开心一刻：一个客人到钟表店拿著一只手表对著老板说:你这不是防水表吗?怎麽我买回家,才洗个澡,表里面就浸水,到现在手表里面还是水?老板看看手表後回答:对阿!!!这得确是防水表阿,防止水跑出来的表
ROE是代表企业股东权益的投资报酬率，是评价股东权益财务状况的重要指标。通俗地说，ROE体现的是股东每投入1块钱能够带来多少钱的利润。一家ROE为20%的企业，意味着投资者投入1元，每年可以赚回0.2元，只需要5年就能回本。
小猪自己出资10万元又找银行贷款了10万元，共计20万元开了一间面包房。因此小猪面包房的负债是10万元，所有者权益也是10万元。第一年扣除各种成本、费用后赚了2万元，面包房的ROE就是用2万元净利润除以净资产10万元等于20%。
本在经营面粉店的小龙看面包生意更赚钱，于是也学着开了一家。不过，他自己出资10万元，另外找银行借了20万元，共计30万元开了一间大一点的面包房。一年后，净赚4万元，所以小龙面包房的ROE就是40%。
小龙面包房能获得更高的ROE，和他加了杠杆有关系。所以面包房的ROE，不仅仅和面包好不好吃有关系，还跟借了多少钱来经营有关系。
我们对ROE的公式进一步拆解：
净资产收益率=净利润÷净资产=（净利润÷营业收入）×（营业收入÷平均总资产）×（平均总资产÷净资产）=净利润率×总资产周转率×杠杆系数
其中，净利润率代表了企业的盈利能力，总资产周转率代表了营运能力，而杠杆系数又和偿债能力挂钩。由此可以发现一个有意思的规律：一家高ROE的企业，至少应该在这三种能力中的某一方面占据优势。用三种优势分别代表一种经营模式，就成了高净利润率模式、高资产周转率模式以及高杠杆模式。
高净利润率模式的代表就是贵州茅台，其净利润率常年在40%以上，这种高净利润率让茅台保持了25%以上的ROE。高净利率最容易带来高ROE，但高净利率很难维持，除非产品竞争力极强或者有很强的品牌效应。
高资产周转率模式的在商超等零售行业中比较普遍，沃尔玛就是典型的高资产周转率模式，其净利润率极低，不足3%，但却依靠较高的资产周转率，让ROE一直保持在15%左右。
高杠杆模式的典型行业就是金融业，如招商银行总资产周转率为3%左右，但杠杆常年维持在15倍左右，所以也有不错的ROE表现。但这种模式也是三种模式中危险系数最大的，因为高杠杆在放大收益的同时也承担着较大风险，所以要对这类商业模式的企业投资，前提是其必须要有足够高的确定性。
总之，持久稳定又较高的ROE是很多优秀公司的共同财务特征。对于企业来说，要想提升ROE，只能在提升净利润率、提升总资产周转率和放大杠杆系数三方面做文章。优秀的企业可能做到多管齐下，但更多的平庸企业却容易在这一过程中顾此失彼。需要注意的是，以上ROE的拆解过程中未涉及企业现金流，在分析实际案例时还需要考虑现金流情况。
好企业一般财报都不错，但光有好财报却未必是一家好企业。作为上市公司日常经营的阶段性总结，财报就像“打工人”日常的工作日报、周报或年度总结报告，是对过去事件的梳理，最大的作用在于帮投资者排除坏公司。
阅读财报，一来可以验证投资逻辑是否正确，对行业和企业形成更全面的认识和把控；二来报表就像体检报告，可以由此诊断企业经营是否健康；三来可以寻找报表中潜藏的反常行为或信息。
本章对如何阅读财报并从中获取有效信息进行了介绍，但这可能只是投资具体公司的第一步，投资者还需要在初筛后再通过指标对比，优中选优，找出竞争力更强的企业。
最后，好股票还需要好价格，再好的股票买在高位，同样会付出昂贵的时间成本和机会成本。永远要牢记，没有什么投资是非做不可的。下一章，我们便来讨论如何通过估值技术，锚定买入或卖出的合理价格区间。
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