金的涌入，从而形成放量形态的底部，放大的量能说明多方力量可以在较短时间内得到较为充足的积累，因而，这样的放量底部持续时间较短（一般在几个月内即可完成），在底部形态时，由于多方力量较强，因而股价重心会出现一定的上移，这也恰恰是深幅下跌后的止跌企稳形态，它是由多空双方力量发生根本性转变所导致的。

如图1所示为上证指数2007年6月至2009年3月期间的走势图，股市在经过了2008年快速且幅度巨大的下跌后，出现了长达几个月的止跌企稳走势，且同期量能明显放大，这是场外资金大量涌入的表现，也是底部区持续时间较短的标志。

图1　上证指数底部放量示意图

2.2　底部过后的小幅攀升走势及量能特征

底部区是一个多方积蓄能量的过程，也是市场多空双方实力正在转化的过程，一旦多方积蓄了足够的做多动能，就会发动攻势，这是底部过后的小幅攀升走势，也是多方检验自身实力的一个试验阶段，一般来说，这一阶段的上涨是有政策的鼓励以及经济情况向好等外围因素来进行配合的，在这一波涨势中，成交量显示出了温和的小幅放量，这种放量来自于多方与空方之间的分歧，由于前期的市场大幅下跌使得很多投资者仍有逢高减仓、逢高出局的思维方式，但由于多方的力量目前已占据一定优势，因而，价格走势此时将上涨，而非下跌，这显示出了加入多方阵营的投资者的确强于空方，随后是一波涨势的回落，但回抽确认并没有创出新低，且在回抽时量能明显萎缩，这种走势进一步反映了空方力量的衰竭。

如图2所示为上证指数2005年4月至2006年6月期间的走势图，上证指数在经过了底部区长时间的震荡走势之后，开始发动了上涨行情，当股市上涨并开始脱离底部区后，我们可以看到量能出现了逐步温和放大的形态。

图2　上证指数底部过后的小幅攀升走势

2.3　第一波主升浪及回调整理的量能特征

经历了前期脱离底部区的上涨走势后，股市的人气开始持续活跃，此时的股市由于前期的上涨走势已让市场积累了不少的获利盘，但股市却往往于上涨后脱离底部区的相对高位站稳，这种走势往往出现在政策利好消息出台、经济形势好转的背景之下，它一方面说明了市场的多方已开始占据主导地位，另一方面也说明这种涨势是有基本面的利好作为前提的，因而，股市的后期涨势仍是值得期待的。

随后，由于更多的投资者意识到了上升趋势正趋于形成，而且股市从中长期的角度来看仍处于一个极低的位置区间，因而更多的人开始意识到要捡到便宜筹码的机会越来越小，然而，由于股市前期的暴跌仍然使不少投资者有逢高出局的空头思维，但是，此时股市多方处于明显的主导地位已是不容置疑的事实，随后在多方的再次推动下，股市走出一波快速上涨的行情，我们将这一波快速上涨的走势称之为上升趋势的第一波主升浪。

由于这一波的上涨使得市场出现了更多的获利盘，因而市场的抛压也较之前出现了放大，但由于多方力量较为强劲，因而这一波的上涨会呈现出较为明显的放量，且量能要高于前期脱离底部区后小幅攀升期间的量能，这说明市场做多动能充足，是充足的买盘推动了股市上涨。由于这一波的上涨速度较快，因而在高位区出现回调也就不可避免，但是回调时量能却会呈现出明显的缩量形态，这说明回调走势仅是源于少量获利回吐抛压造成的，它并非是市场空方力量强大的体现。

如图3所示为上证指数2006-05-12至2007-02-09期间的走势图，股市在经历了2006年6月前脱离底部区的小幅攀升走势之后，略作整理，出现了一波涨势可观的主升浪，成交量也随着股市的走高而持续放大，呈现一种量价齐升的形态，这说明是充足的买盘推动了股市的走高。

图3　上证指数第一波主升浪走势图

2.4　第二波主升浪及回调整理的量能特征

第二波主升浪的出现是对第一波主升浪的延续，当第一波主升浪出现时，我们就可以确认上升趋势的出现，趋势一旦形成就具有极强的持续力，且多方力量也往往不是一波主升浪就可以完全释放的，随后，在更多的场外投资者涌入股市、更多的投资机构开始关注股市时，股市仍能再接再厉持续上涨，从而形成第二波主升浪，这一主升浪阶段也是整个上升趋势中价格涨幅最大、涨势最快的阶段，在这一主升浪的运行过程中往往还会出现一次或两次中级回调走势，这种回调走势仅仅是消化获利回吐抛压的一个过程，在主升浪的上涨过程中，其成交量的最大特点就是随着价格走势不断创出新高，成交量也不断出现放大，呈现一种典型的“量价齐升”形态，而且，期间的回调走势往往会呈现明显的缩量形态。

