如何在熊市中应用风险调整后资本回报率模型来评估短线交易策略

在熊市中应用风险调整后资本回报率模型（RAROC）来评估短线交易策略，可按以下步骤进行：

确定参数

– 计算预期收益率E(R_i)：收集历史数据，选取与当前熊市环境相似时期的交易记录，计算该短线交易策略下的平均收益率作为预期收益率。例如，统计过去熊市中采用该策略进行100次交易的收益率，求平均值。

– 确定无风险收益率R_f：一般可参考国债收益率等无风险资产的收益率。如当前1年期国债收益率为2%，则可将R_f设为2%。

– 计算风险价值VaR：选择合适的时间区间和置信水平，如以过去3个月为样本区间，95%的置信水平，运用历史模拟法、方差-协方差法等计算在该短线交易策略下投资组合的VaR值。假设通过计算得出在95%的置信水平下，未来一个交易日可能的最大损失为投资组合价值的5%。

计算RAROC

– 将上述确定的E(R_i)、R_f和VaR值代入RAROC=\frac{E(R_i)-R_f}{VaR}公式进行计算。例如，E(R_i)=8\%，R_f = 2\%，VaR = 5\%，则RAROC=\frac{8\%-2\%}{5\%}=1.2。

评估与决策

– 与基准比较：将计算出的RAROC与市场平均RAROC或同类交易策略的RAROC进行对比。若高于基准，说明该短线交易策略在同等风险下能获得更好的回报，风险收益比相对较好。

– 策略调整：若RAROC较低，分析是预期收益率过低还是风险过高导致的。若是预期收益率低，可考虑优化交易策略，如调整选股标准、买卖时机等；若是风险过高，可通过分散投资、合理控制仓位等方式降低VaR值，以提高RAROC。