谈谈康波周期的划分和机会

（一）什么是康波周期

康波周期是1926年俄国经济学家康德拉季耶夫，在分析了英、法、美、德以及世界经济的大量统计数据后，发现商品经济中存在的一个为期50-60年的长周期。

据说，当时苏联高层交给康德拉季耶夫的任务是通过研究为资本主义注定灭亡提供理论支撑。

但康德拉季耶夫研究来研究去，也没有得出领导想要的结论。据说后来引起了高层的震怒，把他流放到西伯利亚。

他发现，经济运行存在着一个周期性，这个周期时间大约是50-60年。这和中国60年一甲子，30年河东，30年河西，有着异曲同工之妙。

在一个康波周期内，经济表现出像四季一样反复轮回的规律性和周期性，繁荣（夏天），衰退（秋天），萧条（冬天），复苏（春天），周而复始，真的是像极了我们的四季。每个阶段持续10多年，加起来正好50-60年。

中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者、被誉为“周期天王”的周金涛先生说，“人生就是一次康波”。

假如，一个人青春年华正好处在康波周期的复苏期和繁荣期，那么会感觉人生的机遇很多，只要稍加努力，就可以获得成功。相反，如果正好处在衰退期和萧条期，会觉得人生的道路很艰难。

一个人出生在什么时候，是无法选择。

但如果能正确认识康波周期，顺势而为，对于每个人的成长也可以发挥很好的助力作用。

（二）康波周期的划分

当下所处的康波周期的复苏期是1982年，持续了接近10年。复苏期最好的投资品种是消费类股票，巴菲特在这个时期投资的可口可乐、喜诗糖果等股票取得了巨大成功。巴菲特1980年投资的4700万到1995年价值23亿,15年时间价值成长了约49倍,年均复合收益率为29.6%。这就是选对时机买对了股。

1991年进入繁荣期。繁荣期最好的投资应该是科技类股票，美国的互联网行业在上个世纪90年代迎来的飞速发展，指数从1995年-2000年涨了5倍。巴菲特在这个时期基于看不懂的不投的原则，一直没有买入科技股，收益一直不甚理想，华尔街有家报纸说巴菲特过时了，价值投资过时了。互联网行业终于在2000年3月10日达到了泡沫的顶点5048点，之后两年迎来了暴跌，跌幅超过75%，很多公司跌幅超过90%。

康波繁荣期从1991年开始，持续到2007年，其中2004以后进入了繁荣的顶点，也就是经济过热期。经济过热，大宗商品大幅涨价，铜的价格短短几年从1.3万元每吨，涨到8.5万元，涨幅惊人。这个时期是投资大宗商品的最好时机。2006-2007年的大牛市，江西铜业为代表的商品类股票涨幅几倍都是几十倍，这就是康波周期的力量。

2007年是一个分水岭，是繁荣与衰退的分界线，之后中国经济进入康波周期的衰退期。其中一个最显著的特征是GDP 的增速一路下滑。

康波的衰退期，有3次冲击。第一次就是2008年，第二次是2015年，第三次是2021年。第一次代表经济由繁荣走向衰退，第三次代表经济由衰退走向了萧条。第二次是衰退期内部的冲击。每次冲击都对应着股市的熊市。

2021年下半年之后至今，是经济衰退向萧条过渡，这也是进入萧条期的第一次冲击，冲击的力度超乎我们想象，这两年大家都感受到了阵阵寒意，房地产、股票投资都迎来大幅下行。

同衰退期一样，萧条期也会面临3次冲击。第一次是衰退向萧条过渡的冲击，我们现在承受的，第二次估计在2026年，第三次是萧条期转向新一轮康波周期的复苏的最后一次冲击，估计在2032年左右。

衰退期和萧条期，会感觉比较艰难。特别是萧条期往往同时还会伴随国际局势的动荡、战争、瘟疫以及各种自然灾害。

萧条期的一个作用就是对过剩的产能进行大出清，为下一轮大周期的开启做铺垫。出清的过程是痛苦的过程，是消灭财富的过程。

有一些人在经济繁荣期创造了财富，错把周期的力量当做是自己的能力，然后就膨胀了，就飘了，然后被周期狠狠地教训。

“眼看他起朱楼 眼看他宴宾客 眼看他楼塌了”。这几年，悲剧已经在上演，未来还会继续上演。

衰退期和萧条期，缓称王、广积粮、高筑墙。周期天王曾经在2015年演讲中一再告诫年轻人，不要轻易创业、不要轻易辞职。

现在回头再看，这是多么的睿智啊！

（三）萧条期的机会在哪？

没有哪一个寒冬不会过去。

萧条期在难，终有结束的一天，根据前几轮康波周期的规律，萧条期持续时间大约10年左右，所以可以大体推算，2030年后，会渐渐从萧条的泥潭里爬出来。

新一轮的康波周期的主导国很可能是中国，所以未来的机会在中国。2000年后出生的一代人，将与上个世纪的60后和70后一样，恰好赶上康波周期的复苏期和繁荣期。

这是未来的机遇。

现在的机遇在哪？

康波周期的萧条也不是一直趴在地板上，中间也有波动。

只要有波动，就会有波峰和波谷，只要有波峰和波谷，就会有机会。

前面说，康波周期会有3次冲击，2021年之后至今是第一次冲击，现在正被 按在地上摩擦，后边还会迎来第二次、第三次冲击。

而要想冲击，必须把它先举起来，只有高高举起，才能重重摔下。举的越高，后边摔的越疼。

举起来的过程，恰恰就是我们在这个艰难的时期的一个机会。

这也是我一直以来的观点，很快我们的股市将迎来一次高高举起的过程。

有些人看好接下来的科技股的机会，原因是康波周期本质上讲就是技术创新周期，新科技技术都会每个康波周期的萧条期悄悄萌芽。正如这个康波周期的互联网技术就萌发于上个周期的萧条期（上个世纪的70年代）。

复盘历史，我们发现，虽然上个世纪萧条期就开始酝酿互联网技术，但互联网技术板块在萧条期表现并不好，真正迎来爆发是在20多年以后。

当下的萧条期也正酝酿引领下一轮周期的科学技术，到底是新能源，还是人工智能，或者是其他，目前还看不清楚。但不管是什么，都不会在萧条期大放异彩。他们的机会可能要等到2040年前后。

上个康波周期的萧条期表现相对较好的板块是上游的大宗商品类股票，比如石油、黄金、农产品，而科技表现一直不佳。

经验和智慧的获得有两种途径：

一种是从别人的错误行为中总结经验；

还有一种是从自己的错误行为中总结经验。