如图4所示为上证指数2006年10月至2007年7月期间的走势图，从图上标注可以看到，在经历了2007年2月前的第一波主升浪走势之后，股市再次在多方的强大攻势下出现上涨，且这一波上涨走势的量能也再度放大，这说明市场买盘充足，股市的上涨得到了买盘的有力支撑，是升势仍能延续的重要标志。

图4　上证指数第二波主升浪走势图

2.5　最后一波上涨及顶部的量能特征

上升趋势的运行有一个持续的过程，这个过程往往也是价格走势由缓到急的过程，随着股市前期的大幅上涨，很多对股市一无所知的投资者也开始关注股市并打算加入进来，然而前期过大幅度的上涨及量能的持续放大形态也过度地消耗掉了潜在的多方力量，最后一波上涨出现在主升浪走势之后，主升浪阶段的典型量价配合关系是“量价齐升”形态，这说明市场充足的买盘推动了价格步步走高，但最后一波上涨由于买盘力量并不充足，因而往往会呈现出“量价背离”形态，即虽然价格走势仍在创出新高，但成交量却并没有随之创出新高，反而是明显小于前期上涨浪的量能。这一量能形态说明推动股市上涨的力量已非充足的买盘，而仅仅是源于市场狂热的情绪及持股者较为乐观的心态，一旦买盘继续枯竭下去，则股市的上升趋势也就结束了，上涨途中量价背离形态的出现，说明股市见顶已为时不远，市场正在步入见顶阶段。

顶部出现在这最后一波上涨之后，它是由买盘枯竭导致的，也是由持股者开始获利了结离场导致的。一般来讲，股价维持在顶部的时间与上面所讲的最后一波上涨的幅度成反比，如果最后一波上涨的幅度较小，那么股价会在顶部维持的时间较长，而如果最后一波的上涨幅度较大，则股价在顶部维持的时间就会很短。顶部区的量能特征往往会延续之前“量价背离”形态下的缩量特征，并且可能会进一步地缩量下去，因而，顶部往往是以缩量形态呈现在我们面前的，它说明多方已无力发动攻势，而持股者的抛售意愿正逐步加强，随着越来越多的投资者意识到上升趋势的结束而选择抛售时，顶部也就构筑完毕，随之而来的就是下跌趋势。

如图5所示为上证指数2006年11月至2008年1月期间的走势图，上证指数在经历了前期主升浪的上涨走势后，于2007年7月之后再次出现一波上涨，但是这一波的上涨却呈现出明显的量价背离形态，这说明股市的上涨已不是由充足的买盘推动来完成的，而是由市场的狂热情绪及持股者的乐观心态来推动的，这种走势和量能形态预示了上升趋势即将见顶。随后，当指数于高位区出现震荡滞涨且重心明显下移的走势时，我们可以看到量能再度出现萎缩，这是顶部区的典型形态。

图5　上证指数最后一波上涨及见顶走势图

2.6　下跌趋势的量能特征

随着越来越多的卖盘意识到了顶部的出现，就会有更强的抛售意愿，由于此时的买盘已无力承接这些卖盘抛压，因而，股市在持股者的抛售下开始步入下跌走势，此时，市场中的空头思维取代了多头思维，投资者的操作方法也变成了熊市做反弹的思维。我们可以把上升趋势理解为是充足买盘的推动形成的，但是下跌趋势却不能理解为是由充足的卖盘推动来实现的，我们应把下跌趋势理解为买盘无意入场，而卖盘只能通过打低价格的方式进行抛售的过程，因而，下跌趋势并不需要放量，其实，在绝大多数下跌趋势中，缩量形态是这一阶段最典型的量能形态。

图6　上证指数下跌趋势量能示意图

10.3　温和放量形态

总的来说，成交量的变化方式无非只有两种，一种是放量，一种是缩量。放量，即是指股票在某一段时间内的成交量相对于前一段时间的平均成交量出现了放大的态势，而缩量则刚好相反。基于放量时的形态不同，我们可以把放量分为4种，即温和放量、递增放量、连续大幅放量、脉冲放量，每一种放量形态都有其特定的市场含义，下面我们就在结合价格走势的基础上看看如何利用不同的放量形态来展开实盘买卖操作。

