宏观动量策略在全球股票市场中的实证

走过一些路口，恍惚间似乎看到排起的，做核酸的长队，但又似一段尘封的记忆。之前在医院门口，又是行程码又是健康宝，现在都已然消失不见。

刷《狂飙》到下半场，其实这才是正片。所有的获得背后都有代价，看似巨大的利益背后，都意味着被绑定，无法脱身的代价。社会运行从强调效率转向公平，回头看的机制有着很强的威慑力。健健康康、平平安安，财富是实现思想独立的手段，本质还是更加自由地体验人生。

——“古今多少事，转眼终成空”。权力、财富没有必要执着，有度，知足而常乐，取与自己能力匹配的收益，安心体验这本不长的一生。

01  投资思路

今天看一篇研报——“宏观动量策略在全球股票市场中的实证”。区别于趋势跟踪策略只使用资产的价量数据，宏观动量策略采用宏观基本面数据产生交易信号，与传统资产类别、趋势跟踪策略和其他风格溢价策略均具有较好的互补性。

其实就是在价量之外，找更多的因子，宏观基本面的因子。

五种影响标的资产价格的宏观变量（经济增长、通货膨胀、国际贸易、货币
政策、风险情绪）。

2001/1-2018/1，以月度为频率，等权持有策略年化收益为
6.59%，夏普比率为 0.36，最大回撤为 63.77%；宏观动量多头策略年化收益为
8.05%，夏普比率为 0.39，最大回撤为 61.10%。

研报认为，宏观动量多头，这个“显著优于”等权基准。这个结论我是不太认可的，因为我直接使用指数的20日动量，应该都可以做得比这个交易好。策略要么就收益率明显高出一截，要么收益率相当，而最大回撤大幅度降低。明显，这个都没有，只是略微下降。要说到是不是市场的随机波动都未可知。

国内宏观动量四因素策略表现。

进一步筛选国内宏观变量指标，选取OECD综合领先指标、PPI同比、CFETS人民币汇率指数、Wind全A超额收益构建宏观动量四因素择时信号，多头择时策略年化收益为25.40%，夏普比为1.19，最大回撤为29.74%，胜率为76.36%，收益回撤比为0.85；多空择时策略年化收益为28.49%，夏普比为1.04，最大回撤为30.09%，胜率为67.71%，收益回撤比为0.95。均较长期持有策略提升显著。

其实这样的策略可以有无数个，这样的研报也见过很多。多因子，如何排列如何，如何把多个因子合成一个因子等等，甚至使用机器学习来合成因子。不过，具体到了实盘之后，效果如何，仍然是未知数。

随笔：三千年读史无外乎功名利禄，九万里悟道终归诗酒田园