指数移动平滑平均线（MACD）指标是基于两条移动平均线而产生的，它是一种移动平均线的波动指标。查拉尔德·阿佩尔（Gerald Appel）在1971年创造了MACD指标，他通过研究发现周期长短不一的移动平均线具有一种“分离—聚合—再分离”的特性，即在一波价格上涨或下跌的趋势中，较短期的移动平均线MA往往迅速脱离较长期的移动平均线MA，随后在价格走势趋缓时，二者又会逐渐聚合。正是基于移动平均线的这一特性，查拉尔德·阿佩尔创造了指数异动平滑平均线MACD,MACD通过计算出周期不同的两条移动平均线之间的正负差DIFF，并依据DIFF值的变化方式来作为研判价格波动的根据。

MACD是在移动平均线基础之上发展而来的，它不仅很好地继承了移动平均线MA所具有的“呈现趋势性”的优点，同时又摒弃了移动平均线MA的不足之处（例如，在横盘整理时，移动平均线MA往往频频发出虚假的信号），它是一种建立在移动平均线之上的趋势类指标。

在常用的股票行情分析软件中，MACD指标主要由3部分构成，即移动平均线（EMA）、离差值（DIFF）、离差平均值（DEA），其中，DIF是核心，DEA是辅助，此外，MACD还有一个辅助指标—柱状线（BAR）。DIF线是快速平滑移动平均线（EMA1）和慢速平滑移动平均线（EMA2）的差值，DEA线则是DIF的移动平均线，在实际应用中根据DIF和DEA的相互交叉穿越来把握买进卖出操作。为了在图表中醒目地表示出买卖盘的增减变化情况，将DIF与DEA两条线的差或商用柱线BRA表示，柱状线是有颜色的，在低于0轴以下是绿色，高于0轴以上是红色，柱线为绿色时代表卖盘力量更强，柱线为红色时则代表买盘力量更强。

下面以MACD（26，12，9）为例列出了MACD指标的计算过程，MACD（26，12，9）表示EMA1的参数为12日，EMA2的参数为26日，DIF的参数为9日。

（1）计算移动平均值（EMA）数值EMA（12）=前一日EMA（12）×11/13+今日收盘价×2/13，EMA（26）=前一日EMA（26）×25/27+今日收盘价×2/27；

（2）计算离差值（DIFF）数值DIFF=今日EMA（12）-今日EMA（26）

（3）计算DIFF的9日EMA数值9日DIF平均值（即DEA）=最近9日的DIF之和/9

（4）计算MACD数值MACD=（当日的DIF-昨日的DIF）×0.2+昨日的MACD。一般来说，柱状值BAR=2×（DIFF-DEA），而这一数值也是所求出的MACD值。

如图1所示为华夏银行（600015）2007-12-07至2008-12-04期间的走势图，此股在此期间处于下跌趋势中，移动平均线呈空头排列形态，即周期较短的移动平均线运行于周期相对较长的移动平均线下方，根据MACD指标的计算方法，我们可以知道此时MACD指标的计算结果应是负值，因而，下跌趋势中的MACD指标线在大多数时间内是位于0轴下方运行的，这就是MACD指标线对于下跌趋势的直观反映形式。

图1　华夏银行下跌趋势MACD示意图

如图2所示为中海发展（600026）2006年8月至2007年10月期间的走势图，此股在此期间处于上升趋势中，移动平均线呈多头排列形态，即周期较短的移动平均线运行于周期相对较长的移动平均线上方，根据MACD指标的计算方法，我们可以知道此时MACD指标的计算结果应是正值，因而，上升趋势中的MACD指标线在大多数时间内是位于0轴上方运行的，这就是MACD指标线对于上升趋势的直观反映形式。

图2　中海发展上升趋势MACD示意图

.2　利用MACD柱状线的变化展开买卖

个股在短期内的上涨或下跌走势就是一个能量释放的过程，而这个能量释放的过程可以通过MACD指标中柱状线的变化趋势体现出来，柱状线的持续放大表明短期趋势运行的强度正在逐渐加强，红色柱线的快速放大体现了多方能量正处于快速释放当中，根据物极必反的原理，这预示着短期的顶部已近，尤其是当红柱线不再放大而股价却继续走高时，则是更强烈的短线卖出信号；绿色柱线的快速放大体现了空方能量正处于快速释放当中，这预示着短期底部已近，尤其是当绿柱线不再放大而股价却继续走低时，是更强烈的买进信号。

值得注意的是，在应用柱状线的变化来预测价格波动走势时，我们还应结合价格的具体走势来分析，一般来说，当价格走势较为平缓时，这是一个多方力量或空方力量释放较为缓慢的过程，此时投资者可以持股待涨或持币观望；当价格短期内的波动较为快速时，则当红色柱状线无法再放大时即是我们的短线卖出时机，而当绿色柱状线无法再放大时，可以作为我们的短线买入时机。