温和放量是指近期的量能相对于之前而言，呈现出一种前后连续且较为温和的放大效果，温和放量体现出市场运行处于一种温和的过渡状态。一般来说，温和放量多出现在上涨途中，但只有当温和放量出现在深幅下跌之后的止跌企稳走势中，或是出现在上升趋势初期的起涨阶段，它才最具实战意义，这时的温和放量表明市场交投气氛持续活跃，买盘较为充足，是股市由跌势转为升势、且升势将持续下去的典型形态。

如图7所示为万通地产（600246）2008-05-08至2009-04-13期间的走势图，此股在深幅下跌后于低位区出现了止跌企稳的走势，且成交量呈现出温和放大形态，这是场外资金开始持续流入、且个股空方力量枯竭的信号，温和放量体现出市场运行处于一种温和的过渡状态，是个股走势由跌势转为升势的标志。

图7　万通地产深幅下跌后温和放量示意图

如图8所示为芜湖港（600575）2008-04-17至2009-03-24期间的走势图，此股在深幅下跌后于低位区出现了止跌企稳的走势，且成交量呈现出温和放大形态，这是价格走势反转的标志，也是中长线入场布局的信号。

图8　芜湖港深幅下跌后温和放量示意图

4　递增放量形态

递增放量形态以两种方式体现出来，一种是量能整体上的形态，例如我们常说的“量价齐升”形态，另一种是数个交易日的局部形态，是指成交量在几日内出现逐级递增、持续变大的情况，有一个明显的持续放大效果，当然，这种递增并非严格的后一交易日的成交量一定要大于前一交易日的成交量，而是指成交量形态在这数个交易日呈现出一种逐级递增的变化方式。

递增放量多出现在价格的上涨走势中，无论这种上涨走势是局部还是趋势性的。上涨走势中的递增放量是买盘加速涌入的标志，这种递增放量形态说明价格的上涨源于充足的买盘推动，一般来说，只要这种递增效果可以持续下去，则价格的涨势就仍然可以很好地保持下去。在进行实盘操作时，我们应注意，由于局部的递增放量多伴以股价的快速上涨，而股价的涨势加快会导致持股者获利了结愿望加强，当递增效果无法再继续时，价格往往就会在短期内出现深幅回调走势，因而，当我们认为个股的短期内量能无法再放大时，就可以进行积极的短线卖出操作。

如图9所示为上证指数2006年1月至2007年6月期间的走势图，从图上标注可以看到，股市在持续上涨的过程中，其总体量能形态呈现出一种递增效果，我们把这种总体上的递增放量形态与价格的持续上涨走势合称为“量价齐升”形态，这一形态的出现是买盘充足的表现，也是上升趋势运行牢靠的表现。

图9　上证指数上升趋势中的递增放量示意图

如图10所示为北海国发（600538）2008-12-18至2009-03-16期间的走势图，此股在深幅下跌后低位区的一波快速上涨走势中呈现出明显的递增放量形态，成交量在几日内出现逐级递增、持续变大的情况，有一个明显的持续放大效果，正是这种明显递增放量形态的支撑线，价格才在短期内出现了急速拉升。一般来说，只要这种递增效果可以持续下去，则价格的涨势就仍然可以很好地保持下去，但买盘涌入的速度总有个极限，量能不可能这么一直递增下去，如图所示，当递增效果无法再继续时，由于买盘已无法承接获利抛盘的涌出，因而就会在短期内出现深幅回调走势，当我们认为个股的短期内量能无法再放大时，就可以进行积极的短线卖出操作。

图10　北海国发阶段性上涨走势中的递增放量示意图

5　连续放量形态

连续大幅放量也可称为连续放量，是股市中一种常见的量能形态，是成交量“台阶式”的跃动，就具体形态而言，它是指个股近期的量能突然大幅放出，且这种大幅放量的效果可以在较长一段时间内得以维持。与连续大幅放量形成一同出现的股价走势多是短期内的暴涨或暴跌（一般来说，以短期内的快速上涨更为常见），在成交量柱形图中，我们可以看到成交量在连续大幅放量前后会呈现出鲜明的对比，在连续大幅放量之后的一段时间内，虽然期间也会发生缩量的情况，但其成交量也要明显高于股价启动前的平均水平，给人一种股票交投极为活跃的感觉。连续大幅放量效果标志着个股出现了异动，这种情况主要是由于主力大力建仓、对倒及短线客增多等综合因素造成的，而主力无疑是制造连续大幅放量的始作俑者，在没有主力参与的情况下，我们很难想象一只股票的交投情况会出现如此大的反差，而且，就沪深两市的实际情况来说，出现这种连续大幅放量形态的个股多是那些仅仅有着“传闻”或某些题材的个股。这些个股由于有一些可炒作的题材，因而更常吸引短线主力的注意。

