有用or无用？华尔街交易大户是这样看待技术分析的

许多人认为技术分析完全是无稽之谈。交易者怎么可能通过价格图表上的线条和形态赚钱呢？更重要的问题是，交易者似乎在进行研究之前就仓促下结论，他们没有去了解，这个世界上是否真的存在仅凭技术分析就获得亿万财富的顶级交易员 ，或者这些财富只是由基本面类型的交易者获得的，而非偏技术分析类型的人。

此外，技术分析有两种不同类型。

1. 预测性技术分析：交易者基于当前的图表形态来预测未来的价格走势。他们寻找成交量、趋势线以及支撑和阻力水平等线索，以预测未来价格走势的概率。

2. 反应性技术分析：交易者的入场和出场基于当前的价格信号，这些信号通过回测显示有利可图，具备良好的风险/收益比。他们通过量化的价格信号告诉自己何时入场以获得成功的可能性，并确定在出现小幅亏损或获利时应该离场。

将这两种技术分析方式结合运用的最佳方式是在入场时创建良好的风险/收益比。你自己应该清楚若交易失败时将要出场的位置，以及如果判断正确时可能获得的收益幅度。这就是技术分析的真正价值所在。

如果你想知道是否有人可以证明技术分析有效，答案是肯定的，有两位交易类书籍作者进行了相关研究并找到了证据。

在《市场奇才》（Market Wizard）系列书中，对冲基金专家、知名财经作家杰克·施瓦格（Jack Schwager）给出了不同交易者使用预测性和反应性技术分析长期赚取百万美元的例子。

迈克尔·科维尔（Michael Covel）在他的《趋势跟踪》（Trend Following）一书中对所有使用反应性技术分析追随市场趋势并致富的百万富翁和亿万富翁进行了研究。

单独的技术分析在完整的交易系统范围之外是没有意义的。你需要适当的头寸大小、交易计划观察列表以及具有优势的交易策略，并具备遵守自己规则并允许优势逐渐发挥作用的纪律和毅力。

技术分析是否有效并不取决于个人的观点，而是取决于证据。如果一个人能够做到，其他人也可以做到。

“我从不使用估值来判断市场时机。我使用流动性考量和技术分析来确定时机。估值只告诉我一旦出现改变市场方向的催化剂，市场可以走多远。而这个催化剂就是流动性，希望我的技术分析能够把它捕捉到。”

 – 斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller，净资产约46亿美元）

对冲基金是如何看待技术分析？

有些对冲基金坚信技术分析的“威力”，而其他人则认为它毫无用处。以下是两位顶级的亿万富豪交易员的观点，展示了截然不同的观点。

“我从未见过一个富有的技术分析师。”

 – 吉姆·罗杰斯（Jim Rogers，净资产约3亿美元）。

“我总是嘲笑那些说‘我从没见过有钱的技术分析师’的人！这是如此傲慢、荒谬的回应。我刚开始采用基本面分析九年时间，但是直到切换成技术分析后，我才享受到了交易的成功和盈利的飞速积累。”

– 马丁·舒华兹（Marty Schwartz，估净资产5000万美元）。

下面这些顶级交易员都是技术分析师出身，他们通过使用某种形式的技术分析获得了巨额财富。

1. 保罗·都铎·琼斯

保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones II）是一名波段交易员、趋势跟踪者、反向投资者，使用Elliot Wave策略。他认为，价格走势的重要性高于基本面分析。1983年，保罗成立了对冲基金Tudor Investment Corp，管理资金300,000美元，到2012年达到120亿美元，年收益24%。

2. 马丁·舒华兹

马丁·舒华兹是一位传奇短线操盘手，最初是股票分析师，但是厌倦了为其他定价过高的公司撰写看涨投资建议，他自行研究并结合多个技术指标来决定交易的低风险入场点。从最初的40,000美金起家，舒华兹的财富很快增长至2000万美金，而且他曾9次赢得全美期货、股票投资大赛。他最喜欢使用10日移动均线来判断趋势，据此寻找市场范围大势健全的股票。

3. 艾德·斯科塔

艾德·斯科塔（Ed Seykota）是交易系统编程的先锋者。1970年代，Seykota利用业余时间开始研发期货交易系统，用的是一台IBM电脑。他最开始使用一些模型和资金管理原则来编写趋势跟踪系统。1988年他一位客户的账户资金飙升250,000%！据说，Seykota现在每天要做的就是花几分钟打开电脑程序，让它找到新的信号。

4. 斯蒂夫·科恩

斯蒂夫·科恩（Steven Cohen）是华尔街广为人知的人物，是华尔街最会赚钱的对冲基金之一SAC Capital的创始人，该基金在全盛时期每日交易量就能达到纽交所日均交易量的2%。科恩在1978年开始交易期权，第一天就赚了8,000美元。

