第九章，短线操作只需迅速，而不需远见。通常，股价在突破整百关口后，不会在整百点位上停下，而是 会继续涨一阵。如果发现某只股票的表现有违常规，那么它很可能是被人操纵了。意识到自己犯错，应当 立即止损退出。
熊市中，所有的股票都会跌。在熊市未结束之前，应当坚持顺势做空。如果某个公司在熊市中放出利好企 图炒作股价，注定会失败，此时你应当做空。对投机者而言，通过读盘可以找到正确的入场时机，但只有 研究大环境，才能准确预测市场的可能性。比如，随着银根收紧，短期利率会逐步走高，而价格则会持续 走低。在市场发生钱荒的时候，股市必然暴跌，因为大量的机构和个人缺钱而借不到钱，股价再低也得 卖。在市场极度恐慌时，平掉空头仓位转而做多，往往是明智的选择。
要想赚大钱，你必须研究整体市场环境，看得长远，制定并遵循明确的规划。从赌个股涨跌到研究整体环 境，是一种境界的提升。
第十章，做商品期货能否挣钱，根本上取决于你能否看对现货市场的价格走势。比起做股票，做期货需要考虑的信息不对称和内幕操纵方面的因素要少。相比你买一辆汽车，玩股票或期货的游戏更需要你发挥自 己的警觉性、怀疑精神、聪明才智和刻苦钻研精神。不论做股票还是期货，读盘是为了确定两点：多头市 场还是空头市场、最佳的进场时机。商品的价格与股票一样，也会选择朝阻力最小的方向突破。投机不是 投资，不是做长线追求稳定的回报，而是靠价格的涨跌差价来获利。对投机者而言，进场的唯一指示牌应 该是，市场已明确告诉你它已突破最大阻力点，盘整期已过，而且方向明确。盘整期一般会持续一段时 间，最小阻力方向的明确需要等待，因为阻力点发生位移很困难。判断好最小阻力的方向，并据此确立自 己的仓位后，之后发生的意外情况总会顺着最小阻力的方向助你一臂之力。你会经常发现，当天收盘至次 日开盘前发布的重大消息，往往与当天盘中最小阻力的方向一致，也就是说，市场走势在消息公布之前就 已经确定了。所以，你要做的，是关注行情并确定阻力点，一旦最小阻力方向明确，就立刻朝那个方向 做。
做期货时，无论你对商品的供需状况怎么熟悉，都不能漠视行情所传达的信息。在最小阻力的方向明朗之 前，你应该耐心等待，而不是根据自己臆断的方向去操作，更不应该觉得自己可以帮它提前到来。如果价 格窄幅波动，波幅小到不值一提，试图预测它的涨跌是毫无意义的。你应该耐心等待，解读行情以确定波 动的上下限，并下定决心，除非价格突破阻力点，否则决不出手。没必要强求市场走势按你的判断发展，永远别和行情吵架，也不要执着于找解释、找理由。行情突破了阻力点，一定是发生了什么事，但你不必 一定要知道，只需顺势而为。如果你坚持等最小阻力的方向明确后再顺势操作，赚钱就容易多了。阻力突破后，你的头两笔顺势操作如果不能赚钱，就应停止加仓或止损退出，因为一上来就错，就意味你很可能 在哪个方面判断错了，即使可能是暂时性的错误。
我（杰西利弗莫尔）以读盘为基础的交易体系的精髓是：先确定价格的走向，然后不停地测试，看自己是 否判断正确，以及确定何时平仓。所谓测试，就是在确立仓位后，试探市场，观察价格反应。因为测试而 损失的小钱，在真正的波动开始之后，瞬间就可以弥补回来。掐准时间做正确的事总会有好报！作为一个 投机者、交易商，坚持自己熟悉的交易体系，逐步地、稳妥地下注，及时止损，是成功的必要前提。如果 你放弃遵守自己的体系，转向听从希望的召唤，你离失败就不远了。而这，正是大多数人的问题所在。
证券投机是个反人性的行当，投机者需要和自己的本性作斗争。希望与恐惧，是人类的天性，但在市场对 你不利时，希望越大，你亏得越多，当市场对你有利时，你越担心亏钱，就越会损失本该你赚到的钱。你 必须逆转自己人性的冲动，在普通人希望时恐惧，在普通人恐惧时希望。最根本的，还是要敬畏市场、尊 重市场，而不是企图自己去战胜市场。
第十一章，视角不同是专业和业余之间的唯一区别。一个人做一件事很多年，就会形成一种习惯性的态 度，和一般初学者非常不同。在投机市场，业余人士认为自己只想赚点钱，所以自以为是，思考不深刻、 不透彻；而专业选手则只求做正确的事情，这比赚钱更重要，因为他们知道，只要做对了事，赚钱就是水 到渠成的事。交易者应该向职业台球运动员学习，看得长远，而不只是关注眼前这一杆，一种直觉，让他 们为每个球都摆好了位置。
