手把手教你读财报唐朝著笔记5现金流量表解读

现金流量表：

一、现金流量表拆解

现金流量表只是对货币资金科目下“现金及现金等价物”变化的展开，负责展示企业现金来龙去脉信息。主要关心合同现金流量表。

现金活动分为：筹资活动现金流、投资活动现金流、经营活动现金流。

净利润反推经营活动现金收入净额，分三步：

第一步：凡从净利润里扣除的费用，但实际本期没有支出现金的科目，一律加回去（如资产减值准备、折旧摊销、资产报废损失）

第二步：把净利润里跟经营活动无关的收入一律减去（如投资收益，募集资金在专户的利息收入）

第三步：把经营活动中没有包含在成本里的现金支出减去。

直接法与间接法：

从“销售商品、提供劳务收到的现金”开始的编制方法叫“直接法”；

从净利润倒推的编制方法叫“间接法”

采用直接法编制的现金流量表，用于分析企业经营活动现金流的来源和去处，预测企业现金流的未来前景；

采用间接法编制的现金流量表，从现金流角度分析净利润的质量。

会计准则采用直接法编制现金流量表。

经营活动现金流的关键数字：“经营活动现金流量净额”和“销售商品、提供劳务收到的现金”

（1）经营活动现金净流量小于零，企业入不敷出，需要筹钱度日；

（2）等于零，现金流勉强维持当前规模的经营活动，但没有剩余积累购建新的固定资和无形资产；

（3）大于零，但小于折旧摊销，现金流可以维持当前规模的经营活动，还能部分补偿折旧摊销，但企业不具备更新升级能力；

（4）大于零，且等于折旧摊销，可维持现有经营规模，补偿折旧摊销，但无法为扩大再生产提供现金，只能维持现状；

（5）大于零且大于折旧摊销，企业具有潜在成长性。（优选此类）

重要指标：

（1）经营现金净额 / 净利润 的比值，越大越好，持续大于1是优秀企业的重要特征。反之比值小于1，表明净利润质量堪忧，可能公司生意做得越大，日子越难过。

（说明净利润全部或大部分变成实实在在的现金）

（注意：房地产行业不适用该指标，另外有些行业折旧高，但折旧实际上并不支出现金，典型的是水力发电公司）

（2）“销售商品、提供劳务收到的现金”和营业收入对比，比值大于1，说明企业销售的绝大部分款项已收到，基本可以认为公司经营情况良好，若远远小于1，证明大量款项被作为应收款欠着，说明企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

投资活动现金流出分两种：

（1）投给自已，形成固定资产或无形资产；

（2）投出去，购买股票、债券或者组建子公司、合资企业。

投资活动现金流入分两种：

（1）卖家当；

（2）投资的分红或者利息。

通过投资活动现金流量的正负可以判断企业目前发展的趋势，即收缩还是扩张。

（1）投资活动现金净流量为负数，表明企业处于花钱扩张的阶段；

（2）为正数，表明企业正在收缩或者至少扩张速度放缓。

对于企业的对内对外投资：

（1）首先要关注其所投项目是否在企业能力范围内，投资者慎重对待管理层多元化扩张；

（2）要看投资回报率；

（3）要分析企业投资资金来源于自产现金还是筹集的现金。

巴菲特的“自由现金流”概念：

指企业经营活动赚来的钱里，去掉那些为了维持企业盈利能力而必须再投下去的钱，它是股东在不伤及企业获利能力的前提下，可以从企业拿走的回报，是企业唯一真实的价值。

筹资活动现金流：

（1）权益性筹资

（2）债务性筹资

债务性筹资活动利率越高，企业越危险，特别是账上货币资金不少，但是债务性筹资借款利率高的企业，有造假问题。

二、企业的现金流肖像

经营活动现金流净额为正时企业现金流状况组合

三、现金流量表速读

现金流量表造假有三种情况：

（1）控股股东或管理层期间挪用上市公司现金，报表节点归还；

（2）借用一次性行为美化当期现金流；

（3）抓住投资者更关注经营活动现金流量净额的特性，将投资活动和筹资活动产生的现金流入化妆成经营活动现金流入，或者将经营活动现金流出化妆成投资和筹资活动现金流出。

现金流量表的阅读重点：

（1）关注合并现金流量表；

（2）关注现金流量表传达的异常信息。

经营活动现金流量中的异常现象主要有：

（1）持续的经营活动现金流净额为负；

（2）净额为正，但主要是因为应付账款和应付票据的增加，该项大量增加，可能意味企业拖欠供应商货款，是企业资金链断裂前的一种异常征兆。

（3）净额远低于净利润，注意企业利润造假的可能。

投资活动现金流量中的异常现象：

（1）购买固定资产、无形资产等的支出，持续高于经营活动现金流量净额，说明企业持续借钱维持投资行为或可能是营业收入造假和利润造假的资金源头；

（2）投资活动现金流入里有大量现金因出售固定资产或其他长期资产而获得，这可能是企业经营能力衰败的标志，是企业经营业绩进入下滑跑道的信号灯。

筹资活动现金流量中的异常现象：

（1）企业取得借款收到的现金，远小于归还借款支付的现金；（可能银行降低对企业的贷款意愿，骗回贷款，也可能暗示不知情的危机）

（2）企业为筹资支付显然高于正常水平的利息或中间费用；（可能表明遇到江湖救急的生存危机）

如何通过现金流量表寻找优质企业：

（1）经营活动产生的现金流量净额 > 净利润 > 0

（2）销售商品\提供劳务收到的现金 ≧ 营业收入

（3）投资活动产生的现金流量净额 < 0, 且主要是投入新项目，而非用于维持原有生产能力；

（4）现金及现金等价物净增加额 > 0,可放宽为排除分红因素,该科目 > 0;

（5）期末现金及现金等价物余额 ≧ 有息负债，可放宽为期末现金及现金等价物+应收票据中的银行承兑汇票 > 有息负债。

制作三张示图表：

（1）经营活动现金流量与净利润对比，曲线走势图；

（2）销售商品、提供劳务收到现金与营业收入对比，曲线走势图；

（3）现金余额、投资支出、现金分红和有息负债对比，曲线趋势图。