什么是股市中市净率低并不等于风险小

A、B是同一行业的两家公司，假设目前市场给予两家公司的估值均为1亿元，通过计算可以得出，A公司对应的市净率约为4.35倍（1亿元/0.23亿元），B公司对应的市净率约为1.82倍（1亿元/0.55亿元）。如果仅从市净率的角度看，能否直接得出结论：B公司比A公司便宜呢？

答案是不能。前文曾强调，脱离价值讨论价格毫无意义。两家公司的资产质量不同，直接以市净率的比较四、模拟案例：市净率低并不等于风险小（同行业横向对比）

答案是不能。前文曾强调，脱离价值讨论价格毫无意义。两家公司的资产质量不同，直接以市净率的比较判断贵或便宜，也是不科学的。即使两家公司公告的审计报告不存在任何舞弊行为、审计师已严格执行了所有必要的审计流程（如坏账计提等），B公司仍然存在以下问题：

（一）应收票据如为商业承兑汇票，存在无法足额兑付的风险；

（二）应收账款虽已计提坏账准备，但由于余额较大，存在计提坏账准备金仍不足额的风险；

（三）存货同样可能存在虽然计提了跌价准备金但仍不足额的风险，尤其对于周期类原材料存货，价格剧烈波动是经常发生的；

（四）目前的会计准则下，商誉不涉及摊销，如果商誉是由于收购其他标的形成，且收购标的实际业绩明显未达收购时点的业绩预期，就有可能存在大额减值风险，将直接削减净资产余额；

（五）短期借款余额较大，货币资金余额无法偿还到期本息的风险。

假设通过对B公司的深度研究，确实发现存在上述风险。为了留出足够的安全边际，对B公司的资产负债表进行调整，调整后，B公司对应1亿元估值的市净率约为7.14倍。相较于A公司，B公司在市净率维度已不存在价格优势。

当然，如果通过深度研究排除上述潜在风险，那么B公司仍然具备价格优势。但不论最终的结论如何，都是以对公司的深度研究为基础和前提。综上，从与同业对比的横向维度来说，PB低不等于风险小。