如图3所示为五矿发展（600058）2008-10-13至2009-03-18期间的走势图，此股在经历了2008年的大幅下跌后，开始出现探底回升的走势，股价重心稳步攀升，MACD的柱状线一直呈现为红色，这说明买盘力量占据上方，由于个股上升走势较为平缓，因而这种升势可以得到较好的维持，投资者可以积极地持股待涨，不必急于进行抛售。

图3　五矿发展MACD柱状线示意图

如图4所示为南京高科（600064）2009-01-12至2009-09-02期间的走势图，从图上标注可以看到，此股在一波快速上涨后，出现相对高位区的滞涨形态，且这时的MACD红色柱状线也已无法再次放大，开始出现缩小，这说明这一波的快速上涨已在短期内过快地消耗了多方的力量，由于此时市场获利盘众多，因而这预示了随后即将出现的一波回调走势，这时是我们进行短线“高抛”的时机。

图4　南京高科MACD柱状线卖出示意图

如图5所示为宇通客车（600066）2009-07-20至2009-11-02期间的走势图，从图上标注可以看到，此股在一波快速下跌后，出现相对低位区的止跌形态，且这时的MACD绿色柱状线也已无法再次放大，开始出现缩小，这说明这一波的快速下跌已在短期内使得空方力量得到了明显的释放，因而这预示了个股随后即将在多方的再次反击下而出现的一波上涨走势，这时是我们进行短线“低买”的时机。

图5　宇通客车MACD柱状线买入示意图

3　利用MACD“金叉”、“死叉”形态展开买卖

MACD指标有两条线，一条线为DIFF线，另一条线为DEA线（DEA线是DIFF值的9日移动平均线），由于DIFF线的波动频率较快，在实盘操作中，我们可以利用这两条线之间的相互穿越关系及这两条曲线的运行方向来作出买卖决策。

当MACD指标中的DIF线自下而上交叉并穿越DEA线时，这一形态称为金叉形态，金叉形态出现在上升走势中的回调之后，是我们短期内的“低吸”信号；金叉形态出现在上升途中的盘整走势之后，则往往预示着新一波上涨走势的出现，是个股突破上行的信号，也是我们的买入信号；金叉形态出现在下跌途中的一波短期深幅下跌之后，则往往预示了一波反弹行情的出现，是我们博取反弹行情时的短线买入信号。

如图6所示为中达股份（600074）2008-06-11至2008-11-24期间的走势图，此股在此期间处于下跌走势中，从图上标注可以看到，此股在经短期内的一波快速且幅度较大的下跌之后，出现了DIF线自下而上交叉并穿越DEA线的金叉形态，这种情况下的金叉形态预示了一波反弹行情的出现，是我们在下跌途中博取反弹行情时的短线买入信号。

图6　中达股份下跌走势中金叉示意图

如图7所示为九龙电力（600292）2009-01-06至2009-05-19期间的走势图，此股在上升途中经一波横盘整理走势之后，出现了MACD金叉形态，金叉形态出现在上升途中的盘整走势之后，则往往预示着新一波上涨走势的出现，是个股突破上行的信号，也是我们的买入信号。

图7　九龙电力上升途中横盘后金叉示意图

如图8所示为雅戈尔（600177）2008-11-28至2009-05-08期间的走势图，此股在此期间处于上升走势中，从图上标注可以看到，此股在上升途中经一波回调走势后，出现金叉形态，这种出现在上升途中回调走势之后的金叉形态预示着回调走势的结束，也预示着新一波上涨走势的开始，是我们在个股上升趋势中进行“低吸”的时机。

图8　雅戈尔上升走势中回调后金叉示意图

当MACD指标中的DIF线自上而下交叉并穿越DEA线时，这一形态称为死叉形态，死叉形态出现在下跌走势中的盘整之后，往往预示了新一轮跌势的展开；死叉形态出现在下跌途中短期一波深幅快速下跌之后，则往往预示了一波反弹行情的出现，是我们博取反弹行情时的短线买入信号；死叉形态出现在上升走势中的一波快速上涨之后，往往预示着一波回调走势即将展开，是我们短期内的“高抛”信号。

如图9所示为辽宁成大（600739）2008-11-25至2009-03-13期间的走势图，此股在此期间处于上升走势中，从图上标注可以看到，此股在上升途中经一波快速上涨走势后，出现了DIF线自上而下交叉并穿越DEA线的死叉形态，这种出现在上升途中一波快速上涨之后的死叉形态预示着阶性上涨的结束，也预示着随之即将展开的回调走势，是我们在个股上升趋势中进行“高抛”的时机。