围魏救赵的计谋，在期货市场用起来也很有效。另外，在你看跌后市但市场尚未下跌时，悄悄吸进某一内 线的大宗出货，待他出完后，抛售吸进的大量筹码，以它作为杠杆打压整个市场，以助力自己的空头操 作，这也是一种专业的做法。专业选手看待问题往往有习惯性的视角，他能瞬间嗅出比个股利润重要得多 的东西，并果断地加以利用。再比如，当人们因为羊群效应而对某种商品盲目而持续地做空时，专业选手 会选择趁机做多，垄断多头仓位以逼迫空头回补。当他的多头仓位累积量相当大而空头并不恐慌时，他必 须找准机会以求安全地平掉自己的多头仓位，而不至于将价格压低。此时，如果碰巧有一则媒体消息让普 通大众对做多这种商品表现出疯狂，他就必须立刻抓住机会平掉多头仓位。
通常，当你想卖或认为该卖时，不一定总能顺利出货。此时，如果由于某种天赐良机为你的出货创造了足 够的市场条件，你就必须抓住机会赶紧撤退。一旦错过良机，你就可能多付出巨大的代价，所以机会一来，绝 对不能犹豫。在大宗出货中，你不能指望通过一些小杂技，比如偶尔的买进，来试图在总体的熊市中制造 一些小波峰，因为这样就会拉长熊市，会让熊市越来越明显，反而会降低市场的吸货能力。
第十二章，投机商面临一大堆敌人，很多来自内心，人格魅力强大的朋友也可能是，因为他让你无法抗拒 其影响，而去做一些违背自己判断甚至意愿的事。由于聪明朋友的热切的规劝而擅自改变自己的操作程 序，背离自己的交易原则和理论，最终可能会让你一败涂地、倾家荡产！当你意识到某个朋友对你强大的 影响力之后，你应当将他彻底赶出自己的生活。
作为一个交易商，你必须坚持自己的原则和交易体系，避免如下错误：
以貌似真实可信的基本面事实和数 据来代替你对市场的观察和解读；
失去独立思考的能力，以别人的方式来解读市场环境；
没有根据投机的 原则进行阶梯式地逐步吸入，而是轻信基本面的信息做一次性的大量买入；
当市场没有向预期的方向发展 时，不去斩仓，反而竭力撑盘；
为了摊薄亏损品种的浮亏而抛售有盈利希望的品种；
依赖别人的高明分析 而背弃自己多年积累的经验；
……
遭遇大额亏损之后，急于希望股市为你的救急埋单，是华尔街最大的亏损来源之一。如果你总是持有这样 的希望，就会输得一无所有！因为，如果一个人想让市场为他的救急或心血来潮的需求埋单，他就会想赢 一把就撤。而赌博心态带来的危险，远非用脑子分析而出错时可比。后者是冷静研究后得出的合理想法和 信念，即使错也不会太离谱。而前者，不但靠赌，而且想赚快钱，不愿等待。
一个优秀的投机商不会关注亏钱，只会关注游戏本身，也就是他为什么会亏钱。他首先要弄清自己的思维 习惯和局限，其次，他要设法避免在同一个坑里摔倒两次。只有吸取了错误的教训并从中受益后，他才能 原谅自己的错误。
第十三章，一个人要想在证券市场有所作为，就必须先彻底了解自己，充分了解自己到底能犯哪些错误。了解自己是一个漫长的学习之路。即使你对投机游戏有再深的了解，要成功你也必须懂得如何跟人性的弱 点过招。如果一个交易者能学会避免头脑发热，花再多代价都是值得的！
被人利用，凭借自己过去做空的大名成为别人大宗出货的烟幕弹，然后又因为人情债和感恩的心理，背弃 自己的判断和交易原则，而屈从于恩人的意志去操作，不但给我（杰西·利弗莫尔）带来巨大的亏损，也 让我丧失东山再起的最佳时机，让我多遭受了五年的贫穷。而自己轻易被人利用、因为感恩之心而违背自 己的判断和交易原则这个错误本身，则给我造成了数年的痛苦与消沉。
作为一个证券投机商，你需要特别警惕被一种人所利用：他精明能干、目光长远又足智多谋、勇于冒险， 他充分了解你，知道采取什么行动会有效削弱你的力量，让你在市场上对他毫无威胁，而他，同时又是你 必须感恩戴德的大恩人！
第十四章，如果你总想逼迫市场履行它根本没有的义务，也就是你不停地交易希望市场为你提供赚钱的机 会，那么你一定会不断亏钱。如果你身负重债又一直担心自己的债务，你就无法清醒而理智地进行交易。此时，你唯有宣布破产才有可能东山再起并最终还清债务。此时如果你的债主们足够明智，应该同意你破 产。宣布破产虽然会让你暂时颜面扫地，却可以让你如释重负，全身心地投入交易之中。
