价值投资中的核心是要学会企业估值，戈登增长模型的核心公式：PE = 股息支付率 / ( 期望回报率 – 盈利增长率 )，能帮投资者量出股票的真实价值，是经久不衰的企业估值测算利器。
公式左边市盈率（PE），它表示当前股价是每股收益的多少倍，能直观地反映市场对企业未来盈利的预期。市盈率越低，说明市场对企业未来盈利预期越低，表明市场预期悲观，股票可能被低估越便宜；市盈率越高，说明市场对企业未来盈利预期越高，表明市场对未来极度乐观，愿意为每份收益支付更高溢价，股票被高估可能越贵。但只看这个数字是远远不够的，因为它反映的是群体情绪，而真正的价值藏在公式右边股息支付率、回报率和增长率三个决定性的要素里。
股息支付率，即企业愿意把赚来的钱分多少给你。如公司赚了 1 块钱，分给你 0.3 元分红，那股息支付率就是 30%。高股息支付率说明企业稳定、成熟，愿意回馈股东，适合保守型投资者；企业低股息支付率更倾向把利润住，谋求扩张发展业务，适合成长型投资者。
回报率，即是期望的回报率，投资的心理底线。这不只是数字，而是对风险的定价，如买银行理财有3%回报，冒着股市波动风险投入一只股票，至少得有8%才划算。回报率越高，说明对风险越谨慎，意味着能接受的PE就越低。当市场整体利率上升时，投资者也会提高对股票的回报率预期。
增长率：这是对公司未来的信心来源。如预测某公司未来几年净利润保持每年6%的增长，高成长性的公司，如生物医药、科技，往往享受高PE估值，因为大家相信它们能把“蛋糕”越做越大；增长缓慢的行业，比如传统的水电或者制造业，PE往往趴在地板上。不过要记住这里有个逻辑红线，预期的增长率必须小于你要求的回报率，否则公式会失效。
假设你找到一家公司：当前每股赚1块钱，今年分红是0.3元（股息支付率30%）；你觉得投资这家公司至少要赚10%才划算（回报率10%）；你根据行业趋势和公司计划，预测它未来几年利润年增长大约5%（增长率5%）。把这些数字套入公式：合理PE = 0.3 / (0.1 – 0.05) = 6倍。这个6倍，就是你心中那杆秤称出的企业价值。称出来的价值对照股票软件中企业当前PE，如果市场炒得火热，PE冲到了8倍甚至更高，意味着价格已经跑到你的价值尺前面去了，股价可能被高估，这时追买风险骤增；反之如果市场一片恐慌，PE被打压到了4倍、5倍，甚至低于你的6倍底线，意味着可能出现了难得的低估机会，值得你认真考虑入手，公式力量正在情绪化的市场报价有了理性的参照系。
该公式模型揭露了投资的本质，买股票买的是企业未来能为你创造的现金流，而不是它过去的辉煌。它逼迫你面对三个关键拷问：这家企业是真金白银愿意回报股东，还是只会画大饼？你为这笔风险开出的价码是多少？它未来的成长空间是真有底气，还是空中楼阁？把这三点想透了，你心中自然就有了清晰的估值锚。
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