巴菲特为什么永远不卖？品读巴菲特致股东的信1987第76篇

【品读经典，每天进步一点点，享受投资的乐趣，让我们从品读“投资圣经”——《巴菲特致合伙人（股东）的信》开始；阅读的力量，不强求财富快速增长，而在于成为更好的自己！】

巴菲特说：

我们必须强调的是我们不会因为被投资公司的股价上涨或是因为我们已经持有一段时间，就把它们给处分掉，在华尔街名言中，最可笑的莫过于是“赚钱的人是不会破产的”，我们很愿意无限期的持有一家公司的股份，只要这家公司所运用的资金可以产生令人满意的报酬、管理阶层优秀能干且正直，同时市场对于其股价没有过度的高估。

但是这不包含我们保险公司所拥有的三家企业，即使它们的股价再怎么涨，我们也不会卖，事实上我们把这些投资与前面那些具控制权的公司一样地看待，它们不像是一般的商品可以卖来卖去,反而像是伯克希尔企业的一部份,不管市场先生提出再怎么高的天价也一样，只是在此我要加一条，除非因为我们的保险公司发生巨额亏损，必须出售部份的持股来弥补亏损，当然我们会尽所能避免这种情况发生。

当然查理跟我决定要拥有并持有一家公司的股份,是同时综合了个人想法与财务方面的考量。

但是我们的态度完全符合我们本身的人格特质，这就是我们想要过的生活，丘吉尔曾经说过，我们很清楚我们要如何去塑造我们想要的模式，因此我们宁愿跟我们喜欢与推崇的对象往来，就算是因此，会比跟一些我们讨厌或是不喜欢的人打交道，少得到一些投资报酬也没有关系，我想我们是大概不可再遇到像这二家主要的被投资公司组成份了一样，令我们所喜爱与推崇。

以下所列就是我们永恒的持股

在这些公司上,我们实在看不出买下并控制一家企业或是购买部份股权有什么基本上的差异，每次我们都试着买进一些长期看好的公司，我们的目标是以合理的价格买到绩优的企业，而不是以便宜的价格买进平庸的公司，查理跟我发现买到货真价实的东西才是我们真正应该做的。

必须特别注意的是，本人虽然以反应快速著称，不过却花了二十年才明白要买下好企业的重要性，刚开始我努力寻找便宜的货色，不幸的是真的让我找到了一些，所得到的教训是在农具机械、三流百货公司与新英格兰纺织工厂等经济形态上上了一课。

我必须说明控制一家公司有二个主要的优点,首先当我们控制一家公司我们便有分配资金与资源的权力，相较之下，若是部分股权投资则完全没有说话的余地，这点非常重要,因为大部分的公司经营者，并不擅长于资金分配，之所以如此并不让人讶异,因为大部分的老板之所以能够成功是靠着他们在行销、生产、工程、行政管理方面的专长。

品读：

买入优秀的公司或者控股优秀的公司，永远不卖是有前提的，一流的公司，一流的管理层，且是少数几家。同时不妨碍巴菲特分配资金和资源，不妨碍其“每天跳着踢踏舞上班”。和优秀的人在一起，和喜欢的人在一起，做喜欢的事，少赚一点又如何，不需要像一只蜜蜂一样整天飞来飞去，而是盯牢固定的“大花朵”。

试想，永远不卖，就像腾讯之于马化腾，阿里之于马云，福耀之于曹德旺，分众之于江南春等等，他们都是行业的翘楚，单调一家公司，专注一家公司。对他们来说，赚钱不是最重要的，起初是，但到了一定时候，赚钱就变成了的副产品，做企业，不断超越，创造更多社会价值，有更多的人需要他们的产品和服务，有更多的人溶入他们创造的生活方式。在时代的大背景下，中国会出现更多的明星企业。