当你本金不多又亏不起时，你就不能通过忍受一些小的损失去测试市场，此时你只能等，等待最佳进场时 刻的到来。交易者除了要研究大环境、牢记市场先例、考虑大众心理、了解券商的限制之外，更需要认清 和防范自己的弱点，解读你自己和解读行情一样重要。但你没有必要和自己人性中的弱点生气，当你知道 自己在活跃市场中会无法抵制交易的诱惑时，你应当设法阻断自己冲动交易的可能。如果你没有充裕的本 钱，就不具备冒险一搏的资本，此时，你不能听从内心喧嚣的希望和信心，只应该关注来自经验和理智的 忠告，耐心等待最佳的进场时机。
当赚钱的机会来临时，你挡也挡不住，想不赚都难。但牛市总会过去，在熊市来临之前你如果不能把账面利润及时套现存进银行，当熊市到来纸上富贵最终还是会灰飞烟灭。这是不断重复的历史情节。在牛市末 期你必须时刻警惕市场转熊的信号。市场不会灵光一闪就直冲顶点而去，也不会没有征兆就突然急转直下 跌入谷底。市场可能、而且经常在股价开始普遍下跌之前很久就不再是牛市了。当牛市里之前的领涨股一 个接一个地从高点回落了几个点，而且数月以来再也没有涨回去的时候，就意味着这批股票的牛市已经结 束了。此时，市场整体的牛市已接近尾声，虽然其他股票在新的领涨股带动下仍在继续上涨，熊市已呼之 欲出。当新的强势股最终也停止上涨时，说明市场已经转熊，接下来应该通过做空来赚钱。市场在转熊的 初期还不是通盘做空的时候，提前放空，不仅无益反而有害。此时熊市大军只是兵临城下，还未开始攻城。当某一天市场变得非常疲软，所有股票都齐刷刷地下跌时，全力做空的时机就来了。
意外事件总会顺应最小阻力的方向来突然加剧市场的波动，而此时就是你把账面利润安全套现的最佳时 机。另外，绝对不要企图在最高价抛出，如果没有上涨空间了，在回档的第一时间抛出即可。熊市中突如 其来的灾难，是你平掉空头仓位，顺利落袋为安的良机。按照最小阻力的方向进行交易，意外事件会给你 的获利助一臂之力，但如果你靠赌某种不确定性来确立仓位，就很可能亏损。
作为一个投机商，你需要拿出一笔钱来设立年金，以避免投机失败时的后顾之忧。同时，还要为你的妻儿 以他们的名义存一笔钱。之所以必须设立一笔年金，是为了完全切断你将它取出用于交易的可能。你要相 信，股市完全有可能把你的钱再度转走，而一个人也完全有可能动用他能用的所有资金。
第十五章，证券投机中，有些风险无法预料，比如，即使你判断准确，行事光明磊落，也可能被不遵守游 戏规则的对手用卑鄙下流的手段窃取了劳动果实。我（杰西·利弗莫尔）曾经判断准确，做多咖啡豆，相 信自己必定会赢，眼看着巨额利润将要到手，但那些倒货给我的空头们为使自己免遭厄运，以巧言令色说 服联邦政府制定了咖啡豆的最高限价，并终止现存咖啡合约的期限。这一交易规则的突然改变让我的盈利 成为了泡影。
某个空头的操作可以暂时性地打压股价，但没有任何操作可以使它保持低位，因为内线集团知道股票的实 际价值，如果真便宜他们会疯狂买进。那些压下去而爬不起来的股票，一定是本身就有问题因而内线们不 买进撑盘的股票。券商们把某只股票下跌的原因归结为空头打压的说法是一种邪恶的解释，这使那些盲目 的股民不做思考便相信这些解释，期待空头停止打压，所以自己不做卖出，进而亏钱。正义的做法应该 是：明确地告诉你这是一只熊股，让你卖空，而不是给你一个算不上解释的解释，阻止你明智地卖空。
第十六章，人们渴望得到内幕、喜欢提供内幕，往往是由于贪婪和虚荣心在作祟。向你免费提供内幕的 人，有可能正在设计一个圈套等你去钻。正因如此，逆着内幕去操作，往往能够赚大钱。靠内幕交易的人 就像醉鬼一样，他们沉溺于希望，总是愿意相信奇迹，而不愿做思考。
投资者和投机者非常不同。投资者需要通过自己第一手的调研，获取最确切的内幕，也就是基本面信息， 并见微知著，精密推理，以决定买进或卖出。
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