这周市场最火的话题就是“美联储9月降息”——现在概率已经升到90%，全球资金都在往新兴市场冲，A股北向资金这周也净流入128亿元。但我们要提醒大家，美联储降息不是“万能钥匙”，全球资金进来的同时，也会带来波动风险，别只看到机遇，忽略了潜在的坑。
先说说美联储降息对A股的好处。最直接的是“流动性宽松”，美国国债收益率要是跌破3%，全球追求收益的资金就会往A股跑——毕竟A股沪深300指数股息率3.6%，市盈率12.6倍，比美股、欧洲股市都有吸引力。而且外资对A股的配置比例才不足7%，远低于美股的35%，还有很大的加仓空间，要是降息落地，外资可能会加速进场，推动指数挑战3900点。
但好处背后，风险也不能忽视。第一个风险是“外资波动”，美联储降息要是没达到预期，比如只降25个基点，而市场预期降50个基点，外资可能会“先撤再说”，之前周四北向资金净流出32亿元，就是这种“谨慎情绪”的体现；第二个风险是“全球市场联动”，要是美股因为降息预期兑现而回调，A股也可能被带下来，毕竟现在A股和美股的相关性在上升；第三个风险是“板块分化加剧”，外资喜欢买科技、消费里的龙头企业，要是外资集中加仓这些股，会让这些股涨得更快，而其他股票可能会被冷落，出现“赚了外资的钱，亏了其他股”的情况。
再看A股自身的情况，就算外资进来，量能还是个问题——这周日均成交额2.4万亿元，比上周少8个百分点，说明内资还在观望。要是内资不跟，只有外资在买，指数涨得也不会稳，很容易出现“外资买、内资卖”的拉锯战，导致指数震荡。而且科技板块融资占比已经58%，杠杆资金堆得太多，要是外资稍微一撤，杠杆资金平仓会让科技股跌得更狠。
这里需要特别留意的是，全球资金进来后，会更关注“业绩确定性”。比如外资加仓的半导体设备、消费电子龙头，都是中报净利润增速30%以上的；而那些纯题材、没业绩的股票，就算外资进来，也不会碰，反而会因为内资撤离而下跌。所以别以为美联储降息了，所有股票都会涨，只有业绩好、估值合理的股，才能真正受益。
下周怎么操作？激进型投资者可以用4-5成仓位配科技里的外资重仓股，比如半导体设备、消费电子，这些股有外资托底，波动会小一点；稳健型投资者可以配3成消费（白酒、旅游）、2成银行、1成科技，消费和银行抗跌，科技能赚弹性；防御型投资者就配3-4成银行、公用事业，这些股股息率高，就算外资波动，也跌不到哪里去。
风险控制方面：要是美联储释放鹰派信号，比如推迟降息，北向资金单日净流出超80亿元，就要降低科技股仓位到3成以下；要是指数跌破3750点，不管什么板块，都要减仓。美联储降息是大机遇，但也要“带着风险意识玩”，别盲目跟风，不然很可能“赚了流动性的钱，又亏在波动上”。
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