当个股在连续大幅放量形态的支撑下而向上迈进了一个台阶之后，由于买卖盘的交锋力度明显趋于剧烈，因而股价也多会出现大幅波动，这为短线客带来了机会，短线投机者的涌入对成交量的连续放大起了不可小视的作用。当然，这种连续放大的成交量之所以能维持这么久的原因还在于主力的对倒，只要主力未能胜利出货，为了制造气氛吸引投机者加入，就会使用“造量”这种手法。连续大幅放量既可以出现在个股的主升浪阶段，也可以出现在个股的高位区长期横盘之后，不同情况下的连续大幅放量有不同的市场含义，也预示了个股后期不同的走势。下面我们结合实例来看看如何通过连续大幅放量来预测个股的后期价格走势。

如图11所示为中孚实业（600595）2009-06-01至2009-08-20期间的走势图，此股在相对低位区的长期盘整之后开始放量向上突破，在个股的持续上涨过程中，可以看到此股的量能呈现出连续大幅放出的效果，这说明是充足的买盘推动了股价的上升，连续大幅放量并伴以股价的急升也说明有主力积极地参与炒作此股，在实盘操作中，当个股在连续大幅放量的推升下而出现急速上涨时，一般来说，只要这种量能不出现萎缩，且个股在上升过程中并没有出现连续数日的滞涨走势，则即可积极持股待涨，直至个股在短期内大幅上涨之后出现了明显的滞涨走势时，才宜短线抛出。

图11　中孚实业连续大幅放量拉升示意图

如图12所示为杭萧钢构（600477）2008-06-06至2008-12-17期间的走势图，此股在深幅下跌后的低位区出现反转走势，并且个股以剧烈的V形上涨并伴以连续大幅放量形态出现，由于此时个股已经历了前期的大幅下跌，因而，这种连续大幅放量并伴以股价重心逐步上移的走势是主力资金开始大力度介入此股的表现，是个股走势由前期的跌势转为升势的信号，在作出这种判断后，即可在此股连续大幅放量后的回调走势中积极介入，既可以通过低吸高抛的策略博取反弹收益，也可以采用中长线持股待涨的方式获取长期收益。

图12　杭萧钢构低位反转连续大幅放量示意图

如图13所示为金枫酒业（600616）2009-01-12至2009-08-19期间的走势图，此股在相对低位区的盘整之后出现了连续大幅放量形态，且股价在连续大幅放量的支撑下出现了快速上涨走势，但是这种连续大幅放量的效果并没有得到很好的维持，随后当量能出现明显萎缩而个股也上涨无力时，就说明个股已失去了推动股价上涨的充足动能，短期内难以出现好的行情，此时投资者即可积极地逢高出局。此股的连续大幅放量持续时间较短，一般来说，这种情况下的连续大幅放量多是主力“对倒”的结果。

图13　金枫酒业连续大幅放量示意图

如图14所示为保税科技（600794）2008-12-31至2009-08-20期间的走势图，此股在上升途中的盘整之后出现了连续大幅放量形态，且股价在连续大幅放量的支撑下出现了快速上涨走势，但是这种连续大幅放量的效果并没有得到很好的维持，随后当量能出现明显萎缩而个股也上涨无力时，就说明个股已失去了推动股价上涨的充足动能，短期内难以出现好的行情，此时投资者即可积极地逢高出局。此股的连续大幅放量持续时间较短，一般来说，这种情况下的连续大幅放量多是主力“对倒”的结果。

图14　保税科技连续大幅放量示意图

6　脉冲放量形态

脉冲放量是成交量在单日或两三日内出现明显放大，其量能效果可达到前期平均水平的4倍以上，但随后又快速地恢复到放量前的水平，成交量在短时间内的异动情况无法反映出市场的连续状态，多是主力操纵的结果或上市公司重大利好消息的突然发布以及重大、意外事件的影响，由于这一量能形态类似于心电图中的脉冲式跳动一样，故称之为脉冲式放量。

