选好价格还是好企业

关于如何选择，在股票市场向来有两种流派：一是选好价格派，即坚持便宜价格第一，企业质地第二，所谓便宜就是王道。

格雷厄姆的“拾烟蒂”策略就是这种选好价格派。美国的著名投资大师级人物霍华德·马克斯，在其所著的《投资最重要的事》一书中，也曾提出“最重要的不是买好的，而是买得好”。二是优选好企业派，即坚持企业质地第一，价格第二。成长股的投资大师费雪就特别强调要选择具有强大经济特征的优秀企业。芒格也是优选好企业派，将企业的质地放在第一位。而巴菲特后来在费雪和芒格的影响下，由早期的“拾烟蒂”策略转变为选择以合理的价格买入超级明星企业长期持有，即巴菲特由原来的好价格派转向了优选好企业派。

那么，作为业余投资者，又当如何选择呢？且听一听巴菲特怎么说！

巴菲特说，宁可以合理的价格买入超级明星企业，也不以便宜的价格买入平庸的企业，并且说这是他走向成功的唯一道路。巴菲特不止一次地说，他是在费雪的影响下，在芒格的助推下，才实现这种由大猩猩向人类转变的。巴菲特的这一重要转变，是有过深刻的经营教训的。巴菲特早期经营伯克希尔等这样的纺织企业，一次次地尝到苦果，后来才又以投资喜诗糖果大获成功而开始的。巴菲特他说自己是85%的格雷厄姆、15%的费雪。对于这个比例，市场上一向有争论，即巴菲特究竟是“格”占多些，还是“费”点多些。不过，在我看来，这种争论并没有多大意义（本来就是个比喻嘛），重要的是我们在选择投资时“第一思维”究竟是优选好价格还是优选好企业呢？

我认为，作为业余投资者，“第一思维”还是要放在优选好企业上，其次才是考虑合适的价格。甚至作为个人投资者，只让那些明星式的优秀企业进入自己的股票池，最好的办法就是能够选择到中国最好的公司、最赚钱的公司，而对于那些大多数不具备明星质地的上市公司则“对不住”，甚至干脆看也不看一眼。如此，便可以打造一个“梦幻组合”，进而能够在云谲波诡的股市中做到“坐看花开花落，笑看云卷云舒”，达到一种超然忘我的投资境界，最终实现一种较好的投资回报。