道氏理论将升势及跌势划分为三个运行阶段。
上升趋势是价格走势“一峰高于一峰、一谷高于一谷”的过程，可以将其划分为筑底阶段（看好后市的资金续入场锁定筹码，多方力量不断积累）、持续上扬阶段（入场资金力度不断加大，价格走势加速上扬）、冲顶阶段（市场趋于狂热，买盘开始趋于枯竭）。
下跌趋势是价格走势“一谷低于一谷、一峰低于一峰”的过程，可以将其划分为筑顶阶段（快速出货不断加强，空方力量积累）、持续下降阶段（卖盘加速离场，价格走势加速下行）、探底阶段（市场已陷于恐慌，但做空力量开始不足）。
成交量的变化可以用来检测基本趋势的运行情况，一般来说，在基本上升趋势的持续运行过程中，成交量与价格走势会呈出现一种量价齐升的形态；反之，在基本下跌趋势的持续运行过程中，成交量则持续保持在一种相对缩小的形态之中。
但是在利用成交量来验证基本趋势时，我们一定要注意，成交量仅仅是一种辅助工具，是对价格运动变化的参照和验证，成交量并非总是跟随趋势，例外的情况也并不少见。当基本趋势的运行与成交量的变化形态出现背离时，或者说成交量的变化无法有效验证基本趋势的运行时，我们仍应以价格走势为第一要素。
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