脉冲式放量打破了个股原有的连续交投状态，是一种明显的量能异动，与脉冲放量形态一同出现的还有股价的大幅波动，一般来说，有两种原因会导致脉冲放量形态，一是主力对倒造成的脉冲放量，二是利好或利空消息造成的脉冲放量。下面我们就来分析一下不同情况下的脉冲放量反映了什么样的市场含义。

首先我们来看看主力对倒行为下的脉冲放量。所谓“对倒”就是主力自买自卖的行为，由于成交量这一数据受到了投资者的普遍关注，因而，股价的快速波动并伴以量能的急速放出会让投资者产生一种此股“放量突破”或买盘强劲的直观感觉，基于量能的急速放大、股价的巨幅波动，散户投资者的判断、决策很可能也会出现相应的改变，而这很可能正是主力所需要的。很明显，脉冲放量是个股的大幅异动形态，它无疑会暴露主力的行踪，那么主力暴露行踪的目的何在呢？一个主力在介入某只个股后的一段时间内，无非是以建仓、拉升、洗盘、出货为当前的主导因素，在建仓阶段，为了防止散户与主力抢筹，主力在吸筹时会尽量设法隐藏自身踪迹；在拉升阶段，只有持续放大的量能才可能推升股价持续上涨，脉冲放量是无法完成推升股价的；由于在脉冲放量出现的几日内，股价往往是以上涨态势出现的，故出现在洗盘阶段的脉冲放量是难以洗出那些具有“股价放量要涨”这种思维方式的投资者的。通过以上分析，我们可以得出结论，主力大手笔的对倒制造脉冲放量形态，其吸引市场关注的目的是显而易见的，随着个股交投气氛被激活，市场买盘就会更踊跃，而主力则可以趁机出货，因而，当个股出现脉冲放量形态时，我们不可盲目地追高，反而要留意主力是否有出货意图。

其次，我们再来看看利好、利空消息公布时所出现的脉冲放量又反映了什么样的市场含义。如果利好消息属重大利好消息，则市场会出现明显的惜售情绪，持股者卖出意愿极低，因而个股多会以相对缩量的涨停板走势出现在我们面前。但此股在利好消息下为何还会有这么多的卖盘涌出？这些涌出的卖盘是散户的还是主力的？虽然我们无法明确以上问题，但有一点是可以肯定的，这就是利好消息公布状态下的成交量骤增说明市场买卖盘的分歧明显加大，而脉冲放量形态说明买卖的分歧趋于白热化。自然界中有物极必反的道理，它同样适用于股市，利好消息下的脉冲放量是对短时间内市场潜在买盘的过度消耗，因而预示了随后价格走势的反转（至于这种反转是属于阶段性的回调还是整体上的逆转，则要结合价格走势的具体情况来判定）。

通过以上分析可以得出结论：脉冲放量多预示着价格走势即将出现下跌，一般来说，当个股处于上升途中时，这时脉冲放量往往是主力阶段性高抛的结果，虽然这种阶段性的出货并不能改变价格的整体上升轨迹，但它将促使个股随后出现一波较为明显的回调走势；而出现在长期大幅上涨后高位区的脉冲放量形态则多是主力对倒出货的结果，也说明了主力出货的迫切心态，此时我们要注意的就是个股很有可能在脉冲放量后的下跌走势中出现向下跌破这一高位横盘区的情况，因而此时不仅不能依据“放量要涨”的思维方式去追高此股，而更应积极地逢高减仓、做空此股。下面我们结合实例来看看如何操作各种情况下的脉冲放量形态。

如图15所示为华东电脑（600850）2009-02-02至2009-08-27期间的走势图，此股在上升途中出现了一个明显的单日脉冲放量形态，这一形态出现在个股的盘升走势中，多代表了主力阶段性的“高抛”行为，因而是个股随后即将出现回调走势的信号，我们可以依据这种上升途中的脉冲放量形态进行短线卖出操作，但是在实际操作中还应注意，由于个股前期的上升走势较为稳健，因而这种脉冲放量仅是个股阶段性回调的信号，并不是升势转跌势的信号，当个股股价随后出现一波明显回调后，我们还可以在回调后的相对低点位买回此股，从而与主力同步进行“高抛低吸”操作，以期在上升走势中获取最大额度的收益。

