巴菲特的投资精髓

巴菲特具备深厚的会计知识，我认为这是其能够成功的一个必要基础。他极其重视常规会计报表背后隐藏的秘密，善于挖掘尚未释放的信息，先他人有所动作。他对收购兼并产生的商誉，主张进行减值测试，与现今国际通行的方法一致。另外，他对会计政策、递延税项等都有独到的分析，鞭辟入里，深入骨髓。

巴菲特坚信“价值投资”理论，认为企业（公司）只是一个通道，股东通过它拥有资产，通过企业的长期进步，来分享投资的成功。他选择公司的标准为：1、我们能够了解的；2、有良好长期前景的；3、由诚实和正直的人们经营的；4、能够以有吸引力的价格买到的。只要企业以合意的速率提高内在价值，他便愿意长久持有管理优秀的杰出公司的股份。

他把自己的角色定位为企业分析师，而不是市场分析师、宏观经济分析师、证券分析师。“市场先生”对他的影响颇小，按照既定交易原则执行，市场越狂躁抑郁，对其越有利。短期的价格波动，只是给投资者以有吸引力的价格买入所有权的机会。市场是一个变幻位置的中心，钱在这里从活跃的投资者流向有耐心的投资者。

巴菲特摒弃了分散投资的教条，采取的是集中持股战略，长期持有经过深入研究和长期跟踪的数家优秀杰出公司。他对投资风险的理解为：要看到企业的内在风险，而不必考虑复杂的数学方程式和价格史，β理论无法区分内在风险。晦涩难懂的公式、计算机程序或者股票和市场的价格行为闪现出的信号，并不会导致投资成功。投资者需要的是正确评估选中的公司的能力，以理性的价格买入一家有所了解的公司的部分股权。从现在开始的5年、10年和20年里，这家公司的收益实际上肯定可以大幅增长。把未来几年中盈利会不断增长的公司聚集到一个投资组合中，那么这个组合的市场价值也会不断增加。

巴菲特的投资方式也是多元化的，包括普通债券、可转换优先股、套利、期货和现金等价物等，以较小的仓位参与一些短期投资机会赚取较为确定的高风险收益，对整体投资进行增强，以平滑基金净值。在特定情境下，他也会投资一些垃圾债券，但都是经过反复研究，确定即使发生最坏情况下也能全身而退才做出投资决定的。

巴菲特注重战略谋划，通过大量持有保险公司控股权，获得便宜的长期浮存资金，供其在市场上驰骋，取得了资金上的绝对优势。巴菲特认为：收购决策应该着眼于真正的经济效益最大化，而不是管理范围最大化和会计数字最大化，而应以每股价值增长来衡量。一家伟大的公司，如果改变了盈利颇丰的根基盲目进行并购，严重的问题就会出现。

私募基金相对于公募基金，直接承载客户的信托，必须以获得绝对收益为基础，才能真正留住和吸引客户，保持基本的生存能力和长期的发展潜力。巴菲特的理论有很多值得学习的地方，需要在投资的过程不断理解，形成自己的投资风格和体系。