除了市盈率估值法之外，还有一种绝对估值法。

绝对估值法原理不难，但是在现实中使用有难度。

普通投资者可不可以用呢？

今天我们就来一起学习一下。

要理解绝对估值法，我们就要从现金流折现原理开始理解。

什么叫现金流折现呢？

简单一句话概括就是：今天的钱比明天的钱更值钱。

我们举一个简单的例子，就拿房价来说。

二十年前，在深圳，三十万就可以买一套房子，而二十年后的今天，同样的房子可能需要三百万。

这是因为通货膨胀、物价上涨等因素，使得现在的钱比未来的钱更值钱。

因为今天的钱比明天的钱更值钱，所以如果我们想计算未来十年的总收入，就不能只是单纯的把每一年的收入相加，而是需要把他们都换算成今年的收入，才能一起相加。

而这个换算的方法，就是折现，也就是折成现在的价值。

假设，下面是你从今年开始的五年收入。

你想知道站在今年这个时间点上，你这五年能挣多少钱。

那你需要把他们都换成今年等价的收入，再相加，就像下面这样：

在现实生活中，我们可能会像图中的这位美女一样单纯的估算。

但在严格的经济学世界，我们应该使用折现率。

在计算我们的收入时，折现率一般会采用无风险利率，比如国债利率。

因为我们的钱如果买入国债，可以获得一个相对比较稳定且没什么风险的收益。

假设一年期国债利率是2.5%，那么站在今天这个时点，计算我们未来五年的收入，应该像下面这么算：

如果你不能理解这个公式也没有关系，你只要知道它的原理就是我们之前说的，今天的钱比明天的钱更值钱，所以我们需要把明天的钱去掉一部分价值，折现到今天这个时点上。

2、绝对估值法原理

对股票的绝对估值，就是利用现金流折现原理。

具体来说，企业的价值=企业的债务价值+企业的股权价值。

我们只要计算企业的价值，再减去企业目前的债务情况，就是企业的股权价值。

再用这个股权价值除以目前的总股票数，就是股票的价格。

如果我们计算出来的股票价格比现在的市场价格低，说明股票被低估，值得买入；如果我们计算出来的股票价格比现在的市场价格高，说明股票被高估，就不值得买入。

接下来，我们具体讲解这个方法。

我们发现以上的方法分为三步：

第一步：计算企业现在的价值。

企业的价值不仅包括今年赚的钱，也包括未来赚的钱。

就像如果你计算你现在的价值，不仅包括你今年赚的钱，也要包含你未来赚钱的能力。

为了计算企业现在的价值，一般将企业的价值分为两部分：详细预测期价值和后续期价值。

其中详细预测期价值是用详细预测期企业实体的现金流量现值计算出来的，现值就是现在的价值，也就是我们刚刚说的折现值。

后续期价值是用后续期企业实体的现金流量现值计算的。

这个现金流量，我们可以理解为我们之前举例中的收入，但却并不完全等于收入，这部分钱是企业能够留在企业中，完全自由支配的钱。

在详细预测期，我们会预测每一年的企业实体的现金流量，而在后续期我们会预测企业的现金流量按照一个固定的比例增长，类似下面这样：

我们只需要将这些现金流折现到现在就可以计算现在的企业价值。

具体的计算公式如下：

公式比较复杂，我觉得看不懂可以略过。

只需要知道原理就是将未来的价值折现到今天的时点，来计算企业在现在这个时点的价值即可。

当然如果有兴趣，你也可以自己算一算。

第二步：算出股权价值。

股权价值=上一步算出的企业实体价值—目前的债务价值。

第三步：计算股票的内在价值。

用我们计算的股权价值除以目前的总股票数，就是每一份股票的内在价值。

当内在价值低于目前的价格时，股票价值被低估，我们可以买入。

第二步和第三步相对来说都比较简单，最难的是第一步的理解和计算。

3、普通投资者适合吗？

讲完了绝对估值法的原理，相信你已经发现了，如果我们能够准确预测企业未来的现金流，就可以找到目前的股票的内在价值。

而这个价值是从企业本身的经营能力出发的，非常具有可信度。

看起来是一个不错的估值方法。

但对普通投资者来说，很难适用，原因就在于准确预测上。

第一个难点，就是对企业的详细预测期的现金流预测和后续期的增长率预测上。

作为普通投资者，很难去专业研判企业的现金流。

增长率的预测也不够准确，所以我们的预判本身就是不客观的。

第二个难点，就是对折现率的预测上。

当我们给企业的现金流进行折现时，不能简单的用无风险利率进行折现，而是应该用资本成本。

资本成本与风险相关，是在无风险利率上加上一个风险的权重。

怎么理解呢，就好比如果你借钱给你亲戚，你对他们非常了解，知道不还钱的风险很小，所以你只要他们还本金就可以了。

但是如果你借钱给一个陌生人，你不了解对方，你不会轻易借钱。但如果对方说，你借我一百块我还你一百二十块，你可能心动了，就会把钱借给对方了。

这就是风险不同，利率不同。

而这个资本成本，需要结合企业的债务情况和股权情况进行计算。

对于我们普通投资者来说，又是一个难点。

而且依然带有一定的主观性。

综合以上，普通投资者不适合使用绝对估值法。

可能你会说，那我不适合这个方法，那今天不是白学了？

不是的，如果你对一家公司足够了解，可以做预估，那么还是可以试试绝对估值法的。

而且了解了绝对估值法之后，一些研究报告如果使用了这个方法，你也可以深入了解下他们预估的方法，以及预测的是否准确。

这也是非常有利于你的决策的。

好了，今天的分享就到这里。

你对绝对估值法有什么见解呢？