图15　华东电脑上升途中脉冲放量示意图

如图16所示为此股在这一脉冲放量形态出现后的走势图，从图中可以看到，随后此股仍然保持了良好的上升走势，而这次的脉冲放量不过是上升途中的一次“涟漪”。

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图16　华东电脑脉冲放量后走势图

如图17所示为中国软件（600536）2009-02-03至2009-09-04期间的走势图，此股在长期的大幅上涨后于高位区出现了长时间的横盘震荡走势，在横盘震荡走势后期，从图上标注可以看到，此股出现了脉冲放量向上突破横盘区的走势，这是主力对倒出货手法的体现，同时也说明了主力出货的迫切心态，此时我们要注意的就是个股很有可能在脉冲放量后的下跌走势中出现向下跌破这一高位横盘区的情况，因而此时不仅不能依据“放量要涨”的思维方式去追高此股，而更应积极地逢高减仓、做空此股。

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图17　中国软件高位横盘后脉冲放量示意图

如图18所示为凌钢股份（600231）2009-02-25至2009-09-30期间的走势图，此股在下跌走势中的一波反弹过程中出现了一个明显的单日脉冲放量形态，这一形态出现在反弹走势中多是主力对倒出货造成的，预示着阶段性反弹走势的结束及随后继续下跌走势的展开，是我们在反弹阶段的卖出信号。

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图18　凌钢股份反弹走势中脉冲放量示意图

在前面几个脉冲放量形态的实例讲解中，脉冲放量当日的股价走势是以上涨形式出现的，股价上涨时的脉冲放量既有可能是主力对倒的结果，也有可能是买盘力度较大的体现，但股价下跌时的脉冲放量则往往只是市场抛压沉重的体现。如图19所示为中国石油（601857）2007-12-07至2008-03-26期间的走势图，此股在下跌途中出现了股价当日下跌且成交量呈脉冲放大的走势形态，这一脉冲放量下跌的形态出现在个股的下跌途中，多是市场抛压极其沉重的表现，预示着个股的跌势仍将继续。

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图19　中国石油下跌途中脉冲放量示意图

如图20所示为浦发银行（600000）2007-05-31至2008-04-21期间的走势图，此股在高位区经长时间的横盘震荡之后，于高位区箱体震荡的下沿处出现了脉冲放量形态，且股价在脉冲放量形态当日出现了大幅下跌走势，这是市场空方力量强大且开始大量涌出的标志，预示着顶部区震荡走势的结束，也预示了随后即将展开的下跌走势。

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图20　浦发银行高位横盘后脉冲放量下跌示意图

7　通过量价配合八准则系统掌握买卖之道

关于量价配合关系的系统性总结最早见于格兰威尔所著的《股票市场指标》一书中，格兰威尔认为成交量是股市的动力，成交量的变化情况直接体现了股市交投情况和股市中供给与需求间的动态情况，没有成交量的发生市场价格就不可能变动，也就无价格趋势可言，成交量的增加或萎缩都表现出一定的价格趋势。在这本著作中，格兰威尔较为全面地总结出了八种经典的量价配合关系，在这些量价关系中有一些是较为深入人心的，如“量价齐升”是健康的上涨，预示升势仍将继续，反之，“价升量减”则被认为有市无量，是个股转势的预兆。下面我们就对这八条量价准则逐一解读。

7.1　量价齐升，上升趋势仍将延续

量价齐升形态是指在价格的持续走高过程中，成交量也会随之相应地放大，并且在价格创出新高的过程中，其局部的量能形态往往也创出新高，呈现出一种价格上涨与量能放大同步递增的情形，而这种不断放大的成交量正体现了买盘的充足，因而预示了上涨行情的延续。

如图21所示为凌钢股份（600231）2006-07-27至2007-05-29期间的走势图，此股在持续上涨走势中，随着股价的持续攀升，量能也呈现出了同步放大的形态，这说明个股的持续上涨得到了充足买盘的支撑，在这种量价配合关系下，投资者就不宜盲目地逢高出局，而应持股待涨，尽量做到利润最大化。

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图21　凌钢股份量价齐升示意图

7.2　上升趋势中的量价背离是反转信号

量价背离形态往往出现在价格持续大幅上涨之后，这种形态是指虽然价格走势仍在创出新高，但成交量却并没有随之增高，反而明显小于前期上涨浪的量能。这一量能形态说明推动股市上涨的力量已非充足的买盘，而仅仅是源于市场狂热的情绪及持股者较为乐观的心态，一旦买盘继续枯竭下去，则股市的上升趋势也就结束了，上涨途中量价背离形态的出现，说明股市见顶已为时不远，市场正在步入见顶阶段。值得注意的是，由于格兰威尔对量价背离配合关系的分析仅限于市场总体的买盘情况，并没有考虑到主力的作用，而主力无疑是国内市场最为重要的一股力量，它们引导趋势，甚至制造趋势，当主力在低位区实现大力度的吸筹之后，市场浮筹大量减少，因而，个股在上涨途中很可能会出现量价背离形态，此时，我们应结合股价的累计涨幅、量价背离的程度等综合因素来判断价格的后期走势，不宜仅根据这一量价背离形态而盲目做空。如图22所示为上升趋势中的标准量价背离形态示意图。

