股票其实就是估值的轮回。

很多人不明白，投资的底层，其实就是一个个周期的轮回。

正如历史的王朝更替，是一个个时代的轮回一样，经济周期同样存在它的规律，周而复始的轮回着。

股市行情有大周期小周期，但永远都避不开本质，估值的轮回。

所谓的估值，指的是股票的市值浮动区间。

股价永远存在所谓的低估时刻和高估时刻，这是因为资金在周期里作祟。

大部分资金，会在顺周期里买买买，到了逆周期就选择卖卖卖。

从而导致，即便一家上市公司没有任何的业绩变化，也会存在股价的波动。

而股票的估值，也会在低估值到高估值，又从高估值回到低估值，反复的周期循环。

想要把股票玩明白，只要把整个大周期的估值看清晰就行了。

股票的市值公式：股价 × 股份数量 = 市值。

市值的另一个计算公式：市盈率 × 净利润 = 市值。

第一个公式的主要变量，其实就是股价了，第二个公式的主要变量，其实是净利润。

是因为净利润的变化，导致了市盈率的波动，影响的股票的市值。

而在市盈率稳定的情况下，股价的理论值，其实同样应该和净利润挂钩。

也就是说，一家上市公司的公允估值，其实主要是以净利润为基础的。

公司的估值越高，对应所需的净利润也应该越高。

当净利润减少的时候，估值自然应该下降，当净利润出现增长的时候，估值自然应该上升。

当然，这些只是理论上的数值而已，真实情况肯定不是如此。

这里我们看到了另一个结果变量，市盈率。

所谓的结果变量，指的是市盈率并非主动变化的，而是市值波动和净利润波动，导致的市盈率变化。

在净利润稳定的情况下，市盈率降低，是因为市值降低了，市盈率上升，是因为市值上涨了。

那么对应的，股票的估值体系，其实就是市盈率的体系。

当市盈率很低的时候，上市公司的估值是偏低的，等市盈率很高的时候，上市公司的估值自然就偏高了。

我们完全可以根据一家上市公司的盈利能力，去结合市值判断，一家上市公司的股票，究竟是贵了还是便宜了。

这种方法本质上没有错。

但用在实战中，就会出现问题。

问题主要来自于三个方面，也是导致很多人觉得估值体系没有作用的主要原因。

1、净利润波动变化。

上市公司的净利润，其实并不是稳定的。

尤其是对于那些小公司而言，可能多接到一个订单，业绩就飞黄腾达了。

净利润一旦波动，股票的估值就不太好定价了。

去年还1亿净利润，今年就3亿净利润了，股价可能早就涨了3倍，甚至5倍10倍了。

因为净利润涨了，股价理论上会同步上涨，公司估值应该提高。

而且，净利润增长带来的预期，可能会让股价的涨幅，远高于净利润的增长幅度。

2、增长的预期变化。

净利润如果涨了，对应股价也会上涨。

但实际情况里，却有很多的例外。

比如，原本业绩增长预期是50%，现在只有30%了，股价大概率不涨反跌。

之所以会出现这种情况，主要原因就是增长预期变化了。

如果净利润的增长越来越低，甚至出现负增长，那理论上未来的估值，就应该比当下要低一些。

顺着这么个逻辑，大资金就会顺理成章的抛弃那些业绩预期下降的上市公司了。

很多上市公司遭到资金的抛弃，其实就是这个原因。

成长性一旦受到质疑，股价就会迅速回归，掉到一个合理范围之内，进行自我修复。

3、资金流动性变化。

最后一个影响估值的，其实是资金，也是导致很多人根据估值体系炒股亏钱的关键。

一支股票，如果净利润在涨，增长预期也不错，是不是就不会跌。

答案是否定的，该跌还得跌。

原因也很简单，因为资金要离场，抛售股票多了，股价自然就跌了。

所以，影响资金流动性变化的，不只是业绩和预期，还有资金的态度。

不论资金出于什么原因，只要资金大量抽离，股价就会出现下跌，估值就会走低。

等到资金大幅度回流入市的时候，股价自然就出现了上涨。

买卖供需很容易就影响了股价的涨跌情况。

这背后，其实是另一个大逻辑，是资金对于股票价值的判断。

我们认为的市盈率不高，并不是资金认为市盈率不高。

当资金想要套现的时候，它是不在乎什么市盈率的，但凡可以卖出离场，便宜一些也完全没有问题。

这就好像，如果大量的资金买股票，筹码供不应求，资金自然就会出更高价去买入。

资金的变化是最复杂的，但资金的进出，一定会在短期内影响股票的估值。

以上三个因素，是直接影响股票估值的本因，但幕后黑手，最主要的还是资金。

为什么有些股票可以一路长牛，那是因为公司更赚钱，给到的估值更高。

最后思考一个深层次的问题，参考估值，该怎么去做交易？

其实，也真的是非常简单的一种方式。

低估值买入，高估值卖出，忽略资金的流动性。

这个方法，透过现象直击本质了。

上市公司赚钱，但是估值不高的时候，是投资的良机。

上市公司赚钱，但是估值很高的时候，是投资的毒药。

原因很简单，高估值透支了股票的成长性，提前一步冲过了终点线。

再怎么好的上市公司，股价进入泡沫区了，估值爆表了，该跌一定还是会跌的。

赚不赚钱是一个衡量维度，估值高不高又是另一个维度。

市场允许赚钱的公司，业绩预期增长的公司，享受更高的估值，但这个更高是有范围的，很明显高得离谱就不在这个范围内。

股价不能因为炒作，就脱虚向实，业绩跟不上股价，风险是很大的。

相较而言，长期处于低估值的股票，虽说不一定马上会涨。

但历史的周期规律，会让这些上市公司在某个时间点上，恢复应该有的价值，回到其合理的估值区间。

这，就是估值的轮回。

最后一点，如果你能看明白，那就真的懂了。

资金，永远在市场里挖掘便宜货，并且把便宜货炒贵，然后卖给接盘侠，然后去寻找下一个便宜货，这就叫周期。