技术分析系列道氏理论

棒线图，也叫作折线图，是因查尔斯·道(CharlesDow)的理论而闻名的，其首见于《华尔街日报》的社论之中。1897年，为了更一致地衡量股票价格的波动情况，查尔斯·道首次将其想法形成文字，发明了股票均值的理念。1902年，道氏死后，威廉·汉密尔顿(William P.Hamilton)继续他的工作，使之发展到今天众所周知的理论高度。

而广泛地使用相关图表，了解其优势和省势的交易人士所可能感兴趣的话题是，相应的解析模式与我们自身可接受的理念之间有多大的差距。在20世纪20年代，一份纽约报纸曾经做过如下的报道:

一位主要的银行家谴责了日益流行的由专业股票交易员和客户所使用的图表分析做法，他说图表分析使用完全不必要的、纯机械的、毫无意义的一组线来解释市场行情的下滑。他认为基于实际供求，通过绘制价格来计算价值的做法是不可能的，但是他补充说，如果有太多的人玩相同的图表，他们倾向于创建非常不平衡的供给和需求，如此则会扰乱市场的趋势。在他看来，所有的图表都应该被没收，同时，将其堆积在十字路口，付之一炬，并为此而感到欢欣鼓舞。1987年10月，由相关程序交易而引发了股票市场的暴跌，因之而引发的评论与上述这种态度非常相似，那时，此种交易模式被指责为诱发危机的动因。2011 年，我们再次对高频交易的“操作”问题做出了评论。

在欧洲市场，相关管理部门已经禁止卖空交易，从而阻止股指市场的波动，当然，股市的波动性还是很高，但相应的流动性却下降了，这是一种政治手段，不是一个交易的逻辑。

在当今的市场，图表分析已经成为金融交易不可或缺的一个组成部分。最早期的比较权威的图表分析已经绝版，但是在新的出版物中，一些至关重要的素材一直被相关学者所谈论。然而，如果你读了由罗伯特·雷亚(RobertRhea)所注解的《道氏理论》(Dow Theory)的话，你会发现被复制的道氏理论与你的思维路径是有交叉的。”还有最重要的一部著作，即理查德·沙巴克(RichardSchabacker)所撰写的、十分出色的《股票市场理论和实践》(Stock Market Theory and Practice)一书，其重要性是我们所能看到的，即该书可能是大多数与股票市场的投资或投机相关的后续类似从书文本的基础。

另外，还有一本最实用的书，既全面且写得好，其是由爱德华兹和迈吉联合撰写的《股市趋势技术分析》，现在是第 9版，这是一部以管理的形式来分析相关图表的著作，同时，该书也涉及了一小部分商品现货交易方面的知识。

作为读者，他们更喜欢一些简洁的信息与范例，比如由吉勒所编写的专著《使用垂直线图表对商品价格进行预期》(Forecasting CommoditvPrices with Vertical LineCharts)，以及一个补充版本《成交量和持仓量:商品价格预测的关键》(Volume and Open Interest:A Key to CommodityPrice Forecasting)。还有，最近有两本已经出版的著作也被广泛地阅读，即约翰·墨菲所著的《金融市场技术分析》(Technical Analvsis ofthe Financial Markets)，以及杰克·施瓦格所著的《期货交易技术分析》(Schwager on Futures:Technical Anal- ysis)，其是从两卷著作中取一部分内容而编撰的。

道指理论仍然是图表解析的基础，并且适用于股票、金融市场、大宗商品的行情分析以及交易所相关的各种投资工具，它是支撑投资者心理的一种图表分析方法。而该理论令人印象深刻，同时也经受住了100多年的考验。查尔斯·道是第一个在工业和铁路方面创建相应股票指数的“始作俑者”当然，在今天，该指数的成分股与1897年的已经截然不同了。

而所谓指数的目的是消除不稳定的价格运动，并且通过结合不活跃股票去发现其各自彼此之间的一致性。同时，如果市场交易冷淡，那将会导致不可靠的价格运行模式。

道氏的工作可以分为两个部分:价格运动的理论以及相应的实施方法，道氏的成功与这两部分是分不开的。道氏所做出的判断是:股票市场就像海洋一样，有三波运行模式，我们称之为初级行情、二级行情以及天际波动行情。其中，主要的升降趋势会持续很长时间，就好像潮涨潮落一样，而这些潮汐现象是由二次反应的波浪所构成的，波浪又是由普通的浪花所构成的。那么，熟悉其他图表方法的读者将会认识到，道氏这些模式是艾略特波浪分析理论的基础。1897 年，查尔斯·道在《华尔街日报》《工业》(Industrials)和《交通》(Transporta-tion)中发表了两组平均线理论，从而得以向更高端推广其观点，这些就是当前的道琼斯工业股票平均价格指数以及道琼斯运输企业类指数。图3-1显示了三种最重要的工业、交通和公用事业类股票20年间的历史均线值。