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图22　上升趋势中的量价背离示意图

如图23所示为广州友谊（000987）2008-10-21至2009-08-17期间的走势图，此股在持续上涨过程中出现了明显的量价背离形态，由于此时的累计涨幅并不是很大，且从中长线的角度来看其股价并非处于明显的高位区，因而我们更应把这种量价背离形态看作是主力控筹力度较重的表现，但从另一个角度来看，明显的“量价背离”形态也说明市场的真实买盘力度较弱，因而我们可以短线看空此股，但中长线不宜盲目做空。如图24所示为此股在这一量价背离形态出现之后的走势图，此股在量价背离形态之后出现了一波明显的回调走势，但是随后就又步入了稳健的上升走势中，再次出现大涨走势，这也恰恰说明了个股在累计涨幅不大的情况下所出现的量价背离形态是我们发现主力行踪、了解主力控盘实力的信号。

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图23　广州友谊上升走势中量价背离形态示意图

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图24　广州友谊上升走势中量价背离形态后走势图

7.3　价涨量缩，下跌走势即将出现

一般来说，在个股的一波上涨走势中，成交量总是会随着股价的升高而出现逐渐放大的形态，这说明是买盘力量的逐步增加才使得个股在这一阶段持续上涨，但有时情况并非这样，个股在一波上涨时其成交量却随着价格的持续走势而出现逐步减小的形态，这种情况多代表了买盘极弱，是趋势反转的信号，当这一形态出现时，我们就要做好阶段性逃顶的准备。

如图25所示为广州友谊（000987）2009-04-10至2009-08-17期间的走势图，此股在一波上涨走势中虽然股价持续走高，但是其成交量的变化趋势却正好相反，这种一波上涨走势中的价涨缩量形态说明个股的买盘力度越来越弱，虽然这种形态并不一定是整体性上升趋势的反转信号，但它多是阶段性回调走势即将展开的可靠信号。

图25　广州友谊一波上涨走势中价涨量缩示意图

7.4　量价先缓升后井喷是反转信号

这一量价配合关系可以描述为，首先成交量随着股价的稳步上涨而出现持续放大的形态，但放大效果、程度都较为温和，然后成交量形态与价格走势出现井喷行情，随后成交量大幅萎缩，价格急速下跌。

起初的成交量随着股价的稳步上涨而出现持续放大的形态，这是买盘较为充足的表现，预示着上涨趋势较为牢靠，但随后急剧放大的成交量是市场潜在买盘短时间内集聚完毕的信号，在场外资金集中、快速的涌入下，价格走势出现了急剧的上涨，这是多方力量在短期内快速释放完毕信号的标志，随后出现的量能大幅萎缩并伴以股价的快速下跌就说明了这一点，这预示着买盘明显发生了枯竭，前期股价的持续上涨和这一次的价格暴涨消耗掉了潜在的买盘，是价格走势出现反转的信号。在实际应用这一量价配合关系时，我们还应结合个股所处的具体位置，一般来说，在个股累计涨幅不大的情况下出现这种形态时，我们可以在量能无法再度放大的情况下于相对高点进行短线抛出，并在随后的回调走势之后再择机在相对低位买回；而当这种走势出现在个股大涨后的高位滞涨区时，则往往是趋势反转的信号，此时投资者更应冷静观望，不宜盲目入场。

如图26所示为江西长运（600561）2008-10-08至2009-06-17期间的走势图，此股在2008年10月之后开始了稳步上涨的走势，量能也呈温和放大形态，但是随后在上涨途中却出现了量价井喷的走势，这种走势出现在上升途中，是个股潜力买盘在短时间内过度释放的表现，多预示着个股阶段性见顶的出现，我们可以在量能无法继续放大的情况下于井喷走势后的相对高位区实施卖出操作。

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图26　江西长运量价井喷示意图

7.5　先稳健上涨，随后出现放量滞涨是反转信号

首先量价呈现温和的同步上扬形态，随后出现成交量急剧增加而价格上涨乏力走势，这说明放大的量能已无法有效推动价格上涨，虽然买盘的力度很大，但卖盘的力度却更胜一筹，是市场抛压沉重的表现，是价格下跌的先兆。

