深度分析利弗莫尔和徐翔交易理念的共同之处

杰西·利弗莫尔与徐翔，两位跨越百年的投机大师，尽管所处市场环境迥异（美股与A股）、交易工具不同（手动报价与量化分析），但其交易理念在本质上呈现出惊人的一致性。这种共性源于对市场规律的深刻洞察和对人性弱点的精准把握，具体可从以下五个维度展开分析：

一、趋势交易的本质坚守

利弗莫尔提出“价格沿阻力最小路线运动”的核心法则，认为市场趋势一旦形成，其惯性会推动价格持续运行。他通过观察关键价位突破（如历史高点/低点）确认趋势启动，例如1915年重仓伯利恒钢铁，在股价突破50美元关键位后介入，最终获利数百万美元 。

徐翔则将趋势交易本土化，提出“只做最强板块和最强个股”的龙头战法。他通过涨停板数量、板块联动性等指标识别市场主线，例如2013年精准捕捉手游概念龙头股，在掌趣科技连续涨停中实现翻倍收益。其策略本质是通过资金共识强化趋势，利用A股涨跌停制度放大趋势的延续性 。

两者均强调右侧交易：利弗莫尔拒绝预测市场顶部或底部，主张在趋势明确后介入；徐翔则要求“股价站稳五日线再持仓，跌破二十日线坚决离场” 。这种对趋势的敬畏，使他们避开了逆势操作的陷阱。

二、情绪博弈的极致运用

利弗莫尔深谙群体心理学，认为“市场永远是对的”，其行为本质是大众情绪的集中反映。他通过观察交易大厅的氛围、报纸的舆论导向判断市场情绪，例如1929年大萧条前，当出租车司机都在谈论股票时，他意识到贪婪情绪已达顶点，果断做空获利1亿美元 。

徐翔则将情绪分析量化，独创“三力评估法”（推动力、持续力、阻力系数），通过涨停封板时间、换手率等指标评估情绪强度。例如，他偏好上午10:30前封板的个股，认为这类股票能充分利用隔夜消息发酵形成的情绪共振。在重庆啤酒乙肝疫苗丑闻事件中，他精准把握市场从恐慌到修复的情绪转折点，二次抄底获利2亿元。

两者均擅长制造情绪预期差：利弗莫尔通过媒体释放虚假信号迷惑对手（如1907年做空时宣称做多）；徐翔则利用龙虎榜席位对倒制造流动性假象，诱导散户跟风。这种对情绪的操控，本质上是利用人性的贪婪与恐惧实现套利。

三、风险控制的铁律执行

利弗莫尔经历四次破产后总结出“止损是交易的生命线”，主张“亏损8%-10%无条件离场”，并通过动态止损锁定利润（如盈利20%后将止损位上移至成本线）。他坚决反对向下摊薄成本，认为“平摊亏损只会让小错变成灾难” 。

徐翔同样以纪律严苛著称，要求“推荐的股票买入后下跌超10%必须止损”，并通过仓位分散降低风险（单只个股仓位不超过15%） 。在2015年股灾中，他提前将仓位降至1%，躲过35%的暴跌，展现了对风险的极致把控。

两者均采用金字塔加仓法：利弗莫尔在趋势确认后逐步加仓，每次加仓量递减；徐翔则在浮盈20%后追加第二仓，通过“试探-确认-加码”的节奏控制风险 。这种策略在放大收益的同时，避免了重仓押注的潜在风险。

四、逆向思维的战略布局

利弗莫尔的经典战役几乎都体现逆向思维：1907年市场一片乐观时做空，1929年大萧条前逆势布局空单。他认为“当所有人都在做多时，你应该考虑做空” 。

徐翔在重庆啤酒连续跌停时撬板抄底，在市场恐慌中看到“筹码流动性的黄金机会”；2015年股灾期间，他在国家队救市时反手砸盘，利用政策预期差获利40亿元。其逆向操作的核心是“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”，但与巴菲特不同，他更注重短期情绪的反转而非长期价值。

两者均通过反共识获利，但需警惕过度逆向的风险。利弗莫尔晚年因固执做空美股导致破产，徐翔则因操纵市场触犯法律，警示了逆向思维的边界。

五、市场本质的通透认知

利弗莫尔在《股票大作手回忆录》中写道：“华尔街没有新鲜事，因为人性永不变。”他认为市场波动是人性贪婪与恐惧的循环，技术分析的本质是对人性的量化解读 。

徐翔将A股称为“资金市”，认为“题材是资金的载体，情绪是资金的放大器”。他通过分析游资动向、机构持仓等资金行为，预判市场热点切换，例如2014年布局“互联网+”概念，利用资金共识推高股价 。

两者均否定“有效市场假说”，认为市场存在系统性的非理性。利弗莫尔通过纸带解读捕捉价格异动，徐翔则通过题材挖掘制造资金共识，本质上都是利用市场的非有效性实现超额收益。

结语：跨越时空的投机哲学

利弗莫尔与徐翔的交易理念，本质上是对“趋势、情绪、风险、逆向、人性”五大要素的系统性认知。尽管所处时代不同，但他们的成功均源于对市场本质的深刻理解和对交易纪律的严格执行。对于普通投资者而言，两者的启示在于：

1. 趋势是唯一盟友：避免预测，专注跟随；

2. 情绪是双刃剑：利用群体心理，但不被其裹挟；

3. 纪律是生存底线：止损与仓位管理是长期盈利的基石；

4. 逆向需理性支撑：反共识需建立在逻辑分析而非盲目对抗之上。

然而，两者的结局也揭示了投机的残酷性：利弗莫尔因无法控制人性弱点自杀，徐翔因违法操作入狱。这警示我们：在追求盈利的同时，需始终保持对市场的敬畏和对规则的尊重。投机的终极境界，或许正如利弗莫尔所言：“我赚到大钱的诀窍不是我怎么思考，而是我能安坐不动。”——在趋势中耐心等待，在纪律中实现自我超越。