此轮反弹行情为何能走得这么强？谈谈我对市场运行逻辑的理解

本期文章从我个人的理解，带大家认识下市场的运行逻辑，掌握板块轮动的规律。

一、基本面的逻辑。

市场的持续走强，背后的基本面逻辑是极为重要的，没有基本面逻辑的推动，上涨行情往往是走不远的，如果不能理解这层逻辑，也很容易中途下车。

本轮反弹走势的基本面逻辑其实不难理解，一句话概括：经济复苏。

这不代表经济已经开始复苏了，而是市场资金对经济复苏的预期越来越强。

主要体现在3个方面：

1、上海疫情退潮。4月下旬到5月上旬，上海疫情迎来拐点，逐步恢复复工复产，这会推动经济复苏的预期。上海的重要性不言而喻，对全国的经济贡献非常大，这是推动市场反弹的第一层逻辑。

2、稳经济政策加码。经济下行压力加大是导致今年上半年资金悲观的主要原因，但稳经济政策不断加码，实施力度不断加强，很大程度上提升了主力资金看好后市的信心。

3、经济数据的好转。这是稳经济政策加码以及上海复工复产带来的结果，这一结果也进一步验证了稳经济政策在逐步发挥效果，主力资金对经济复苏预期进一步得到提升。这是推动市场反弹行情继续走强的关键点。

从上面3层逻辑，其实能发现一个问题，那就是他们是随着时间的推移，逐步体现的，并不是一开始就能看到结果的。

市场从一开始的超跌反弹，到现在的越来越强，这个过程中，主力资金也是边走边看，并没有一开始就大举做多，中途也经历过5月中旬到5月下旬的犹豫观望阶段，反映在市场走势上，这段时间也是震荡的结构。

到5月底6月初经济数据逐步公布，此前的经济复苏预期得到数据的验证后，市场便进入了强势阶段。

理解市场运行背后的逻辑很重要，这是投资者能否持续跟随市场的关键，也是投资者能否拥有持股信心的关键。

二、技术面的逻辑。（6月15日直播有专门讲解，下周有直播回放，请留意）

要想把握此轮反弹行情，技术分析上需要掌握三种方法。

一是技术指标分析方法：BBI指标的弹簧效应、BBI指标趋势转折判定、趋势线的仓位管理方法。

二是板块运行分析方法：板块轮动节奏分析。

1、先说说第一种，技术指标分析方法。

反弹初期（4月底到5月初）：使用BBI指标的弹簧效应原理，4月底三大指数同时大幅偏离周线BBI，且大幅偏离日线BBI，利用大幅偏离的测算公式，我们得出4月底市场将迎来ABC三浪反弹结构。因而可以利用该方法捕捉反弹初期走势。（可以回顾当时的文章和视频）

大幅偏离周线BBI，引发对周线BBI的技术修复超跌反弹走势。

大幅偏离日线BBI，引发对日线BBI的技术修复超跌反弹走势。

反弹中期（5月中旬到5月下旬）：使用趋势线的仓位管理方法。上证指数于5月13日突破下降趋势线，5月17日和5月19日两度回踩确认。这为我们是否增加仓位提供了技术依据。

趋势线的突破是仓位管理的标准。

使用BBI指标的趋势转折判定，确认上证指数于5月25日站稳了2日线BBI，终结了上半年的下跌趋势。

上半年持续受到2日线BBI压制，站稳2日线BBI后，确认趋势转折。

反弹中后期（5月下旬至今）：上证指数在反弹途中，形成了上升趋势线，此后一直在此线上方运行，6月14日早盘盘中有跌破，但下午收回，并未破位。因而并未触发趋势线的仓位管理方法，维持持有策略。

我的ETF投资体系原则是：尽量少做预测，多做应对。你可以预测市场走势，但不建议用预测来调整仓位，做投资尽量去尊重市场趋势。

上升趋势线是否破位，是仓位调整的标准。

2、再来说说第二种，板块运行分析方法——板块轮动节奏分析。

板块运行分析本质上是一种逻辑分析方法。

我们需要知道，市场的上涨首先要由龙头板块带动，当市场走强一段时间以后，赚钱效应得到提升，会吸引更多的资金入场，从而带动补涨板块的走强，补涨板块的走强会推动大盘指数继续走强。

龙头板块与补涨板块之间的轮动上涨，是推动市场持续走强的关键。

如何判断龙头板块与补涨板块之间是否形成良性轮动呢？

2个要点：

一是找出谁是龙头板块，谁是补涨板块。

此轮反弹的龙头板块比较好找，反弹前期和中期涨幅最大的板块，分别是新能源车、光伏和周期板块。

补涨板块是指在市场上涨前期和中期，基本处于横盘震荡，但重心又是小幅上移的板块。（逆势下跌的板块不算）此轮反弹的补涨板块是金融（主要是券商）、消费（主要是白酒）、农业（包括农业和养殖）以及医药。

二是龙头板块休整时调整幅度大不大，同时补涨板块有没有很好的接力上涨。

龙头板块关系市场做多的人气，任何板块都不会一直上涨，上涨一段时间后都会有休整，温和地调整走势能维系住市场的人气。

通过观察，可以发现，新能源车、光伏和周期板块在此轮反弹过程中，每次休整都是走的横盘温和震荡，较为强势。

补涨板块的接力是推动大盘继续走强的重要推动力。此轮反弹过程中，龙头板块休整阶段，补涨板块均有所表现，特别是近期金融、白酒、农业和医药走势逐步强势，与龙头板块之间形成了很好的轮动发力效果，维持住了市场的人气。

理解了上述逻辑，就能够较好地把握板块轮动的节奏，捕捉到板块交替上涨的机会。

三、对于当下市场走势的看法：

近期市场在券商快速拉升补涨后，短期迎来震荡休整阶段，但目前大盘依然处于上升趋势线上方运行，板块风格再度向龙头板块转移，市场依然保持着良好的轮动节奏。

因而根据上述分析方法，这里暂时看不到市场要进入大级别调整周期的迹象。

虽然不少人认为当下市场偏高，上方压力重重，但我们做ETF投资，需要坚持对市场趋势的尊重，对投资方法的尊重，以分析逻辑和分析方法作为投资策略变动的依据，暂时还没有需要改变的理由。

当下市场有两条主线：

龙头板块再度接力，但位置偏高。

补涨板块中的消费、医药还有补涨潜力，位置偏低。

不同的投资者需要根据自身的性格，投资习惯来做选择。

最终，无论对市场是乐观还是悲观，建议遵守交易规则，来进行仓位的管理。

以上仅是我个人对市场运行逻辑及板块轮动规律的一些浅显看法，这些方法是个人长期以来的经验总结，适合大部分时候的行情演绎，希望对各位有所帮助和启发，感谢各位的关注。