用历史估值法给股票估值

（一）先看一个大V如何估值。

某票上市以来历史净利润最高增速100%只有一次，50%增速历史上也只有一次，其它大部分时间在20%多，平均历史估值在50至60倍。2021年7月，这支票在150多倍估值。

第一种算法：按每年50%的净利润增速。2021年50%的增速，利润就有25亿，估值就会降到了107倍；2022年再增速50%，净利润37亿，估值就降到了72倍；2023年增速50%，净利润55亿，估值48倍就合理了。

问题的关键是要连续三年50%的增速才可以。

第二种算法按每年30%的增速。2021年增速30%估值123倍，2022年增速30%估值是95倍估值，2023年增速30%估值73倍。

以上假设都在维持现有市值不变的情况下，且增速要连续三年达到50%或30%的情况下。淡墨觉得偶尔年份达到高速增长可以做到，连续几年高速增长的难度非常大。

（二）上述案例中用的是历史估值法。历史估值是整个市场群体智慧长时间反复交易、演绎、博弈、锤炼后达成的共识，市场在某些时候是无效的，但长期来看必然是有效的，我们没有任何理由怀疑市场长时间的跨度下所留下的历史数据。

（三）上述案例中使用的指标是市盈率PE。

要全面理解市盈率PE。对市盈率的理解，大多数人的理解都是市盈率等于回本的年限，这是表面的意思，是市盈率还有另外一个意思——市场热度以及企业的盈利预期，这是好多人不知道的。

如果市场里投资者对这只股票看好，看好度越高买入的人就越多，热度就越高。看好的人多了，市盈率当然就会被投资者拉高了。相反，如果大家都不看好公司，市场就会给它很低的市盈率。

从市场热度的角度来理解市盈率，或许可以对金融市场有更深入的理解。

（四）根据案例中的思路，给出企业的估值方法。

比如，买的某支票它的历史平均估值是40倍，那你在40倍以下属于低估区域，40倍以上属于高估区域，如果你在50倍买入，那你就需要等它降到40倍估值才是合理估值。

（五）模型

1.对于已经上市多年的股票（大于3年），可以结合整个行业的历史估值曲线+公司自身的市盈率估值曲线来确定未来N年后市场可能会给出的PE倍数。

2.对上市3年以内的次新股，可以根据整个行业的历史估值曲线来进行确认。

3.最后根据自己的风险偏好作一个保守/中性假设：

中性假设：取行业或企业的平均PE。

保守假设：取行业或企业的最低PE。

（六）启示

只要你找出一支股票的历史平均估值，平均线下低估，平均线上高估，平均线位置合理。如果你要买在平均线之上，那你要估算出公司未来业绩增速是多少，需要达到多少才能消化掉这高出的估值，或者说你现价买入需要等待多久才能回到合理的估值或低估值，然后再算出它未来几年的业绩，你就胜利了！你就会知道该在什么价位买是有胜算的！什么价位买会挨套，并且还可以算出大概会被套多久。

（七）提醒

用历史估值法，这个办法最好也结合其他一些指标共同使用，比如企业的利润增速变快，估值上调一点；比如企业的roe变高，估值上调一点；比如全球不断印钞大放水，比如外资疯狂抢筹A股核心资产，估值往上移一点。是的，要根据市场和当下环境不断调整，要根据企业发展得快慢不断调整。