图9　辽宁成大上升走势中死叉示意图

如图10所示为三峡新材（600293）2008-05-07至2009-10-23期间的走势图，此股在下跌途中经一波横盘整理走势之后，出现了MACD死叉形态，死叉形态出现在下跌途中的盘整走势之后，则往往预示着新一轮下跌走势即将出现，是个股向下破位运行的信号，也是我们的卖出信号。

图10　三峡新材下跌途中盘整后死叉示意图

如图11所示为武钢股份（600005）2008-01-17至2008-07-02期间的走势图，此股在此期间处于下跌走势中，从图上标注可以看到，此股在下跌途中经一波反弹走势后，出现死叉形态，这种出现在下跌途中反弹走势之后的死叉形态预示着反弹行情的结束，也预示着新一轮下跌走势的开始，是我们在个股下跌趋势中的反弹后卖出时机。

图11　武钢股份下跌途中反弹后死叉示意图

4　利用MACD顶底背离形态展开买卖

当价格走势经历了持续的深幅下跌之后，虽然此时价格走势继续下跌且创出新低，即价格走势出现一谷低于一谷的走势，但此时的MACD指标却背道而驰，出现一谷比一谷高的走势，我们把这一形态称之为MACD的底背离形态。底背离形态出现在个股深幅下跌之后，且在底背离形态出现时个股跌势放缓，往往预示着价格将可能在不久之后出现调头上行，是趋势反转的信号，也是我们进行中长线入场布局的信号。

在实盘操作中应用底背离形态时，我们一定要注意价格的累计跌幅，如果股价总体跌幅不大，而且DEA及DIFF线均运行于零轴下方，则这种底背离只能预示股价短期内的反弹走势，投资者在介入时宜轻仓博取反弹并注意控制风险。

如图12所示为SST中纺（600610）2008-07-21至2008-11-28期间的走势图，此股在持续下跌后的低位区出现了底背离形态，即价格走势出现一谷低于一谷的走势，但此时的MACD指标却背道而驰，出现一谷比一谷高的走势。从此股在低位区的走势可以看出，其走势呈现明显的止跌企稳形态，再结合同期出现的底背离形态，我们可以预测价格将在随后出现反转上行的走势，因而这一低位区即是中长线入场布局的时机。

图12　SST中纺深跌后底背离示意图

如图13所示为健康元（600380）2008-07-07至2008-12-15期间的走势图，此股在持续下跌后的低位区出现了底背离形态，即价格走势出现一谷低于一谷的走势，但此时的MACD指标却背道而驰，出现一谷比一谷高的走势。从此股在低位区的走势可以看出，其走势呈现明显的止跌企稳形态，再结合同期出现的底背离形态，我们可以预测价格将在随后出现反转上行的走势，因而这一低位区即是中长线入场布局的时机。

图13　健康元深跌后底背离示意图

当价格走势经历了持续的大涨上涨之后，虽然此时价格走势继续上涨且创出新高，即价格走势出现一峰高于一峰的走势，但此时的MACD指标却背道而驰，出现一峰比一峰低的走势，我们把这一形态称之为MACD的顶背离形态，顶背离形态出现在个股大幅上涨之后，且在顶背离形态出现时个股涨势放缓或出现滞涨走势，则往往预示着价格将可能在不久之后出现调头下行，是趋势反转的信号，也是中长线离场的信号。

在实盘操作中应用顶背离形态时，我们一定要注意价格的累计涨幅，如果股价总体涨幅不大，而且DEA及DIFF线均运行于零轴上方，则这种顶背离只能预示股价短期内的回调走势，投资者在减仓后，还应择机在随后的相对低位区买回筹码。

如图14所示为中国玻纤（600176）2007-04-13至2008-04-23期间的走势图，此股在持续大涨后的高位区出现了顶背离形态，即价格走势出现一峰高于一峰的走势，但此时的MACD指标却背道而驰，出现一峰比一峰低的走势。从此股在高位区的走势可以看出，其走势呈现明显的滞涨形态，再结合同期出现的顶背离形态，我们可以预测价格将在随后出现反转下行的走势，因而这一高位区即是中长线离场出局的时机。

图14　中国玻纤高位区顶背离示意图

如图15所示为中孚实业（600595）2007-03-14至2007-12-05期间的走势图，此股在持续大涨后的高位区出现了顶背离形态，即价格走势出现一峰高于一峰的走势，但此时的MACD指标却背道而驰，出现一峰比一峰低的走势。从此股在高位区的走势可以看出，其走势呈现明显的滞涨形态，再结合同期出现的顶背离形态，我们可以预测价格将在随后出现反转下行的走势，因而这一高位区即是中长线离场出局的时机。