实盘过一段时间的投资者都知道，股票的买卖点是非常重要的，应该说是比选股还要重要。买卖点即是择时，比如在股票的牛市里，就将资金多配置在股票上。那在熊市里，你就要注意多持有现金，或者配置在债券上。

15年那波牛市高潮时，监管层金融去杠杆，给市场猛踩了一波急刹车，整个市场下行的风险瞬间大增。那么这种情况下，我们如果能够做好预判，在股票上尽早地回撤资金，放到高流动性的资产，比如货基等资产上面去，甚至是持币观望，等待时机，这就是”择时能力“。

掌握准确的”择时能力“是非常难的。

举个例子，曾经的公募一哥——王亚伟，在华夏基金担任基金经理时，管理的华夏大盘精选5年获得748.90%的总回报，年化回报率高达49.77%，至今无人超越。这样的传奇人物，自然会引起很多专业人士对他的持仓买卖时机点上进行了研究。

分析结果发现，王亚伟择时的准确率只有41.6%，比扔硬币的正确率还要低。换句话说，目前国内最牛的公募基金经理的择时能力都不如扔硬币概率高。那我们普通人就更可想而知了。

通过公募一哥的投资回报率和择时准确率上来看，择时是一件劳神费力，得不偿失的事情。只要以正确的姿势是找到优质的价值股，好好地持有就可以有非常高投资回报了，择时很难把握而且好像并不重要似的。

二、择时能力真的不重要，不能把握吗？

有的价值投资者认为，我看的是长期价值，股票长期走势向上就行，不需要择时。

全世界最坚定的价值投资者——巴菲特，他其实是择时的高手。2008年金融危机之后，满地狼藉，因为巴菲特对流动性一直控制得很严，他的安全线是公司账上有200亿美金，最底线是要有100亿美金的流动资金。那个时候，只有他的公司账上有钱，所以完美地抄底。在接下来的几个月之内他就赚了700多亿美金，差不多占他一辈子赚的钱的20%。

所以，即使是最坚定的价值投资者，也需要选择合适的时间入场和离场。

在投资上，最重要的两种能力，一个是选股，第二个就是选时。

正确地择时，对投资者而言确实是有巨大价值的。我从大盘、行业和个股三个维度，来讲一讲，我们作为普通投资者择时的方法。

1、大盘上的择时

我在很多文章中都讲到了大盘的分析方法与重要性，做股票首先要看懂大盘，先看懂宏观走势，再寻求微观操作。

这是非常典型的直线思维：在股市上涨的时候，我们普通人的投资意愿就变强，如果股市低迷了一段时间，投资者就倾向于变现，不再追加投资，或者是赶紧离场。

在2018年的时候，我记得很清楚，当时公司几千人的年会上，就全是肯德基全家桶，扬言要炸鸡自由，来了一波肯德基自助餐，关键炸鸡都是冷的，很多都没吃掉。然后，剩下的炸鸡就都出现在第二天的食堂午餐和晚餐里。但在2019-2020年的公司年会，都是去的三星级酒店。

原因就是熊市下，公司业绩差，年会都扣扣嗖嗖的；行情一好，业绩就蹭蹭地上涨，老板也大方了。

我曾经盯过一个数据——我们公司每周购买产品服务的数量，非常明显，前一周股市涨得多，下面一周买产品的就增多。要是暴涨，卖产品的人数就暴涨；要是股市暴跌，买产品的人数立马下跌。

这个规律不仅在中国有，美国也一样有。所以说，根据历史回报来决定我们的资金投入情况，这是人类的天性。

那么这样做到底对不对呢？一个美国很有名的机构投资者，他很好奇，去研究了一下数据。他把标准普尔的指数从1871年到2001年的年份按照年回报率的大小分了一个组。回报率最高的就算是牛市，回报率最低的就算是熊市。

