巴菲特全书读书笔记4

选择成长股的6项标准

（1）盈利才是硬道理

巴菲特说：“我想买入企业的标准之一就是具有持续稳定的盈利能力。”

巴菲特并不太看重一年的业绩高低，而更关心四五年的长期平均业绩高低，他认为这些长期平均业绩指标更加真实的反映了公司真正的盈利能力。

在盈利方面，巴菲特主要关注以下3方面：

A 、公司产品盈利能力。主要分析公司产品销售利润率明显高于同行业竞争对手，简单地说，就是公司的产品比竞争对手的更赚钱。

B 、公司权益资本盈利能力。净资产收益率的高低。

C、公司留存收益盈利能力。这是管理层利用未向股东分配的利润进行投资的回报，代表了管理层运用新增资本实现价值增长的能力。

（2）选择能持续获利的股票

巴菲特说：“投资股票很简单，你所需要做的，就是以低于其内在价值的价格买入一家大企业的股票，同时确信这家企业拥有最正直和最能干的管理层，然后，你永远持有这些股票就可以了。如果你不愿意拥有一只股票10年，那就不要考虑拥有它10分钟，把那些获利能力会在未来几年中不断增长的公司股票聚集成一个投资组合，那么，这个组合的市值也将会不断增加。”

（3）选择安全的股票

选择的企业：基础扎实，资金雄厚，有持久发展趋势；企业规模宏大，经营管理水平先进，产品专利性强，商标知名度高，有较强的生产能力和市场竞争优势；企业资产分配合理，流动资金与流动负债保持合理的比率；盈利率高，有丰富的原料来源和广泛的市场，或者其股票是国家重点发展和政府积极扶植的股票。

以下是投资者需要注意的选择安全股票的技巧：

A 、公司业绩每年增长15%左右，这是选择股票的第一要求。

B 、除了看上市公司的历史业绩，一家优秀的公司应具备：优秀的管理层，时间足够长的成长或景气周期，企业的核心竞争力（技术、管理、品牌、营销、成本控制、其他一些因素）。所处的行业城需求稳定增长，而不是暴涨暴跌的行业，有良好的业绩和分红记录，估值相对较低。

C 要与中国的宏观经济发展相呼应，受益于人民币升值，重大题材带来投资机会，实质性资产重组。

D 综合评估以上几个方面，把同类型、同行业的公司加以仔细分析，货比三家，最后在一个合理的价位做出投资决策。

（4）发掘高成长性的股票

巴菲特认为，投资者在选择股票时，一定要尽量发掘具有高成长性的股票，高成长性的公司盈利迅速增长，扩张性极强，投资于这类股票往往可以将你的选股风险化为无形，保证投资者获得超额利润。

一般来说，具有高成长性的企业，通常具有以下3方面的特点：

A 、公司的产品或所提供的服务具有广阔的发展前景。

B 、公司有值得投资的利润回报率。

C 、企业在新基础上运营，原料市场和产品市场无重大变故。

（5）成长股的盈利估计

公司股票的内在价值实质上就是公司未来5年或者10年内的利润通过一定的利率折现后得到的数额，股票的安全边际是非常重要的。

（6）成长性企业的相似性。

持续的竞争优势，主要体现在顾客对产品的满意度上，一家公司经常改变自已的经营产业，就很难具有持续的竞争优势，一方面，频繁的改变经营方向，很容易在重大决策上失误，一旦失误，就会给公司造成巨大的创伤，另一方面，频繁的改变经营方向，公司就比其他先进入该行业的公司起点晚，如果想要超越同类型产品成为该行业主导，需要付出非比寻常的努力，而且努力不一定成功，因为其他同行也会努力避免被超越。

3 挑选经营业务容易了解的公司股票

（1）业务是企业发展的根本

巴菲特认为，判断一家公司是否优秀，首先要分析的就是公司的业务，只有拥有好的业务，公司才能够有更好的发展。

（2）不要超越自已的能力圈边界

巴菲特说：“投资者真正需要的是有正确评估所投资企业的能力，并不需要成为每个行业都懂的专家，投资者只需在你自已的能力圈范围内正确评估几只股票就够了，每个人的能力圈有大有小，但大小并不重要，重要的是知道自己的能力圈边界在哪里。”

（3）业务内容首先简单易懂

经营业务越简单的企业，越可能具有持续竞争优势，作为一名投资者，我们要做的事情就是以合理的价格买进一些业务简单易懂又能够在5~10年内持续发展的公司股票。非凡的经营业绩，几乎都是通过平凡的事情来获得的，重点是企业如何能够把这些平凡的事情处理得异乎寻常地出色。

（4）过于复杂的业务内容只会加重你的风险

巴菲特认为，如果某项业务的不确定因素很多，那么该项业务的投资成功率就会很低，如果某项业务只有1个不确定性因素，而这个因素的成功概率高达80%，那么这项业务的投资成功率就是80%，如果这项业务有两个不确定因素，而每个因素的成功概率都是80%，那么这项业务的投资成功率就是64%，以此类推，不确定因素越多，这项业务的投资成功率就越低。

（5）你要了解它的新型业务

如果一个企业经营的是过去从来没有过的新型业务，投资者也要认真地去了解它，根据它的价值来判断是否值得投资，而不是根据自已的猜测直接肯定或否定这项投资。