股指期货专题国内外股指期货发展历程

一、股指期货的起源

股指期货的诞生并不顺利，也是经历了很多曲折。

第一个开发股指期货的交易所即不是芝加哥商品交易所（CME），也不是芝加哥期货交易所（CBOT）这些著名的期货交易所，而是一家小交易所——美国堪萨斯城期货交易所（KCBT），它多年来只有一个期货品种——冬小麦，规模小的不能再小。但这家交易所雄心壮志，聘请罗雷杰博士研究股指作为期货交易标的的可行性，经历几个月的艰辛研究，罗雷杰博士得到结论：股指期货完全可行，并且一旦开发成功，必定财源滚滚。

至此，KCBT立刻行动，先后找到道.琼斯公司和标准.普尔指数公司，想要达成合作，但都被拒绝。最后，KCBT找到一家小公司——阿诺德伯纳德公司，以它的“价值线指数”作为标的物开发股指期货。当时价值线指数没有名气，这家公司当然愿意合作。

在1977年10月，KCBT向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交股指期货交易的报告。一开始，刻板的CFTC认为股指期货将是一场“疯狂的DB”而拒绝申请，但在大力游说下，CFTC终于认识到股指期货的重要性和商机。

而此时，新的争议却出现了，让股指期货的诞生整整推迟了5年。

二、股指期货的曲折发展

上面说到美国期货交易委员会CFTC认识到股指期货的重要性和商机，但此时美国证券交易所委员会也想要股指期货的管辖权，两者相互竞争想要夺下这块“大蛋糕”，这一折腾就是5年。

5年后的1982年2月，新任总统里根分别任命飞利浦.约翰逊和约翰.夏德为两大委员会主席，并且达成了“夏德——约翰逊协议”，明确规定股指期货的管辖权归属商品期货交易委员会。

8天后的2月24日，KCBT趁热打铁，正式推出价值线指数期货，标志着股指期货的诞生。股指期货一上市就很活跃，于是乎KCBT打起来“垄断”的歪主意，要求期货委员会暂时停止其他交易所上市股指期货的申请要求，但被否决。

此时，芝加哥交易所与标准.普尔公司迅速达成合作协议，在4月21日推出S&P500股指期货，当天交易量就超过了KCBT，再次夺回期货老大的地位。

不久后，纽约期货交易所（NYFE）与芝加哥期货交易所（CBOT）也推出了各自股指期货交易。在1983-1984年间，澳大利亚、英国、日本、中国香港、新加坡等地先后推出不同的股指期货。

而此时，道.琼斯公司才如梦方醒，影响力一落千丈，直到10多年后的1997年10月6日，芝加哥期货交易所才推出了道.琼斯工业平均指数期货（DJIA）。

股指期货的诞生史到这里就结束了，下面会给大家讲解国内股指期货的诞生。

三、国内股指期货的诞生

20世纪90年代初期，我国股票市场刚刚诞生不久，国内也尝试了股指期货交易。

海南经济特区是当时国内的金融改革试验区，在1993年3月10日，海南证券交易所正式推出深圳股指期货，海南期货交易所也在1993年4月推出该品种。

由于大多数股民初次接触股指期货，没有控制风险的意识，再加上证券市场也在发展初期，规模较小，导致大部分股民在参与过程中损失惨重。

特别在1993年9月初，深市收盘前15分钟出现了大户联手出货，打压股指期货的行为，这让监管机构认为，股指期货加大了市场投机性，不利于股市的健康发展，于是先后关闭2个交易所的股指期货交易。

但股指期货对股票市场有巨大的推动作用，所以在2006年9月8日，中金所成立，这次交易所在前期做了大量的筹备工作，准备了近4年，于2010年4月16日，中金所挂牌上市了沪深300股指期货。又经历四年平稳发展，2014年，沪深300股指期货一跃成为全球第二大股指期货合约。

2015年4月16日，上证50和中证500股指期货同时挂牌上市。

至此，国内股指期货市场达到了一个新高度，也形成了我们目前熟悉的三大股指期货。