他发现，和中国的经验一致，美国人民也喜欢在大牛市之后入市。但是，如果有聪明的人，会在熊市之后入市的话，他发现，这些人的收益率就会高很多。这100多年的数据显示，在熊市以及熊市下一年入市的人，比在牛市以及之后一年入市的人收益率高了整整一倍。

这个研究出来以后，就受到不少人的攻击，他们说，1871年那时候的数据质量太差，美国市场到50年代以后才逐渐走上正轨的。

研究者又去重新验证了一下他的研究，发现无论时间轴怎么拉长、缩短，这个规律都不变，熊市之后入场比牛市之后入场的收益率要高得多。

在熊市之后，启动长线投资，平均每年比牛市之后启动投资要高两个百分点。每年高两个百分点，累积10年，在其它什么条件都一样的情况下，两者中间的收益差距就能达到22%，所以不是一点点的差距。

所以，长期投资者更适合在大盘上择时的第一条原则：在熊市之后入市。

巴菲特就说过，“为什么熊市来的时候你们都要悲观？对我来讲，我看到了遍地黄金的机会。“

2、行业上的择时

影响行业的主要因素是：1.受经济周期波动的影响；2.情绪会导致行业的价格偏差。

1.受经济周期波动的影响

我们都知道，行业分为顺周期和逆周期的行业。你看像机器装备这样顺周期的行业，在经济上行的周期里面就会表现很出色，一旦周期波动，收益率就会显著下降。而像一些日常消费行业，它和周期的相关比较弱，在经济下滑的时候反而会表现更耀目。

平时听到的行业轮动，也就是说前一阵子表现好的行业和未来表现好的行业是不一样的。所以，你去挑选历史表现特别好的行业，不一定是普通投资者的最优策略。

为什么在宏观分析中，对经济周期的预判特别要紧呢？原因就在于，因为这涉及到我们对行业的择时。

2.情绪会导致行业的价格偏差

一个行业特别好的时候，一定会吸引更多的资金，然后就会把这个市场的价格往上推，收益率就会往下降——这就像一个金矿一样，挖的人越多，利润最后就会被摊薄，一直摊薄到市场的平均收益为止。

所以，除非你对某个行业真的是春江水暖鸭先知，否则你在行业最热的时候进入，你所面临的市场转向的风险是很不小的。

尤其是市场进行调整的时候，这些炙手可热的行业受到的冲击会最大。

比如说2016年和2017年，人工智能行业被炒得特别地热，所以价格也被拉得特别高。而在2018年，在金融去杠杆，宏观面疲软的情况下，这些行业的价格调整就变得特别地严重。

所以，这是我们长线投资者在行业择时上的原则。

根据上面的内容，对于大多数普通投资者来说，非常实用且通用的择时策略就是：

第一，在大盘上择时，应该在熊市后入市，以便于拿到最好的价格。

第二，在行业上择时，要选择未来行业景气度持续上升的行业板块，避免在行业炒作过高时介入。

但对于短线投资者来说，跟上面的两点择时策略，是有所违背的。

第一，在大盘上择时，不需要分牛熊市，只需要看市场成交额，两市成交额能在6000亿以上，就可以做短线；否则，整个市场流动性枯竭，短线是很难参与的，很多庄家机构都没什么钱赚，作为散户就更难了。

第二，在行业上择时，就是要选择当下主流题材，政策扶持，景气度提升，机构已经入场的行业板块。因为只有这样的板块，波动才够大，才能在短期中获利。

但一定要注意的是，要分清主线和支线题材，只有主线题材才能走出主升行情，支线题材往往就是在大盘调整时或市场缺乏主线题材时，市场资金作为防守板块，轮动做做的，持续性较低，很难获得较高收益，反而差价没做好，容易套在里面。所以，一定要分清主线和支线。

另外，短线最好是选择资金弹性高的股票，回踩低吸成功率和安全性更高；不要等当天已经大阳线涨起来再去追，就很被动了。

最后总结一下：

短线操作的核心，就是顺势而为；抓住趋势，顺势趋利。

长线操作的核心，就是价值为王；潜伏进场，等庄抬轿。