牛市形成的三大要素

一轮牛市上涨需要三个主要因素：

1、估值到位

市场的整体估值水平要调整到相对低估的位置，目前创业板整体估值市盈率在45倍左右，明显偏高。主板虽然整体估值偏低，但主要是因为金融股低估的因素，其它行业估值也偏高。

2、资金到位

当前实行宽松货币政策和积极的财政政策，资金面非常宽松但没有明显的鼓励居民投资股市。国际上美元加息周期仍没有结束的迹象，外资是否持续流入存在很大不确定性。要继续等待美元加息周期结束的信号。

3、政策到位

政策到位包括国内外的经济、政治环境是否具备发动一轮牛市的基础，当前国内政策积极救市，股市推行全面注册制改革，有积极的因素；但注册制是把双刃剑，对目前高估的小盘股是明显的利空。

国际环境中美关系对抗升级，俄乌军事对抗持续，这些都是不具备发动牛市行情主要外因。

总之，当前的市场不具备全面走牛的基础，宽松的货币政策下结构性走牛的板块可能会有。

创业板综合指数