股市的牛熊由谁来决定？

很多投资者、媒体舆论和一些专家们都在说目前中国的股市已经处于熊市之中？为什么会这么说？其中的道理何在？众所周知的原因是股指的涨跌及其幅度。人们不禁要问：股市的牛与熊由什么来决定？我一直以来的观点是：股市之牛熊不能有股市自身的涨跌及其涨跌的幅度来定义。那么，股市的牛熊应该由什么因素来决定？我认为应该由一个国家的宏微观经济的发展质量（价值）及其未来发展趋势而定。如果一个国家的宏微观经济的目前和未来发展趋势是处于增长状态，则其对应的股市无论涨跌都是牛市，但牛市并不意味着只涨不跌，而仍然是涨跌互现，且总体上是低点逐渐提高之势；如果一个国家的宏微观经济目前和未来发展趋势是负向增长（注意不是增速降低）的，则其对应的股市即使是涨也是熊市中的多头市场而已。当然，当股市的总体涨幅大大超越实体经济增长，即价值被大大的高估时，股指和股价也将必然呈现出大跌的走势，但最终都会回归于其真正的价值附近。

当然，在一个整体上处于增长的经济中和牛市之中，也会存在着一些局部的负增长的行业和上市公司。因此，即使在牛市的大环境中也会出现走熊的行业和走熊的个股。在总体上呈现熊市的时候，也同样会有走牛的行业和走牛的上市公司的个股。

毫无疑问，在我的上述定义之下，中国A股市场在整体上（从指数角度）从来就没有过真正的熊市，而只是多次反复演绎了多头市场与空头市场的循环而已。在整体处于牛市的大环境下，目前的股市上也的确存在如远洋航运等这样的熊市行业和如京东方这样的熊股。

值得投资者注意的是增长放缓和增长为负是两个有本质上区别的事情，就如同在数学中的0轴上方和0周下方一样。现在的A股市场上有很多的行业和上市公司是处在连续多年的高速增长状态，而其股价的走势却没有跟上价值的增长的趋势，这里面就孕育着巨大的获利机会。投资者应该懂得基本面真正走牛就不怕股价的暂时走熊，股票市场的确有“犯傻”的时候。