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以下是一位在金融领域有20年经验的对冲基金经理（曾在德意志银行、摩根大通和Brevan Howard等公司担任职位）对于那些使用技术分析的对冲基金经理或其他交易员的看法：

“他们当中有些人喜欢技术分析，有些人则不喜欢。我认为你必须具体说明你所指的技术分析是什么意思。如果技术分析仅仅是指通过直观地看图表、寻找头肩形态等等，那么很难进行测试。你可能今天看到是头肩形态，而五年后你可能看到完全不同的形态，也许是一个杯柄形态。你不能确定是什么影响了你做出这些选择，无法进行测试。所以，只要这种方法无法被明确写成一套规则，即使是一个不会说英语、身在蒙古的人也能复制的规则，那么它就没有用。显然，还有一些人认为这更多是一种艺术而不是科学，如果他们能赚钱，我又有什么理由否认他们在阳光下获得一席之地呢。所以，归根结底，这就是交易的真正伟大之处，无论你如何设法在年底实现那个黑色数字（Black number ），那才是最重要的。”– Corvin Codirla

David Paul是VectorVest U.K.的董事总经理，他向银行、对冲基金和个人提供他的交易方法，并就在对冲基金层面使用技术分析发表了以下观点：

“在零售交易者层面，技术分析总是被看作是负面的。机构交易员在他们的第一天就被教导要么买入好的价格水平，要么就不买。不幸的是，大多数零售交易者会等待一些确认信号才进场，这可能是蜡烛图形态，可能是移动平均线交叉，或其他形式的确认信号。而机构交易员会在大多数交易员设定止损的水平买入，将止损设置在最后一个低点的下方一点，他们通常会将止损设置在正好与机构订单处于同一位置。”

“我认为机构交易员只是在做他们应该做的事情，将他们的入场点设在非常好的水平上。然而，如果你在机构层面进行交易，要获得成交并不总是容易的。在零售层面，如果你想买入100股，想以5或者10点的价格买入英镑兑美元，你按下小按钮，你就得到了。但在机构层面，情况并不那么简单，有时你需要真正产生流动性才能进入市场。我不认为有人会关注止损位在哪里，但他们会想到，我们可以相当确定地认为大部分止损位都会聚集在这个明显的水平上，所以他们会以那个特定水平来竞价。你只需要一个人退缩，市场就会朝竞价的方向走，所有那些人的止损单将被触发。”

“如果你不仔细思考要将止损放在哪里，你会发现自己很容易被止损洪流淹没。这里有一个练习例子供一些人尝试。下一次你准备下单时，拿起一些沉重的东西，然后轻轻放下，然后写在纸上你原本准备买入的价格和止损位。不要市价买入，只是下一个买入单，价格设置在你的止损位上，然后观察市场有多少次到达你的订单。市场大多数时候会触及明显的止损位，而我的一个规则是，我希望将我的入场点放在大多数人设定止损的地方。”

“如果你没有在一个好的位置进场，没有什么比一个人说这是一个非常冒险的交易，我会设一个小的止损让我多次止损出局更让我不满意了。因为你会一遍又一遍地被止损出局。止损应该放在止损所在的位置，所以，如果你的入场不准确，那么你的止损就必须远离你的入场点一段距离，以便给自己留下保持盈利的机会。”

“平均真实波幅（ATR）指标对此有所帮助。大多数交易员会设置2:1平均真实波幅的止损位，或类似的设置。然而，如果你想以较低的止损位在机构层面进场，你必须要有勇气。机构交易员会使用斐波那契水平，他们会使用趋势线，他们会使用简单的水平支撑和阻力位来寻找共振点，以尝试下单。没有什么高深的技巧。不幸的是，正如我所说的，大多数零售交易者会寻找某种形式的确认信号，然后设定过于接近的止损位，最终在市场噪音中被止损出局。”

对冲基金是用什么进行分析？

在进行交易决策和交易管理时，尽管许多个人和零售交易者或投资者使用技术分析，但大型对冲基金和投资银行也会使用技术分析作为他们的主要或次要因素。这些大型机构拥有专门的交易团队，他们使用技术分析进行分析。

量化对冲基金策略使用量化分析（QA）来进行投资决策。量化分析是一种通过使用数学和统计建模、测量和研究以及依赖大型数据集来寻找模式的技术。

对冲基金聘请技术分析师吗？

许多大型对冲基金都有专门的交易团队使用技术分析。大约60%的对冲基金交易员在做决策时会运用技术因素。尽管他们可能不会公开宣布，但他们确实这么做了。投资银行也会组建专门的团队使用技术分析，跟踪市场的动能和趋势。在资金管理行业中，将某种形式的技术分析与基本面和宏观因素相结合或独立运用以做出交易决策是一种常见做法。

“艾略特波动理论使我能够创造极具优势的风险收益机会。这也是我个人成功的原因之一。”

– 保罗·都铎·琼斯（个人财富约75亿美元）