如图27所示为华鲁恒升（600426）2008-11-24至2009-03-02期间的走势图，此股在一波上涨走势后出现了明显的放量滞涨走势，这说明放大的量能已无法有效推动价格上涨，虽然买盘的力度很大，但卖盘的力度却更胜一筹，是市场抛压沉重的表现，是价格下跌的先兆。当这种放量滞涨形态出现在价格的一波上涨走势之后，我们就要留意其随后可能将出现的下跌。

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图27　华鲁恒升放量滞涨示意图

7.6　二次探底时的缩量是上涨信号

二次探底形态既可以出现在个股长期下跌后的探底走势中，也可以出现在个股一波深幅回调后的回调走势中，它的出现是由于多方力量无法在短时间内快速集结的原因所致，这时我们可以关注第二次探底时的量能情况，如果在第二谷底的成交量低于第一谷底，则表明市场做空动能趋于枯竭，而多方力量正在积蓄之中，是价格走势即将上涨的信号。

如图28所示为冠城大通（600067）2008-09-02至2008-11-12期间的走势图，此股在深幅下跌后出现了二次探底走势，第二次探底时的价位略低于第一次的价位，从图上标注可以看到，第二次探底时的量能要明显小于第一次，这说明市场做空动能趋于枯竭，而多方力量正在积蓄之中，是价格走势即将上涨的信号。由于此股前期跌幅巨大，而在探底走势期间又出现了明显的止跌企稳形态，因而，这种二次探底时的缩量也可以看作是趋势反转的信号。

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图28　冠城大通二次探底缩量示意图

7.7　深幅下跌后的放量走低是反转信号

当个股在经历了长时间幅度较深的下跌走势之后，由于空方力量已在很大程度上得到了较为充分的释放，因而，当再次出现放量走低的情况时，多是恐慌性抛盘在下跌末期的集中释放，由于个股前期的累计跌幅较大，且恐慌性抛盘是非理性的抛售，是空方力量短期内过度释放的结果，故随着恐慌性抛盘后，它所创的低价不可能在极短时间内突破，往往标志着空头市场的结束。

如图29所示为浦发银行（600000）2008-08-19至2008-11-17期间的走势图，此股在深幅下跌后再次出现了放量走低的形态，这一放量走低形态出现在个股的深幅下跌之后，是空方力量短期内过度释放的结果，故随着恐慌性抛盘，市场的做空动能将得到极大的释放，由于个股前期跌幅巨大，因而这种形态也预示了下跌趋势的结束，根据这一量价配合关系所蕴含的市场含义，我们就可以在随后的一段时间内逢低布局此股。

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图29　浦发银行深跌后放量走低示意图

7.8　高位区放量跌破中长期均线是趋势反转信号

移动平均线与趋势线都可以直观清晰地反映出趋势运行的状态，“价格向下跌破长期均线”一般意味着原有的趋势已被打破，是市场抛压沉重的表现，当这一形态出现在高位区时，是空方开始集中抛售的体现，预示了趋势的反转。由于前期的巨大涨幅也累积了巨大的获利盘，因此一旦趋势出现反转迹象，这些获利盘就会逐步出局，从而成为做空的主要动力，如果在这一形态出现之前，个股已有明显的量价背离形态出现，则这一形态就是一个更为可靠的趋势反转信号。在实际应用中，我们也应注意到“涨时放量，跌时缩量”是价格走势中最为显著的特征，因而，下跌时并不一定需要量能的配合，当个股在高位区出现滞涨走势时，若中长期均线开始走平，且股价在较长一段时间内都处于中长期均线下方运行时，则说明当前的市场已是空方占据优势的市场，预示了趋势的反转。

如图30所示为福耀玻璃（600660）2007-05-17至2008-04-22期间的走势图，此股在经历了大幅上涨后于高位区出现盘整走势，从图上标注可以看到，在盘整走势后期出现了放量向下跌破中长期移动平均线的走势，当这一形态出现在高位区时，是空方开始集中抛售的体现，预示了趋势的反转。由于前期的巨大涨幅也累积了巨大的获利盘，因此一旦趋势出现反转迹象，这些获利盘就会逐步出局，从而成为做空的主要动力，由于在这一形态出现之前，个股已有明显的量价背离形态出现，因而这一形态就是一个更为可靠的趋势反转信号。

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​图30　福耀玻璃放量跌破中长期均线示意图